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【宏观周报】股指：节后才会是复苏和软着陆预期验证期
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2023年1月14日宏观-股指节后才会是复苏和软着陆预期验证期观点概述：宏观方面，最近其实是处于一个中美欧边际好转共振的时间窗口，美国这边通胀下行紧缩到头经济尚有韧性带来了软着陆的预期，中国这边放开之后第一波冲击迅速过去居民出行呈现出非常迅猛的复苏斜率自然带来了对节后疫情彻底过去之后经济复苏的强烈期待，而中国作为全球第二大经济体，中国的复苏带动了众多非美国家的经济增长预期；欧洲这边，进入12月底，暖冬叠加天然气库存高位彻底打消了能源危机的担忧，欧洲近期经济数据又连续好于预期。以上，即是最近的中美欧共振的状态，这种共振最显著利好的标的正是铜以及非美货币，上证50这种大盘价值既受益国内经济复苏又受益海外利率见顶的双击，所以最近北向拼命狂买大盘股。这种共振状态要证伪，需要看到海外经济衰退压力加大，以及国内节后工业生产消费的高频数据不佳才行。海外的经济衰退压力可能要往后推一个季度才会明显，国内的数据不佳可能得在两会过后才会形成压力，所以这么想，其实当前的这个上涨驱动可能还没结束，持仓过节压力应该不大。策略建议：持仓过节问题不大风险提示：疫情、地缘政治、国际关系一宏观 1
混沌天成期货2023-01-14
【黑色周报】矿钢：基本面供弱需增，铁矿走势偏强
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2023年1月14日工业品-矿钢基本面供弱需增，铁矿走势偏强观点概述：近期全球铁矿发运回落，春节期间预期国内到港趋减，叠加国内矿产量低位，整体铁矿供应偏弱。而本周钢厂高炉开工率及铁水产量开始有小幅回升，在钢厂铁矿库存绝对量仍处同期低位的情况下，预计春节前后仍将有一定的采购补库需求。短期铁矿基本面呈现供弱需增格局，预计下周矿价走势可能延续偏强震荡。 1）供应端，近期全球铁矿发运季节性回落，假期期间国内到港趋减，短期进口矿供应依然不高，而国内矿产量也处同期低位，整体铁矿供应依然偏弱。 2）需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量均有小幅回升，而钢厂库存绝对量仍处同期最低，预计春节前后对铁矿仍有一定的采购补库需求。 3）库存端，港口及钢厂库存均有增加，国内矿库存续降。 4）利润端，美元货落地利润依然为负，国外需求仍强于国内。节前钢材产量持续下滑，短流程钢厂减产明显，长流程钢厂也有小幅减量，整体钢材供应仍处同期低位。钢材需求随着假期临近持续走弱，五大品种钢材表需也处于同期低位，但因元旦后海外钢市需求有所恢复，叠加国内外钢材价差小幅扩大，国内钢材出口空间趋增。整体钢市供需双弱格局下
混沌天成期货2023-01-14
2023年01月13日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻据路透社当地时间1月12日报道，国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃预计，IMF不会下调其对2023年全球经济增长2.7%的预测。格奥尔基耶娃表示，2023年经济通胀预计会居高不下，全球经济增长将持续放缓，但劳动力市场将保持强劲，IMF预计不会有任何重大降级。 2）国内新闻据海关总署13日数据，2022年中国货物贸易进出口总值42.07万亿元人民币，比2021年增长7.7%，规模再创历史新高。其中，出口增长10.5%，进口增长4.3%。至此，中国已连续6年保持货物贸易第一大国地位。 3）行业新闻当前，努力促进房地产与金融正常循环是金融部门的工作重点之一。记者日前了解到，为贯彻落实中央经济工作会议部署，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，拟重点推进21项工作任务，引导优质房企资产负债表回归安全区间，推动行业向新发展模式平稳过渡。在风险可控和保障债权安全的前提下，金融部门将从存量和增量入手，加大贷款、债券、资管等多渠道融资支持力度，保持优质房企融资性现金流稳定。品种日
申银万国期货2023-01-13
【工业品早评】库存仍处同期低位，黑色原料表现偏强
