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恒力期货能化日报20250220
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基差走强，仓单增加，沙特阿美公司2025年2月CP出台，丙烷635美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷625美元/吨，较上月上调10美元/吨。逻辑：
恒力期货02-20 20:04
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双焦起舞，集运回落-2025年2月20日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美联储公布1月货币政策会议纪要显示，特朗普的初步政策建议引发了美联储对通胀上升的担忧。美联储希望在决定再次降息之前看到“通胀方面的进一步进展”。委员会一致认为，最近的指标表明经济活动继续以稳健的速度扩张。目前通胀率仍然略高，经济前景不确定，实现就业和通胀目标的风险大致平衡。 2）国内新闻商务部数据显示，1月，全国新设立外商投资企业4229家，同比下降7.8%；实际使用外资金额975.9亿元人民币，同比下降13.4 %，环比增长27.5%。 3）行业新闻随着春节假期影响褪去，楼市成交状态逐步恢复。上周，机构监测的12个城市的二手房成交量环比持续“全涨”，其中，北京、杭州、上海二手房成交量环比增长翻倍，苏州、厦门环比涨超80%；新房市场需求同样持续释放，机构监测的重点15城新建商品住宅成交量为10829套，环比上升79.08%，同比上升103.51%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指分化，权重走弱，机器人概念继续上涨，全市成交额1.79万亿元，其中IH2502下跌0.59%，IF2502下跌0.38%，IC250
申银万国期货昨天09:08
【有色早评】美总统称可能与我国达成新贸易协议，有色全线上涨
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有色早评 | 2025年2月21日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜铜 2025.2.21 一、市场观点美国总统特朗普表示与中国达成贸易协议的可能性很大，关税的担忧显著缓解，市场情绪回暖，商品市场普遍上涨，铜价震荡偏强运行。供需上来看，矿端的紧张状况延续，上周现货铜精矿TC延续负值，冶炼处于亏损的状态并未改观，矿冶矛盾暂未激化，但冶炼环境脆弱。需求端，国内需求尚未完全启动，现货贴水90元/吨（较上一交易日+20），国内铜库仍在累积，供需上的矛盾暂不突出。阶段铜价波动宏观情绪主导，两会前，铜的观点维持，关税冲击显著缓和，俄美促进俄乌战争走向和平出现曙光，国内的积极因素正在增多，存在更多支持政策期待，铜价预计维持震荡偏强表现，策略是仍可逢做多为主，交易一波政策预期。二、消息与数据 1、【特朗普称与中国达成贸易协议的可能性很大，外交部：贸易战、关税战没有赢家】2月20日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。法新社记者提问，美国总统特朗普表示，他认为与中国达成贸易协议的可能性很大。中方有何回应？是否在达成协议方面取得了任何进展？郭嘉昆表示，中方已多次就中美经贸问题阐明立场，贸易
混沌天成期货昨天09:05
【会议纪要】商品期货闭门会议
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正文共6350字，阅读时间约12分钟近期研究院举行了闭门策略会议，关于商品主要汇报两点：第一,大宗商品,过去五年运行的逻辑是什么,到今年运行到哪一步了；第二,基于现在所处的宏观环境,我们选哪些品种做为重点关注的标的。过去五年间文华商品指数的走势,两根红色竖线作为重要分界: 第一根:疫情爆发的时候,组合刺激政策下商品的牛市起点,不做赘述｡第二根:从 2022 年的年中到现在为止,大宗商品的重心是不断下移的｡这个过程是中外共振的一个结果。2022 年中,美国在这段时期通胀已经达到 8.7%,欧洲也是同样,海外面对高通胀的压力,势必就要紧缩政策压缩海外的总需求｡而中国在这段时期又是一个持续通缩的状态。在这个过程中,大宗商品的价格持续下滑,我们会优选产能即将过剩,利润还高的那些品种去做空,总需求萎缩的过程中,这个就是过去两年市场在交易的核心。一直到 2024 年 9 月,中国开始 924 新政,然后美联储开始降息了,我认为这是整个压缩总需求过程的一个转折点。尽管现在的总需求还没有变好,但是中国和美国的政策开始共振了。美国在降息,中国要搞财政刺激,美国现在也要通过政策去刺激需求,所以最
