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【宏观早评】具体行业政策仍未落地，市场重回AI题材炒作
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宏观&金工早评 | 2023年6月20日品种：股指、贵金属、基差、金工股指股市方面，三大指数震荡回调，上证50在大金融和消费的拖累下表现较差，AI全面爆发，占据了大部分成交量。成交继续突破万亿，较前一日略微放量。北向资金净流出14.5亿。宏观方面，国内各种政策吹风，国常会和发改委表示会加大宏观调控力度，提振有效需求，但没有具体提地产、特别国债等刺激政策，静候今天的LPR调整。国外布林肯和我们谈话效果一般，因此人民币汇率再次贬值，重回7.16，但昨天盘后最高层接见了布林肯，双方深入交流，但后续从布林肯的发布会来看，进展较小。近日伴随着央行超预期降息等政策，传言讨论刺激政策，市场明显提高了对政策预期，巴克莱甚至预计后续三个季度会有数次降准降息。但市场反响其实比较平淡，商品此前已经计价了部分，股市因为汇率因素相对克制，债市加速上行。当前我认为市场开始思考货币政策的有效性，因为当下比较大的问题是存量债务。市场对联储有一定分歧，如果认为联储会因为经济压力宽松，那中美宏观宽松即将共振，不过降息是对冲经济下行，提高估值空间，还要寻找业绩有确定性的、估值较低的板块。贵金属继上周央行周结
混沌天成期货2023-06-20
2023年6月19日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻 6月19日上午，中央外事工作委员会办公室主任王毅会见来访的美国国务卿布林肯。6月18日，国务委员兼外交部长秦刚与布林肯举行会谈。 2）国内新闻发改委：将在六方面重点发力，抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策。 3）行业新闻中国央行等五部门联合发布指导意见，金融支持全面推进乡村振兴。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股大幅回调，上证50指数跌1.55%，沪深300指数跌0.82%，两市成交额1.1万亿元，资金方面北向资金流出14.46亿元，6月16日融资余额减少29.45亿元至15070.79亿元。为了刺激经济，政策端开始发力，6月13日和15日央行密集降息10bp，刺激股指上涨。从当前点位看中长期建仓的性价比较高，持续拉升后有回调压力，操作上短期建议先观望，预计IH2307合约波动2450-2650，IF2307合约波动区间3750-4050。股指(IC和IM)：A股回调，TMT继续强势带动中证1000相对偏强，IC2307收跌0.36%，IM2307收涨0.15%。全A成交额增量392.68亿元至110
申银万国期货2023-06-19
马士基调降运费，SCFI连续第二周处于千元之下-航运周报-20230619
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摘要 1、市场概述：干散货航运：本周干散货市场出现反弹。截至6月9日，BDI指数收于1056迪安，环比上涨12.5%。分船型市场波动不一，BCI指数环比上涨30.1%，BPI指数环比上涨9.2%，小型船指数微跌。市场情绪改善，BDI指数出现反弹，但即期供需并不足以支撑运价大幅走强。关注后续政策刺激的推出和落地情况，以及北半球高温天气的演化。集装箱航运：上周波罗的海货运指数从1440.80降至1398.83，SCFI运价综合指数从979.85降至934.31，连续两周处于千元下方，整体集装箱航运的运价已基本处于2019年疫情前的水平。油轮：油轮运价一增一降。原油运输指数BDTI从1049增至1175，成品油运输指数BCTI从608降至590。 LNG：国内液化石油气价格下降。6月16日，液化石油气市场价格为3966元/吨，6月9日市场价为3765元/吨，上周价格上涨5.34%。 2、总结展望：干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。但随着WHO正式宣布新冠疫情不再构成PHEIC，此前诸多约束预计二季度开始缓解，6月FOMC维持利
申银万国期货2023-06-19
LPG利多难寻，后市继续寻底
