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恒力期货能化日报20241120
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11月CP出台，丙烷635美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷630美元/吨，较上月上调10美元/吨。
恒力期货昨天13:36
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99qh10-31 11:00
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严控出口前提下尿素长期趋弱格局未变
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截止到目前，尿素出口仍然严控，国内出口量微乎其微，2014年10月仅出口0.3万吨，1-10月份总计出口25.74万吨，去年同期在339.38万吨，同比减少313.64万吨。出口的停滞，直接导致了国内高供应难以泄压，在目前供增需减的格局下，尿素长期趋弱格局仍未改变。供应明显高位尿素日产持续保持高位运行态势，2024年最高日产曾达到20万吨左右，为历年来新高，截止到目前仍在18.5-19万吨之间波动，较去年同期平均高出1-1.5万吨，虽然11-12月份或有气头企业停车检修，但是由于新增产能的增长，日产基数已经明显增加，因此即使减产，产量同比仍会大幅高于同期。同时，2025年1季度之前或仍有超过200万吨装置投产，有概率抵销掉气头减少的产量，因此未来高产量带来的压力仍然较大。库存同时也保持了持续累积的态势，从企业库存来看，据隆众最新数据显示已经超过了140万吨，达到同期历年新高水平，同时随着市场屡次的抄底采购，社会库存也有较大程度累积，虽然当下下游复合肥企业对当前价格接受度较高，但是库存“堰塞湖”正在形成，未来即使需求启动，库存压力必然会降低需求带来的利好。需求未来或保持减少态势
期货日报网57分钟前
【能化早评】地缘扰动下，油价在阻力位徘徊
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能化早评 | 2024年11月21日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：挪威产量75.5万桶/日油田因为意外断电停产，但很快重启。OPEC+确定增产推迟一个月或更多，伊拉克在提高减产执行率方面取得进展，IOPEC+仍在表达团结。特朗普胜选，关注其放松增产政策落地。乌克兰用英美导弹袭击俄罗斯，市场担心地缘升级。美国派代表参加黎以谈判，关注后续进展。需求:EIA表需一般。美元指数再度走强，市场仍在等待特朗普财长人选以评估未来经济政策，以及国内12月会议是否有进一步财政刺激措施。库存端：截至2024年11月15日，EIA数据显示商业原油累库54.5万桶，汽油累库205万桶，馏分油去库11.4万桶。观点：短期地缘偏噪音，中长期特朗普上台和中国能源转型导致原油偏空的逻辑未发生改变。 PTA/MEG PX-PTA：PX交割后加工费有企稳迹象，本身矛盾仍不大供应端：PTA负荷81.1%，PX开工81.9%。当前开工下PX-PTA供应预期仍然宽松，后续看芳烃检修能否扩大。需求端：聚酯开工小幅下降到92.7%仍在高位，下游终端目前并未见到明显走弱或走强趋势，旺季
混沌天成期货6小时前
【黑色早评】钢厂库存部分累积，钢材供应有所下降
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黑色早评 | 2024年11月21日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运变动不大，虽然澳洲发运有明显回落，但巴西及非主流发运上升，整体发运总量略有下降。不过，受益前期发运增长，近日国内铁矿到港量延续增势，但因疏港持续回升，周一港口铁矿库存仍略有下降。国内矿方面，随着矿山产能利用率小幅上升，近期国内铁精粉产量略增，但考虑到部分地区环保限产压力仍存，后期铁精粉产量预期有降。需求端，昨日SMM最新调研显示本周高炉开工率及铁水产量均有下降。上周钢联高炉开工率略有回落，但日均铁水上升1.88万吨至235.94万吨，同期钢厂盈利率继续下降2.16%至57.58%的水平。尽管钢厂盈利率持续小幅下滑，但因上周复产的主要为大高炉，铁水产量及进口矿日耗均有回升，钢厂铁矿库存也有所下降，进口矿库销比表现回落，不过当前钢厂对铁矿仍维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回落，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供应变化不大，但铁水开始有下降预期，叠加宏观情绪影响减弱，短期矿价走势可能偏弱震荡。二、消息及
混沌天成期货6小时前
【宏观早评】小盘股反弹带动指数上涨
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宏观&金工早评 | 2024年11月21日品种：股指、贵金属、基差、金工股指股市延续上涨，小幅放量，在宏观环境没有新的驱动下市场延续小盘占优，北交所、微盘、中证2000和中证1000涨幅依次领先，融资资金周二恢复流入，预计今日的杠杆资金是持续增量的状态，小盘的成交额占比也连续两个交易日回升，股指深度调整后资金还是习惯性的去拥抱小盘、妖股，但在各项指标高位回落的趋势下，当前小盘股的风险依然远大于机会。证监会提及重视引导长线资金流入股市，昨日各大ETF基金降低费率，从近日数据来看，14号以来ETF持续获资金买入，其中ETF主要净流入的方向是A500ETF，其次是双创。近期有多家险资举牌增持个股（增持后持股超过5%），政策层引导的长线资金流入有望逐步显示出效果。贵金属美联储理事鲍曼表示认为价格稳定任务面临更大的风险，尽管劳动力市场状况可能会恶化；美联储柯林斯表示由于政策仍然具有限制性，仍需一些额外的降息。在降息的表态上，美联储依旧保持了谨慎的表态，美元指数也在经历了两日的下行后再一次反弹，贵金属在美指上行的情况下再次出现上行，这很大程度上源于避险需求。英伟达Q3业绩超预期但未能
