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【宏观早评】deepseek带动中国科技股重估，中小盘强势上涨
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宏观&金工早评 | 2025年2月7日品种：股指、贵金属、基差、金工股指 Deepseek的交易持续发酵，科技股大涨带动指数放量上行。主要逻辑是Deepseek上线仅18天即实现日活用户突破1500万，其用户增速达ChatGPT同期水平的13倍。自1月26日外资交易台大量关注Deepseek带来的交易逻辑后，春节后国内市场进一步将其视为颠覆性标的，引发资本市场对中国科技股的重新定价，尤其是应用端（机器人、智能驾驶、计算机软件、传媒等方面）。关于deepseek的交易，当前面临或许是比23年chatgpt更有逻辑的，以AI主导的交易，两会前或维持结构性行情，以科技为主要行情方向。 2023年ChatGPT爆火的时候，国内AI相关标的面临几个矛盾所以炒到最后都是一地鸡毛： 1、大模型代际差距：业界普遍认为中美大模型存在1-2年技术代差，且需依赖万卡级算力堆叠才能追赶GPT-4水平，而美国商务部2023年10月的A100/H100芯片禁令直接卡断高端算力获取路径； 2、算力产业链畸形：由于缺乏自主高性能GPU（如英伟达A100同级产品），资本市场被迫沿"算力替代"逻辑炒作，从光模块（
混沌天成期货02-07 09:05
恒力期货能化日报20250206
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沙特阿美公司2025年2月CP出台，丙烷635美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷625美元/吨，较上月上调10美元/吨。
恒力期货02-06 13:09
螺纹钢承压运行仍是主基调
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春节后首个交易日，螺纹钢期货价格高开低走。基本面方面，因高炉及电炉均已盈利，产量回升的确定性较高，而需求恢复可能较为缓慢，供需状况难达到市场预期的乐观程度。期货价格在弱需求、低基差格局下走高的阻力加大。春节后首个交易日，螺纹钢期货价格高开低走，日内震幅明显扩大，考验下方120日线的支撑力度。展望后市，全国两会前国内宏观政策面平稳，市场情绪相对谨慎；特朗普加征关税引发中美经贸博弈，国内避险情绪上升。基本面方面，因高炉及电炉均已盈利，产量回升的确定性较高，而需求恢复可能较为缓慢，供需状况难以达到市场预期的乐观程度。期货价格在弱需求、低基差格局下继续走高的阻力加大。随着市场乐观情绪消退，基本面压力显现，盘面将呈震荡承压态势，国内增量政策与中美经贸博弈将放大价格波幅。在1月9日短暂跌破长流程生产成本后，螺纹钢主力合约展开了一轮较强反弹。自3184元/吨的反弹低点起算，在不到两周的时间内，主力合约的最大反弹幅度达到207元/吨。本轮钢价反弹主要由以下两个驱动因素促成：一是国内外宏观氛围偏暖，促使商品整体表现强劲。今年以来，各部门及各级政府陆续出台2025年促消费政策。1月份针对家电、手机、
期货日报网02-06 09:15
技术解盘20250206
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IM 形成金叉 IM加权表现相对较强，且走势领先于IC、IF与IH。均线方面，MA5、MA10与MA20先后形成金叉，小周期重心不断上移，MA10成为重要的移动支撑线。指标方面，MACD红柱收窄，DIF与DEA仍在零轴之下，其中DIF距离零轴仅一步之遥，表明IM加权技术指标修复较为充分。从大的周期来看，2024年11月12日的高点为IM加权中期重要压力位，短期关注MA60移动压力线的突破情况。 TL 呈顶背离 TL加权延续春节前的涨势。均线方面，呈现多头排列。指标方面，MACD绿柱收窄，DIF与DEA仍在零轴之上，表明TL加权仍有上涨动力。当前，TL加权创出新高后，与MACD形成顶背离，后市关注K线图是否出现分型顶。若出现，则后市回调的概率较大。 T 绿柱收窄 T加权在1月初创出新高后，经过3周的调整，目前再度测试1月3日高点的压制有效性。均线方面，MA5与MA10、MA20收敛，但价格向上攀升后，均线系统存在再度扩张的迹象。指标方面，MACD绿柱收窄，DIF与DEA仍在零轴之上，表明T加权仍有上涨动力。短期关注是否再创新高以及是否出现顶背离，若出现顶背离与分型顶的组合，则后市将转入调