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正文 5月份国内液化气市场走势偏弱，价格重心延续下挫，淡季需求疲软是牵制液化气价格下跌的主要因素。后市来看，淡季影响仍将持续，需求端表现不甚乐观，液化气价格难以走出下跌通道。 01 价格迅速回落截至6月15日，全国液化气均价为4467元/吨，较上期价格跌123元/吨，跌幅为2.68%。本周全国液化气周均价为4500元/吨，较上期均价跌48元/吨，跌幅为1.06%。本周国内液化气市场跌后回稳，氛围回暖。民用气方面，7月CP预期看跌，业者对后市信心不足，进口码头货多价低对国产气市场存冲击，且夏季终端低需牵制，进口成本偏低，业者心态观望，入市意愿不足。利空频传导致民用气价格走低。工业气市场则受下游深加工需求影响明显，下游按需采买，交投欠佳，成交重心下移。国际方面，6月丙丁烷CP预期价格较5月CP价格有所下调，影响因素主要有以下几个方面：第一，国际市场供应表现宽松，美国丙烷进入累库阶段，库存水平有所提升，同时中东市场供应充裕，整体供应端宽松，外盘价格上方承压；第二，需求端不及预期水平，印度方面燃料端需求表现欠佳，日韩转卖量有所提升，中国市场PDH利润空间收窄转负，进口套利窗口关闭，市场需求
申银万国期货2023-06-19
逆周期调节重启，中美政策差收敛-宏观周报20230618
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摘要国家统计局公布5月的宏观数据，整体上同比增速较4月有所回落，部分环比略有改善。具体来看，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%，比上个月降低了2.1个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比下降1.2%，制造业增长4.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.8%。分经济类型看，国有企业表现较好，私营企业增长0.7%，与整体的工业生产增速相比有一定差距。 5月金融数据喜忧参半。5月新增信贷1.36万亿元，同比少增5418亿元，环比多增6412亿元，信贷增速下行至11.4%。去年高基数、信贷投放节奏趋于平稳、经济修复斜率放缓以及没有大的刺激政策出台，成为5月新增信贷同比回落的动因。从金融数据可以看出，在一季度信用加速扩张后，5月信贷和社融增速有所放缓。国常会再提推动经济持续回升向好。国务院总理李强6月16日主持召开国务院常务会议，研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，会议指出，针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。发改委部署下阶段六大发力点。6月16日，在国家发展改革委召开的6月份新闻发布会上表示，下一步国家发展改革委
申银万国期货2023-06-18
政策预期升温，风险资产上涨—资产配置周报0618
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摘要 5月宏观数据继续低迷：5月的宏观数据整体上同比增速较4月有所回落，部分环比略有改善。具体来看，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%，比上个月降低了2.1个百分点。其中国有企业表现较好，私营企业增长0.7%，较为低迷。社会消费品零售5月份同比增长12.7%，增速比4月份下降了5.7个百分点。考虑到去年同期低基数，今年5月零售增速反映了消费增长存在一定的压力。今年1-5月投资累计同比增速为4.0%，比1-4月投资增速下行0.7个百分点。近期固定资产投资增速持续回落。在部分地区财政压力较大的背景下，固定资产投资存在一定的下行压力。地产销售融资再度走弱：年初至今房地产销售是影响经济景气度走势的关键。一季度随着疫情缓和，前期积压的需求释放带来了房地产销售阶段性的回升，但是从二季度之后，前期积压需求基本释放，房地产销售再次回落，5月全国商品房成交已经低于去年同期，房地产开发资金来源更是出现一定幅度下行。在土地成交方面，今年年初至今则持续保持低迷。政策预期升温，风险资产上涨：5月国内宏观数据低迷，内外需都面临一定压力。国内一季度经济恢复明显，重要的原因是前期积压的需求释放。二季度在积压需
申银万国期货2023-06-18
宽松政策开启，股指强劲反弹-金融衍生品周报20230618
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摘要 1、市场综述：本周国内多个数据出台，央行降息10BP，稳增长政策预期进一步升温，市场风险偏好提升，海外美联储暂停加息，股指和国债期货延续跷跷板行情，美元兑人民币汇率连续第六周贬值。 2、品种分析： IH、IF：本周股指延续反弹，食品饮料领涨，银行跌幅靠前，资金方面北向资金流入38.45亿元，杠杆资金流入10.36亿元。 IC、IM：本周IC2307和IM2307强势反弹，IM2307日线级别六连阳，两大期指均涨幅明显，IC2307收涨2.40%，IM2307收涨2.66%。国债：本周国债期货价格冲高回落，主要是经济数据和降息靴子落地后，市场重心转向期待进一步的宽信用政策出台，市场风险偏好提升下，公司债信用利差显著收窄。外汇：本周人民币汇率继续贬值至7.12，连续第六周贬值，但日线级别技术上已出现升值信号。比特币：本周CME比特币期货由26535美元降至26445美元，涨幅为-0.11%，价格重心逐渐下移。 3、总结展望与策略机会股指IH、IF：为了刺激经济，政策端开始发力，6月13日央行降息10bp，且市场预期后续仍会有进一步的措施，股指开始回暖。从当前点位看中长期建仓