混沌天成期货昨天09:05
分析人士：建议维持审慎策略
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2025年年初以来，A股市场虽然整体呈现上涨趋势，但内部也存在分化。上证50和沪深300等大盘蓝筹指数保持了相对温和的走势，中证500和中证1000则表现更为活跃，部分主题轮动。 “这主要与新兴产业政策利好密切相关，如AI、电影传媒等。”国联期货股指分析师项麒睿表示，DeepSeek凭借其低成本、高性能及开源策略，在相关领域引发智能化转型浪潮，带动相关概念股持续爆发。与此同时，《哪吒2》以120亿元票房登顶动画影史冠军，联动影视院线、周边产业形成产业链共振，进一步激活中小盘股活跃度。两大主线共同催化下，叠加春节后较高的成交量和较为火热的交易情绪，给中小盘带来流动性溢价，中小市值资产获得资金青睐，推动中证500、中证1000相对大盘指数超额收益显著，凸显结构性行情特征。银河期货股指分析师孙锋表示，DeepSeek的火爆大大激活了科技板块，人工智能应用布置的加快使市场对相关概念股的预期提升；加之机器人应用也有加速的预期，人形机器人概念股涨势凌厉。人工智能和人形机器人成为市场主要热点，相关公司以中小型企业居多，也就决定了小盘指数的表现更优。近两个交易日，A股市场成交量缩量明显，相较于27
期货日报网昨天08:46
留意主题轮动机会
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股指表现分化，结构性行情延续，行业消息面带动的行情有所降温，小盘股驱动行情减弱。短期在产业利好及政策预期驱动下，股指大概率继续维持震荡。中长期看，维持偏强思路对待。图为上证指数日线权益市场信心增强，风险偏好回升，股债跷跷板效应明显。小盘股上方临近压力位，关注是否有承压表现，大盘股上方空间较大，可留意板块轮动套利入场机会。数据显示，1月社融增量贡献主要为企业信贷与政府融资。2025年1月社会融资规模增量为7.06万亿元，创历史同期新高，为连续第二个月同比多增。表内信贷和政府债券融资为主要支撑，结构上，1月社融口径的人民币贷款当月新增52200亿元（同比多增3799亿元），尤其是非金融企业的中长期贷款新增3.46万亿元，仅次于2023年1月的3.5万亿元。此外，1月政府债券新增6933亿元，同比大幅多增3986亿元，仍为社融主要增量来源。新口径下M1、M2同比增速均回落，M1、M2剪刀差小幅扩大。1月末，广义货币（M2）同比增长7.0%，狭义货币（M1）同比增长0.4%。M1同比增速回落受到春节错位影响，小幅下降属正常现象。M2同比增速回落与非银同业存款新规落地有关，非银存款流失拖
期货日报网昨天08:46
科技板块行情延续
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春节假期归来后，A股表现亮眼。资金对科技类权益资产展开重估，海外资金出现明显回流。人工智能、机器人等科技概念点燃板块题材，国内市场从硬科技到消费成长等领域的扩散行情或有一定的延续性。从期指各品种角度来看，IC、IM品种的强势有可能向IF和IH轮动扩散。海外宏观方面，我们从近期美国数据、美联储释放的信号、关税情况，以及地缘等方面进行梳理。数据方面，美国1月非农就业人数增加14.3万人，为3个月以来最低水平，但1月失业率回落4%，低于预期值。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值跌至67.8，创7个月新低。关税担忧推动1年期通胀预期大幅上升至4.3%，为2023年11月以来最高水平。近期美国财政部长贝森特表示特朗普意图维持强势美元，几位美联储委员亦根据当前的就业数据表示不急于降息。上周美国的通胀数据表现强势，几乎全线超预期。近期美联储的调查通胀预期数据显示，中长期通胀预期有所抬升，这表明通胀压力对特朗普关税政策形成一定的制约。因此，其相对更注重渐进式关税的推进，市场对关税的压力有所消化。上周鲍威尔在听证会的讲话概括了美联储2025年的道路：如果通胀下行没有进展，就维持利率不变；如果经济