期货日报网02-06 09:15
成交量、持仓量同步回升
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2月5日，春节后首个交易日，沪深两市冲高回落，权重承压。截至收盘，上证指数跌0.65%，深证指数涨0.08%，创业板指数跌0.04%。同时，科创50指数涨2.9%。资金方面，沪深两市成交额为12895亿元。当日，中证500、中证1000指数收红，而上证50、沪深300指数微跌。 2月5日，期权各品种成交量、持仓量同步攀升。具体的，上证50ETF期权成交量为970321张，持仓量为1466572张，成交额为3.5亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为832022张，持仓量为1190317张，成交额为4.13亿元；上交所中证500ETF期权成交量为964027张，持仓量为1014969张，成交额为8.82亿元；华夏科创50ETF期权成交量为742839张，持仓量为1352804张，成交额为2.18亿元；易方达科创50ETF期权成交量为192490张，持仓量为455866张，成交额为0.63亿元；创业板ETF期权成交量为920956张，持仓量为1142605张，成交额为4.14亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为146771张，持仓量为255043张，成交额为0.59亿元；深交所中证5
期货日报网02-06 09:15
期债继续强势波动
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2月5日，春节后首个交易日，利率市场表现分化，资金利率维持紧平衡，短端国债活跃券收益率小幅上行，5年、10年、30年期国债活跃券收益率分别下行1、1.25及2.9个基点。与此对应，不同期限国债期货表现不一，2年期国债期货主力合约收跌0.03%，30年期、10年期、5年期国债期货主力合约涨幅分别为0.39%、0.08%及0.02%。展望春节后至全国两会前，市场处于数据和政策的相对“真空期”，资金面季节性转松、基本面延续波浪式修复发展路径、外部关税政策不确定性仍大对债市形成一定呵护。资金面将季节性转松复盘历史，资金面在春节前通常先松后紧，而春节后资金压力明显缓和。市场利率走势上，春节前先抑后扬，利率曲线趋陡峭，而春节后下行，利率曲线趋平坦。不过，年度表现有一定分化。总体来看，政策预期及预期差主导行情，且资金面的边际变化对利率走势及利率曲线有着显著影响。展望后市，在外部环境不确定性加大、“稳汇率”目标重要性只增不减的背景下，资金面季节性转松，但整体幅度有限。 1月制造业PMI弱于预期 1—2月处于经济数据相对“真空期”，基本面主要关注月度制造业PMI数据以及春节长假的各类消费表现。
期货日报网02-06 09:15
两大热门主题助力股指重心上移
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分析人士认为，春节假期科技领域引发市场广泛关注，科技板块有望在节后发力。另外，2025春节假期旅游市场显著增长，出入境游火爆，反映居民消费端显著改善。整体上，节后“消费”“科技”是市场两大热门主题。春节假期，欧美股市先扬后抑。节后首个交易日，国内大盘全天高开低走，小微盘及科创50涨势较好，而上证50领跌。股指期货方面，沪深300、上证50股指期货下跌，中证500、中证1000股指期货上涨。徽商期货研究所股指期货分析师周杨称，春节假期欧美市场受到较高关注的事件主要有美联储利率决议、特朗普关税举措，以及国内DeepSeek旗下AI服务异军突起等。对美联储暂缓降息以及特朗普加征关税，市场此前皆有一定预期。DeepSeek热度持续高涨，给美股科技股带来冲击，导致其大幅波动。 “对国内而言，春节假期科技领域引发市场广泛关注，科技板块有望在节后发力，进而提振股指行情。另外，2025年春节假期旅游市场显著增长，出入境游火爆，反映居民消费端显著改善。”周杨认为，节后“消费”“科技”是市场两大热门主题，助力股指重心上移。此外，政策有望加码发力，股指行情预期乐观。周杨同时表示，中美贸易是需要持续关注