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工业品早评 | 2023年1月13日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量延续下降，由于钢厂亏损面依然较大，且春节假期临近，近期钢厂生产积极性较弱，尤其是短流程钢厂减产明显，但长流程生产相对平稳。进口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，独联体钢坯价格继续小幅上扬，其他地区钢坯价格持稳，近期国内外钢坯价差有小幅扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，本周机构数据均显示钢材库存持续上升，且钢材表需仍延续下滑态势。随着春节假期临近，近日工地员工进一步减少，不少工地项目已提前停工或者放假，导致建材成交持续走弱。然而，近期国内宏观层面尤其是地产政策利好不断，市场对远期钢材消费需求的预期依然向好。此外，元旦后海外不少地区钢价开始有所回升，国内外价差略有走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，当前钢材市场继续呈现供需双弱格局，但国内宏观层面对需求预期依然向好，短期钢价走势延续震荡。二、消息及数据 1. 1月12日调研：华东地区样本调坯轧钢企业48条轧线本周产量8.69万吨，较上周下降3.2万吨；产能利用率15.5%，较上周
混沌天成期货2023-01-13
【宏观早评】海外通胀下行，经济软着陆的宏观预期仍未变
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宏观&金工早评 | 2022年1月13日品种：股指、贵金属、基差、金工股指股市方面，市场继续维持窄幅震荡的状态，国内资金活跃度极为低迷，只剩下北向资金在疯狂买入，连带着把人民币也推高了，全市场成交量滑落到不足7000亿。驱动方面，宏观整体上仍然是处在国内复苏海外软着陆的背景下的，最为相关的宏观标的是上证50、港股、铜，人民币也算的；这个宏观驱动要想证伪，得到春节以后，要么是看到国内经济数据在疫情过去之后仍然惨淡，要么是看到海外经济数据开始超预期下滑。隔夜的CPI数据基本是在预期之内，对市场难以构成大的冲击，考虑到之前市场对CPI弱于预期计价的有点猛，风险资产上出现短线多头资金利好兑现跑路也是情理之中，但整体通胀下行，经济软着陆的格局是没有变的。国内经济数据惨淡这个事情，估计得是3月份了，主要是得过了两会，不然即便2月份看到一些惨淡的高频数据，市场不仅不会交易复苏不及预期，反倒会交易两会刺激加码；海外的经济上，反正目前来看，还没看到硬着陆的数据验证，欧洲在中国放开和能源危机缓解以后，反倒是经济数据持续超预期，美国的就业市场继续保持火热状态，这种宏观层面的数据基本上都是看到一
混沌天成期货2023-01-13
2023年01月12日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻日本央行周四投入2.81万亿日元（213亿美元）用于固定利率购债操作，基准10年期国债收益率保持在其允许的交易区间上限。这一规模超过了6月14日创下的2.21万亿日元纪录。在固定利率购债操作中，日本央行提出以预先定好的收益率无限量购买政府债券，从而将基准10年期国债收益率控制在0.5%，即收益率曲线控制政策的上限。 2）国内新闻国家统计局公布数据显示，2022年12月份，CPI同比上涨1.8%，前值1.6%，环比持平。2022年全年，CPI比上年上涨2.0%。工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.7%，前值-1.3%，较上月降幅放缓，环比下降0.5%。工业生产者购进价格同比上涨0.3%，环比下降0.4%。。 3）行业新闻中汽协：12月，汽车产销分别完成238.3万辆和255.6万辆，产量环比下降0.3%，销量环比增长9.7%，同比分别下降18.2%和8.4%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股震荡，通信和电力设备领涨，上证50指数涨0.06%，中证1000指数涨0.04%，两市成交额6814.94亿元，资金方
申银万国期货2023-01-12
【能化早评】宏观利好发酵，EIA库存大增难阻油价回暖
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能化早评 | 2023年1月12日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、橡胶、纯碱玻璃原油昨日Brent结算价82.67，涨3.21%，WTI结算价77.41，涨3.05% 供应端：EIA报告显示美国原油产量增长10万桶/日至1220万桶/日。尼日利亚打击盗油产量开始超预期恢复，海湾国家产量符合预期，OPEC供应整体增长15万桶/日。IEA预测明年一季度俄罗斯原因供应或下降14%,俄罗斯副总理表示或减产5-7%应对欧盟制裁。美国Keystone管道已修复，但重启日期推迟一周。美国政府给予雪佛龙在委内瑞拉开展业务6个月豁免期，委内瑞拉原油将重返国际市场。美国将在70美元/桶附近重建战略储备。需求端：市场仍然进一步预期美国加息放缓。EIA数据显示美国油品表需继续回落，主要是因为极寒天气干扰，但也显示出美国需求并未像前两周表现的那样强劲复苏。国内受疫情冲击城市出行开始持续复苏，未来有汽油航煤需求释放的预期。库存端：截至1月6日，API原油库存增加1487万桶，汽油库存上升183万桶，馏分油库存上升109万桶。截至1月6日，EIA原油库存大增1896万桶，汽油增加