申银万国期货2023-06-18
【混沌视界&资金沉淀】20230617
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‍‍混沌视界 ‍ ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准（国债期货为1%）投资咨询部朱良投资咨询部负责人，Z0015274 2013年美国嘉吉油籽与谷物价值链管理培训生，对饲料养殖板块的研究有很深的造诣，曾获期货日报第十三届中国最佳农副产品期货分析师，潮讯财经第二届最佳农产品分析师。赵旭初 Z0019141 本硕毕业于中国人民大学。曾于国内某大型区块链公司从事数字货币相关投资研究工作。在研究中主张抽丝剥茧，精益求精，致力于从纷杂反复的细节当中探寻经济运行线索。周密 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。郑姗姗硕士毕业于西南交通大学。历任江苏法尔胜泓升集团控股投资公司总裁助理，AP Capital Investment (HongKong) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让
混沌天成期货2023-06-17
【油脂周报】宏观主导强势反弹，等待高点做空机会
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棕榈油观点概述：供应端： MPOB显示马来5月产量恢复显著，环比增26.8%至151.7万吨，高于预期，出口受销区高库存影响环比降0.78%，为107.9万吨，受此影响库存大幅回升至168.7万吨。马来官方表示24年棕榈油预计将受到厄尔尼诺影响减少100-300万吨。 GAPKI显示印尼3月产量增加至476万吨，出口降至264万吨，使得库存上升至314万吨。产地数据中性。需求端：印尼今年开始实施B35计划，但实际情况不理想，印尼政府要求相对宽松，仅希望年底能达成B35的掺混要求。五一过后各地陆续出现二次感染问题，目前多地过峰，实际影响仍需观察。整体情绪偏悲观，目前处于等待政策刺激的状态。印度4月进口食用油102.17万吨，食用油库存为337.4万吨，维持高位。尽管国内棕榈油库存恢复至正常区间，但油脂间价格倒挂对棕榈油价格将持续压制。宏观：美国5月cpi年率4%，略低于预期，核心CPI虽仍偏高但结合联储鸽派发言，加息暂停。国内超预期降息，内外共振，短期反弹将延续。策略建议：棕榈油短期反弹仍然强势，等待机会做空。豆油结论：供应端：美国目前气候偏干旱，需关注大豆
混沌天成期货2023-06-17
【矿钢周报】短期钢矿基本面矛盾不大，但盘面博弈可能加大
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铁矿：供需双增，但库存拐点出现，短期矿价可能高位震荡基本面概述：供给：虽然非主流发运明显回落，但近日澳巴发运变动不大，全球发运保持相对平稳，近期国内到港有明显上升，国内矿产量也保持增势，整体铁矿供应依然偏宽松。需求：高炉开工率小幅上升，日均铁水产量增1.74万吨至242.56万吨，因钢厂盈利率继续回升至51.95%，钢厂复产积极性增强，据钢联最新调研，下周铁水产量将保持增势。库存：由于到港大增至2313万吨，疏港小降至296万吨，本周港口铁矿库存增加228万吨至1.285亿吨水平。钢厂进口矿库存也小幅增加13万吨至8484万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数也上升1天至16天，整体铁矿库存拐点出现。利润：本周进口矿落地利润依然为负，但亏损空间收窄，港口现货成交及远期美元货成交均有回落，显示近日钢厂对铁矿的采购补库热情有所下降。结论及策略：结论：随着进口矿到货增加，叠加国内矿产量回升，近期铁矿供应依然趋增，而受益于钢厂盈利率的持续上升，当前钢厂生产动力较足，复产增多，铁水产量再度回升，整体铁矿市场面临供需双增格局。值得注意的是，本周钢厂及港口铁矿库存均有上升，库存拐点出
混沌天成期货2023-06-17

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