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【有色周报】国内外宏观预期边际向好继续推动反弹
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铜：国内外预期边际修复助推反弹基本面概述及结论：供需：矿端供给环境继续维持宽松，进口精矿TC持续回升，冶炼利润扩大，精铜供给有望进一步释放。国内需求仍有韧性，本周铜杆周度开工维持高位，国内现货维持大幅升水。终端方面，地产销售虽弱，但二手房销售以及竣工需求这块对铜有主要需求的结构上表现得并不弱，多国汽车产量仍然维持同比较高景气，终端需求韧性仍在。需求的长期担忧还在海外，海外高利率环境下，欧美制造业持续萎缩，需求预期偏弱。库存：全球各地库存都呈现出显著低于往年常规水平的状态，这是个需要警惕的地方，整个工业品现在都有这种特征，谨防出现淡季大幅去库的可能，那这波反弹可能力度就会非常大了。结论：国外沉浸在通胀下行，加息暂停的软着陆预期中，国内则是刺激政策托底预期暂时没法证伪，叠加不断去化的库存数据，行情反弹的延续性较高。短期内回避观望吧，空头需要等到这波国内刺激预期告一段落，或者显著刺激的预期证伪的时候，才好进场布局高利率下跌的做空逻辑。时间点可能是7月份ZZJ会议前后，届时国内的刺激程度也明了了，海外的加息暂停这一短暂利好也交易差不多了。风险提示：风险：政策刺激超预期；挤仓
混沌天成期货2023-06-17
2023年6月16日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻欧洲央行管委Vasle：将需要继续逐步收紧政策。预计在夏休前还会有一次25个基点的加息。 2）国内新闻发改委：抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策；研究部署加强居民增收工作，各地要加大稳就业工作力度。 3）行业新闻国家统计局发布5月70城房价数据，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有46个和15个，比上月分别减少16个和21个。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股继续上涨，通信计算机领涨，上证50指数涨0.94%，沪深300指数涨0.96%，两市成交额1.07万亿元，资金方面北向资金流入105.46亿元，6月15日融资余额减少7.41亿元至15100.24亿元。为了刺激经济，政策端开始发力，6月13日和15日央行密集降息10bp，且市场预期后续仍会有进一步的措施，股指开始回暖。从当前点位看中长期建仓的性价比逐步显现，操作上建议多头持有，预计IH2307合约波动2450-2650，IF2307合约波动区间3750-4050。股指(IC和IM)：A股继续强势上涨，IC2307收涨0.93%，IM2
申银万国期货2023-06-16
【能化早评】暂停加息削弱美元，气价大涨和国内进口配额上升提振油价
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能化早评 | 2023年6月16日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃原油供应端：新一期OPEC+会议结束，OPEC+减产协议将持续到2024年底，沙特将在7月独自减产100万桶/日，目前除了沙特超市场预期减产，其它成员都无进一步减产意愿，对俄罗斯也缺少约束。俄罗斯、伊朗、巴西等国出口都较高，削弱了OPEC减产效果。需求端：国内增加原油进口配额，有利于原油直接需求。欧洲关闭最大油田导致天然气大幅反弹，提振了柴油。美国5月CPI数据超预期回落，增加了市场对美联储暂停加息的信心。美国油品表需与2022接近，后面7-8月有旺季预期，全球制造业PMI呈下行趋势拖累原油工业需求，国内整车物流指数处于低位，或意味着需求偏弱。库存端：截至2023年6月9日，API库存显示原油一周累库102.4万桶，汽油累库207.5万桶，馏分油累库139.4万桶。截至2023年6月9日，EIA商业原油库存增加792万桶但主要来自调整项，精炼油库存增加212万桶，汽油库存增加211万桶。观点：目前油价仍然是宏观衰退前景和OPEC+减产之间的博弈，短期炼厂开工提升和天然气冲击利好油价，
混沌天成期货2023-06-16
【工业品早评】中美边际宽松，工业品短期偏强