期货日报网昨天08:46
多晶硅供需关系逐渐改善
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多晶硅期货自上市以来，整体维持偏强震荡格局。不过，其成交量和持仓量相对偏低，这一现象或表明当前市场大多数仍持观望态度。究其原因，这与现货价格自2024年6月起持续在成本位附近僵持有关。本文将从基本面深入剖析，探寻影响价格方向选择的关键因素。远月供应压力犹存多晶硅产能与产量增速出现背离，行业步入持续亏损阶段。2024年，多晶硅产量达281.30万吨，较2023年的204.4万吨增长24.88%。2024年3月，多晶硅月度产量攀升至19万吨的阶段高点，但是4月多晶硅价格整体跌破40000元/吨，全行业陷入亏损。多晶硅现货价格的持续下跌，逐渐对供应端产生负反馈。2024年12月多晶硅月度产量仅为9.68万吨，不及3月产量的一半。但2024年全年产量仍高达179.27万吨，较2023年的139.89万吨增长28.15%，产量增速高于产能增速。多晶硅短期供应预计将维持低位，但是远月潜在供应压力依旧较大。2025年1月，多晶硅产量为9.67万吨，较上月减少0.71万吨，环比降幅达6.84%。主要产量集中在内蒙古、新疆、青海，这三地产量占总产量的87.98%。装置产能在10万吨/年以上的企业开
期货日报网昨天08:46
甲醇走势还看需求“脸色”
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自去年 10 月中旬起，受天然气紧缺等因素影响，伊朗装置逐步停车。截至今年 1月初，伊朗装置基本全部停车，仅余2套装置维持运行。我国甲醇进口量随之逐渐下滑，从2024年12月的115万吨降至2025年1月的90万吨，而 2 月进口量预计将进一步降至55万—60万吨。目前3月进口量尚未确定，从外盘装置发船情况来看，伊朗 2 月上旬发船11万吨。若2月中下旬装置恢复速度较快，全月发船量预计可达40万吨；非伊朗装置月度正常发船量预计维持在45万吨左右。不过，近期欧洲装置重启较多，供应存在增量，预计发船量将上升至 50万吨。据此，3月我国进口量乐观预期为90万吨。但据进口商消息，伊朗装置恢复预计较慢，同时甲醇运输船只尚未回航伊朗，2月伊朗发船量预计依旧偏低。综合来看，3月进口量预计在75万—85 万吨之间，低于市场预期。尽管进口量下降，但港口烯烃也有检修计划。兴兴装置仍处于停车状态，重启时间待定，宁波富德2月停车检修10天。若兴兴装置3月能够重启，且无新增烯烃检修，预计港口库存将降至季节性低位。若3月兴兴不重启，或出现其他减量情况，库存可能小幅去化或保持稳定。总体而言，3月港口库存呈去化趋势
期货日报网昨天08:45
氧化铝下跌空间有限
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近期，氧化铝期现结构明显收敛，通过期货与现货同步下跌的方式，完成了基差价值回归。当前，氧化铝价格已回落至生产边际成本3300元/吨附近，处于低位盘整震荡状态。生产成本重心上移铝土矿海外发运量增加。几内亚作为主要原料供给国，在度过传统雨季后出货量显著上升；澳大利亚在前期本国氧化铝产能关停后，对外出口铝土矿量也有所增加。加之氧化铝厂原料储备充足，进口铝土矿近期降价幅度较大。几内亚 CIF 矿价年初达到114美元/吨后，回落至 97美元/吨；澳大利亚CIF矿价维持在 82 美元/吨的高位，较去年同期分别上涨38.5%和57.7%。矿价上涨显著抬升了氧化铝生产成本重心。根据上海有色网消息，目前氧化铝生产完全成本为3287元/ 吨，盘面价已阶段性触及成本支撑位。图为氧化铝现货价格及生产利润情况供应投放节奏放缓从氧化铝产能情况来看，截至2025年1 月，国内氧化铝运行产能为8975万吨，产能利用率达84%，较去年同期增长9个百分点。春节假期期间，氧化铝产量不降反升，周度氧化铝需求量稳定在160万吨/周。目前，氧化铝市场供应趋向宽松。近期氧化铝价格快速下跌，致使海外进口氧化铝利润窗口再度关
期货日报网昨天08:45

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