混沌天成期货2023-01-12
【宏观早评】股市缩量震荡
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宏观&金工早评 | 2023年1月12日品种：股指、贵金属、基差、金工股指股市方面，市场窄幅调整，成交继续缩小，复苏相关板块零售旅游等跌幅居前，成交继续弱势，仅剩7000亿，似乎节前市场的活跃度并不高。驱动方面，宏观整体上仍然是处在国内复苏海外软着陆的背景下的，最为相关的宏观标的是上证50、港股、铜，人民币也算的；这个宏观驱动要想证伪，得到春节以后，要么是看到国内经济数据在疫情过去之后仍然惨淡，要么是看到海外经济数据开始超预期下滑。国内经济数据惨淡这个事情，估计得是3月份了，主要是得过了两会，不然即便2月份看到一些惨淡的高频数据，市场不仅不会交易复苏不及预期，反倒会交易两会刺激加码；海外的经济上，反正目前来看，还没看到硬着陆的数据验证，欧洲在中国放开和能源危机缓解以后，反倒是经济数据持续超预期，美国的就业市场继续保持火热状态，这种宏观层面的数据基本上都是看到一个月好的，顺带着预期接下来两三个月都会好，这也是为啥我觉得可能得是3月份才是当前宏观驱动的转折点，所以春节前后的股市我觉得充其量是个高位震荡，甚至可能继续在复苏预期的助推下往上冲几个点。贵金属昨夜美联储库克明确表示
混沌天成期货2023-01-12
申万期货_宏观专题_数据点评：信用企稳前兆已现，政策修复房企信用
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摘要 12月份社会融资规模增速创下新低：12月社融比上年同期少增10582亿元。主要是受新增政府债券规模大幅减少，企业债券融资转负和居民新增贷款处于低位的影响，社融存量增速同比增长9.6%，比上月增速回落0.4%，连续3个月回落，宽信用阶段性受阻。 12月中长期贷款增加8717亿元，是企业贷款增加的主要部分：11月份以来，央行、银保监会出手，出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，一揽子政策效果逐步显现，房地产企业融资得到明显改善。 12月企业预期仍旧低迷：央行数据显示12月M2增速回落至11.8%，主要由于12月市场流动性紧张局面有所缓解，政策端稳信贷政策开始发力导致11月理财赎回压力削弱。年底居民存款的被动增加预计主要受理财产品巨量赎回有关：截至2022年上半年理财规模接近零增长，根据2022年下半年情况来看，2022年全年理财规模可能出现了比较明显的负增长，而2021年居民理财规模突破3万亿。所以居民理财规模和收入的增速差部分被动推升了存款规模。央行信贷分析会强调推动房地产业向新发展模式平稳过渡：1月央行提前召开信贷分析会，提出对具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活
申银万国期货2023-01-11
2023年01月11日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy：法国将会避免硬着陆情境。法国通胀可能在2023年上半年见顶，2023年年底前，通货膨胀率将降至4%。欧洲央行将不得不在未来几个月进一步加息，在加息速度上需要务实，目标是在夏季达到最终利率。 2）国内新闻上海市第十六届人大一次会议1月11日上午在世博中心开幕。上海市市长龚正作《政府工作报告》。龚正说，综合各方面因素，建议今年全市经济社会发展的主要预期目标是：全市生产总值增长5.5%以上，地方一般公共预算收入增长5.5%，全社会研发经费支出相当于全市生产总值的比例达到4.3%左右，城镇调查失业率5%以内，居民人均可支配收入增长与经济增长基本同步，居民消费价格涨幅3%左右，环保投入相当于全市生产总值的比例保持在3%左右，单位生产总值能耗、单位生产总值二氧化碳排放量进一步下降，主要污染物重点工程减排量完成国家下达目标。 3）行业新闻据央视新闻，哈萨克斯坦能源部部长博拉特当地时间11日表示，哈萨克斯坦计划1月期间利用“友谊”石油运输管道过境俄罗斯向德国出口2万吨石油，已经得到了俄罗斯方面的口头允许。博拉特表示，首批出
申银万国期货2023-01-11

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