混沌天成期货6小时前
【专题报告】从需求端看化工品板块逻辑，探寻潜在拉动力
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正文共4716字，阅读时间约10分钟观点概述： 1、对比化工品表需和终端数据可以看出，一是从和终端关联度，观察其核心是需求端还是供应端决定行业增速，来判断一个行业处于什么周期。二是可以从绝对增速来看，表需增速明显、持续高于对应板块增速的化工品，也可以理解为供需偏紧，反之即为过剩。从这两个角度：像聚烯烃-社消疫情之后就开始进入过剩；PVC-房地产也是疫情之后，但近两年和房地产增速是出现分化，过剩已经在修复；EB-家电、丁苯橡胶2023年之后开始过剩；聚酯-纺织链开始有过剩迹象但仍未完全饱和；顺丁橡胶仍未饱和（终端汽车低增速，与高表需不匹配，考虑为替代因素）。 2、而通过对部分终端板块的分析，如近年高端化纤的需求增长能维持在20%左右增长；而全球化纤增速未来5年也预计维持在10%左右。家电方面，出口增量已主要靠新兴国家拉动，以其高GDP增速和低人均使用率来看，预计家电将维持10%的年增速。因此从供需大矛盾角度看，值得关注的如EB-家电、MEG-PTA-聚酯板块（特别是高端化纤），终端需求增速仍在高位，核心看是否存在供应受限的上涨机会。而聚烯烃、PVC终端处于低增速周期，核心关注是否存在供
混沌天成期货6小时前
【能化早评】挪威油田快速复产，油价反弹遇阻
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能化早评 | 2024年11月20日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：挪威产量75.5万桶/日油田因为意外断电停产，但据悉很快重启。OPEC+确定增产推迟一个月或更多，伊拉克在提高减产执行率方面取得进展，俄罗斯总理和沙特王储通话表达OPEC+继续合作的重要性。特朗普胜选，关注其放松增产政策落地，和地缘政策的浮现。需求:美元指数有所回落，对商品压制减弱。市场仍在等待特朗普财长人选以评估未来经济政策，以及国内12月会议是否有进一步财政刺激措施。库存端：截至2024年11月15日，API数据显示商业原油累库475万桶，汽油去库248万桶，馏分油去库69万桶。观点：短期原油库存偏低，做空较为拥挤，意外的供应冲击导致大涨，但市场可能过度反应，中长期特朗普上台和中国能源转型导致原油偏空的逻辑未发生改变。 PTA/MEG PX-PTA：聚酯本身矛盾不大，随原油波动供应端：PTA负荷81.1%，PX开工81.9%。当前开工下PX-PTA供应预期仍然宽松，后续看芳烃检修能否扩大。需求端：聚酯开工小幅下降到92.7%仍在高位，下游终端目前并未见到明显走弱或走强趋
混沌天成期货6小时前
【宏观早评】俄乌局势恐升级推动金价进一步攀升
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宏观&金工早评 | 2024年11月20日品种：股指、贵金属、基差、金工股指下午创业板带动股指全面大涨，同时人民币汇率维稳，国债同涨，股指的上涨并没有交易经济增长或是政策预期。分资产来看，小盘股强于权重强于港股，主要上涨的方向是电子、计算机、新能源和机器人，买入的资金还是博弈性质更强。没看到有什么强确定性驱动的情况下（上午的国际金融峰会没有超预期表态，下午在针对锂业大会博弈），预计小票的调整就还没没结束，一些跟踪的指标也没有回归常态。此外，过去一周，影响A股市场的变量主要是不断走高的美元指数和融资余额，对应盘面上走的是中证1000好于沪深300好于港股，背后的原因在于港股对美元更敏感，沪深300则更看重人民币汇率，由于央行的逆周期调节，强美元下人民币汇率基本稳定在7.25，中证1000则更看重杠杆资金的增量；当前美元指数边际走弱，杠杆资金迎来出清周期，中国资产之间的强弱关系或迎来反转。贵金属美国10月新屋开工总数年化 131.1万户（预期133万户）前值由135.4万户修正为135.3万户；10月营建许可总数 141.6万户（预期143万户），前值由142.8万户修正为1
混沌天成期货6小时前
单边驱动不足
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全国人大常委会会议审议通过增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务后，各地陆续披露特殊再融资债发行计划，政府债供给压力开始显现。政府债发行节奏及央行公开市场操作对流动性的呵护成为目前债市的焦点。年内政府债发行规模预计超2.5万亿元 10月12日，财政部负责人在国务院新闻办新闻发布会上表示，四个增量举措已进入决策程序，包括加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度；发行特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；加大对重点群体的支持保障力度，提升整体消费能力。11月初，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，一次报批，分3年实施，即明确今年新增2万亿元置换债。政府债主要包括国债及地方债。截至11月20日，今年一般国债累计净融资3.33万亿元，按年初中央财政赤字3.34万亿元规模测算，预计年内净融资发行86亿元，考虑到12月到期5825亿元，则年内一般国债发行规模约5911亿元。特别国债今年新发万亿元，而用于支持国有大型商业银行补充核心一级资本的
期货日报网6小时前

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