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工业品早评 | 2023年6月16日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，随着近期钢厂利润恢复，钢材供应趋增，本周五大材产量有小幅增加。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上涨，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，钢坯出口空间依然不大。需求端，本周机构数据显示钢材总库存仍延续下降，但钢联及找钢网数据均显示热卷库存有增量。需求方面，本周机构数据均显示钢材表需有所回落。此前百年建筑网数据显示水泥出库量环比微增，同比仍降；混凝土发运量环比同比依然继续下降。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求逐渐转弱。不过，受益于近日国内央行降息、国外美联储加息预期暂缓、中美关系缓和等多重宏观利好提振，市场对需求复苏的信心再度回升，本周建材成交整体表现尚可。海外方面，虽然近日部分地区钢价有小幅上涨，但持续性不强，海外大部分地区钢价仍表现偏弱，国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间依然不大。综合而言，近期钢材供应有所回升，而需求随着淡季来临趋于转弱，但受益于连日来国内外政策预期的向好，短期钢价走势依然
混沌天成期货2023-06-16
【宏观早评】国内弱现实继续支持强政策预期，美国失业金申请数据加大宽松押注
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宏观&金工早评 | 2023年6月16日品种：股指、贵金属、基差、金工股指股市方面，三大指数放量上涨，创业板在新能源等权重股的推动下暴涨，AI全面回调，大消费集体走强，新能源暴力反弹，券商尾盘也趁机拉伸。成交突破万亿，较前一日放量。北向资金净流入92亿。宏观方面，国内MLF如期降息10BP，市场在中美关系有缓和的情况下北向大幅流入，放量暴涨，同时人民币出现了大幅升值。国外昨晚欧洲央行如期加息25BP，表示虽然经济前景一般但要继续压制通胀。美国零售销售数据很好，但高频的失业金申请数据继续超预期上行，导致美元大跌，美股的AI与新能源股票持续强势。近日伴随着央行超预期降息等政策，传言讨论刺激政策，市场明显提高了对政策预期，巴克莱甚至预计后续三个季度会有数次降准降息。但市场反响其实比较平淡，商品此前已经计价了部分，股市因为汇率因素相对克制，债市加速上行。当前我认为市场开始思考货币政策的有效性，因为当下比较大的问题是存量债务。市场对联储有一定分歧，如果认为联储会因为经济压力宽松，那中美宏观宽松即将共振，不过降息是对冲经济下行，提高估值空间，还要寻找业绩有确定性的、估值较低的板块。贵
混沌天成期货2023-06-16
2023年6月15日申银万国期货每日收盘评论
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主要新闻关注 1）国际新闻美联储如期暂停加息，但放鹰暗示还会再加两次，预计今年不会衰退；鲍威尔：几乎所有美联储官员都认为未来会继续加息，降息是数年后的事情。 2）国内新闻中国5月社会消费品零售同比增长12.7%，规模以上工业增加值同比增长3.5%；1-5月份，全国房地产开发投资同比下降7.2%。 3）行业新闻 5月70城房价：一线城市二手房环比全线下跌，成都继续领涨全国。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股大幅上涨，电力设备领涨，上证50指数涨1.37%，沪深300指数涨1.59%，两市成交额1.07万亿元，资金方面北向资金流入92.00亿元，6月14日融资余额减少11.11亿元至15107.65亿元。经济数据不及预期，但5月以来的跌幅已经较大程度上反应了基本面的问题。为了刺激经济，政策端开始发力，6月13日和15日央行公开市场操作降息10bp，且市场预期后续仍会有进一步的措施，股指开始回暖。从当前点位看中长期建仓的性价比逐步显现，操作上建议做多为主，预计IH2306合约波动2450-2650，IF2306合约波动区间3750-4
申银万国期货2023-06-15
加息按下暂停键,但传递出鹰派信号_美联储6月利率会议点评_申万期货_宏观专题
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摘要 6月联邦基金利率维持在5%-5.25%区间不变，在连续10次加息后，本轮加息周期按下暂停键。加息路径预期方面，点阵图显示官员们对2023年底的政策利率预期中值为5.6%，即还有两次（25bp的）加息，同时，明年会有4-5次（25bp）的降息。经济预期方面，上调美国2023年GDP增长预期至1%（3月份时为0.3%，去年12月为0.5%），相较3月份，不再有官员认为今年将出现衰退，小幅下调未来两年的GDP增速，维持长期经济增速预期为1.8%。就业预期方面，下调2023年失业率预期至4.1%（3月份时为4.5%），下调2024、2025年失业率预期0.1%至4.5%，维持长期失业率预期为4%。 通胀预期方面，下调2023年PCE通胀预期至3.2%（3月份时为3.3%），长期通胀预期为2%，但上调2023年核心PCE通胀预期至3.9%（3月份时为3.6%）。 6月利率会议整体基调偏向鹰派，此前市场已经普遍预期为了中和此次暂停加息的影响，本次会议的姿态将较为鹰派，结果上也确实如此，首先点阵图显示的终端利率再度提升；上调对2023年的经济预期；在会后发言上，鲍威尔表示“几乎所有美联