期货日报网02-06 09:15
集运跌幅居前，油脂油料全线上涨-2025年2月5日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，正在接近2%的通胀目标，欧洲央行可能会有更多的降息。预计法国不会出现经济衰退，预计法国经济在2026年和2027年将逐步恢复。 2）国内新闻最新统计核算结果显示，降低全社会物流成本取得积极成效。2024年，我国社会物流总费用与GDP的比率为14.1%，比上年下降0.3个百分点，降至2006年正式建立统计以来的最低水平。 3）行业新闻特斯拉将向金融服务集团欧力士计划建设的日本最大的储能电站之一交付大型储能电池，因随着可再生能源的普及，对帮助管理电力供应和需求的设施的需求不断增长。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IC和IM)：股指涨跌分化，中美加征关税下大盘股走弱，科技概念加持下中小盘股相对强势，行业方面计算机板块领涨，银行和消费板块调整，全市成交额1.30万亿元，其中IH2502下跌0.89%，IF2502下跌0.75%，IC2502上涨0.05%，IM2502上涨0.20%。资金方面，1月27日融资余额减少342.59亿元至17645.37亿元。我们认为2月海外方面可能仍要面临特朗普对华政
申银万国期货02-06 09:08
【宏观早评】美指和美债利率走低，外盘金持续新高
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宏观&金工早评 | 2025年2月6日品种：股指、贵金属、基差、金工股指关税方面，特朗普虽然改口表示不强制24小时内就关税问题和中国谈话，但中国持续出台各类反制措施、态度强硬（盘后准备对苹果App Store和谷歌在内的美国科技公司展开调查），中美贸易战的预期升温压制市场风偏，权重股、核心资产将持续承压。除了关税预期外，Deepseek在节假日期间所带来的轰动不可小觑，中国资产尤其是科技股或面临重估的机会。除了Deepseek外，其他中国AI项目也正在快速崛起，表明中国在AI领域的能力正迅速提升，这可能颠覆此前关于中美技术差距的认知，随着英伟达高位下跌，更多的国际资金开始战术性增配中国科技股，直接受益的还是下游应用端的版块（包括互联网、计算机、传媒等方向）。预计两会前市场将围绕关税的悲观预期和Deepseek带来的利多交易，带动股指走出结构性行情。贵金属节后开盘首日贵金属受到假期期间多方面影响出现大幅上行：1）特朗普关税带来的全球贸易秩序的混乱引发避险情绪上行推动 2）美国经济数据体现出的滞涨趋势引发的需求上行 3）DeepSeek带来的AI行业转变和逆全球化引发对于美元
混沌天成期货02-06 09:06
【能化早评】特朗普提出中东和平愿景，油价继续回落
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能化早评 | 2025年2月6日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：特朗普仍然清晰的要求各方扩大原油生产降低能源价格，但市场对页岩油增产前景表示怀疑。美国通过了新的能源部团队任命，后续关注其促进页岩油增产政策。OPEC+方面在最新会议中并未对特朗普呼吁做出会议，关注后续特朗普中东之行。特朗普否认了会支持以色列对伊朗动武，表达出更愿意达成协议的愿望。俄罗斯的原油出口上周有所回升。需求：特朗普发出关税威胁，利空全球增长前景。EIA表需仍然很强，美国制造业PMI好于预期，服务业PMI放缓。目前影响最大的仍然是美国关税政策。库存端：截至2025年1月31日，EIA数据显示商业原油累库866万桶，汽油累库223万桶，馏分油去库547万桶。观点：原油仍然被特朗普降低油价的努力所主导，由于当前供应端无实质性增产成果，因此WTI在跌到70美元/桶支撑位后或遇到较强阻力，能否进一步下跌需要关注美国能源部政策，特朗普中东之行，以及关税政策能否更进一步。 PTA/MEG PX-PTA：特朗普关税威胁打击需求预期，PX加工费或低位震荡供应端：PTA负荷仍在80%，PX负
混沌天成期货02-06 09:05

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