申银万国期货2023-06-15
【会议纪要】黑色反弹修复行情延续，关注政策及废钢
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正文共3225字，阅读时间约8分钟。 2023年6月13日混沌天成期货股份有限公司在大商所的支持下举办了“DCE·钢铁原燃料季-2023年下半年铁矿石供需展望”黑色相关闭门会议，以下是与会嘉宾的主要观点分享：嘉宾1：对商品整体是偏空的思路，具体到矿石认为基本面还是比较健康的。下半年海外是一个风险点，还是走向衰退的过程，只是节奏比预期的慢，认为股票表现会强于商品。二季度商品下跌交易的是国内的复苏不及预期，认为三季度或之后可能会有海外带来的一波下跌。当前美债的高收益率会制约国内的宽松，所以很难有大的刺激政策，不过托底政策会有，当前市场还是在反弹行情中，基本面比较强飞铁矿会有结构性的机会。就地产而言，认为新开工和拍地整体还是比较弱，但竣工端会好一些，对玻璃这块的需求还是会有预期。钢材的需求端看不到特别强，供应端主要看废钢，钢价波动空间可能在电炉的谷电和峰电成本之间。铁矿不看空，认为低库存高基差，钢厂还有利润，这个结构对铁矿利多，矿可能到90美金就偏低了，上涨空间看钢厂利润，逢低铁矿考虑多配。嘉宾2：黑色现在应该更多的去关注粗钢而不是螺纹、热卷，今年前面的下跌跟去年6月那一波是不同的，去年
混沌天成期货2023-06-15
【工业品早评】钢厂利润回升，原料走势强于成材
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工业品早评 | 2023年6月15日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢网建材产量下降，热卷产量回升，而钢谷网数据显示建材和热卷产量均有增加，随着近期钢厂利润恢复，预计本周钢材供应趋增。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上涨，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，钢坯出口空间依然不大。需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，昨日钢谷网及找钢网数据显示钢材总库存仍延续下降，但找钢网热卷社库继续上升。需求方面，本周两家机构数据均显示钢材表需有小幅回落。昨日百年建筑网数据显示水泥出库量环比微增，同比仍降；混凝土发运量环比同比依然继续下降。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场逐渐进入传统消费淡季，钢材需求预期转弱。不过，受益于近日国内央行降息、国外美联储加息预期暂缓、中美关系缓和等多重宏观利好提振，市场对需求复苏的信心再度回升，上半周国内建材成交整体表现尚可。海外方面，虽然近日部分地区钢价有小幅上涨，但持续性不强，海外大部分地区钢价仍表现偏弱，国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间依然不大。综合而言，近期
混沌天成期货2023-06-15
【能化早评】EIA报告全面累库，油价回落
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能化早评 | 2023年6月15日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、纯碱玻璃原油供应端：美国官方继续否认伊核部分协议的传闻。新一期OPEC+会议结束，OPEC+减产协议将持续到2024年底，沙特将在7月独自减产100万桶/日，目前除了沙特超市场预期减产，其它成员都无进一步减产意愿，对俄罗斯也缺少约束。俄罗斯、伊朗、巴西等国出口都较高，削弱了OPEC减产效果。需求端：美国5月CPI数据超预期回落，增加了市场对美联储暂停加息的信心。美国油品表需与2022接近，后面7-8月有旺季预期，全球制造业PMI呈下行趋势拖累原油工业需求，国内整车物流指数处于低位，或意味着需求偏弱。库存端：截至2023年6月9日，API库存显示原油一周累库102.4万桶，汽油累库207.5万桶，馏分油累库139.4万桶。截至2023年6月9日，EIA商业原油库存增加792万桶但主要来自调整项，精炼油库存增加212万桶，汽油库存增加211万桶。观点：目前油价仍然是宏观衰退前景和OPEC+减产之间的博弈，全球衰退压力下，原油实货并不紧张，原油仍然看震荡下跌。 PTA/MEG PTA：PX重要装置
混沌天成期货2023-06-15

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