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金银期货报告——美联储预计关税政策对经济不利给黄金支撑
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扫二维码进入中衍期货服务群，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一化指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。金银期货报告 ——美联储预计关税政策对经济不利给黄金支撑上周，美联储连续两次会议暂停降息，符合市场预期。声明删除就业和通胀目标风险大体均衡的说辞，称经济前景不确定性增加。下调今明后三年GDP增长预期，今年增速由2.1%降至1.7%，小幅上调今年失业率至4.4%，上调今明两年PCE通胀预期及今年核心PCE通胀预期，核心PCE升幅最大，由2.5%升至2.8%。总体上，美联储今年的通胀和失业率预期更高反映了关税可能的影响。不过，会后鲍威尔称，基准预测仍是关税对通胀有“暂时”影响。图一. 美国经济预测数据来源：美联储，中衍期货利率方面，美联储利率预测中值保持不变，仍预计今明年各两次25个基点降息。但点阵图显示，美联储内部倾向更鸽派降息的人现在转为偏鹰。因为预计今年不降息者由一人增至四人，降息两次者降一人至九人，降息三次者降一人至两人。总体上，美联储官员的态度变得更为鹰派。图二. 美联储点阵图数据来源：美联储，中衍期货商品方面，由于对特朗普关税
中衍期货03-25 08:00
恒力期货能化日报20250324
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恒力期货能化日报20250324
恒力期货03-24 12:24
上市公司财报陆续发布股指春季行情面临考验
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上周五，沪深两市均出现较大跌幅。分析人士表示，市场下跌主要受前期积累的盈利盘平仓离场、临近上市公司财报集中披露期资金避险情绪升温的影响，国内资本市场的长牛逻辑并未发生改变。在企业盈利尚未显著改善的情况下，股指春季行情将面临考验，投资者需警惕阶段性回调风险。来源：期货日报网
期货日报网03-24 09:15
【双焦周报】市场传言的政策落空，双焦盘面新低
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2025年3月23日双焦市场传言的政策落空，双焦盘面新低双焦：供给：本周焦煤产量环比-0.4%，同比1.1%，产量处于中位。焦炭第十一轮提降落地，焦化厂利润一半，产量较大幅度回升。需求： 2025年政府政策主线在于化债和促消费，预期建筑业需求仍偏弱，钢材整体需求仍偏弱，铁水产量或下降2%左右。百年建筑网统计复工数据偏低，终端项目复工缓慢，水泥出库量同比偏低，建筑业需求仍较弱。库存：本周焦煤总库存2853万吨，环比0.9%，同比12.1%，库存处于中位。焦炭总库存1005万吨，环比-2.8%，同比11%，库存处于较高位，下游库存充足，补库意愿偏弱。总结：中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：近期市场传言较多，主要集中在钢材和煤炭限产，钢材限产在两会和近期发改委政策都有提到，钢材产量可能会被动或主动下降，利空双焦需求。而煤炭限产和限制进口政策落空，双焦盘面持续创新低，在没有政策限产的情况下，双焦供需过剩，建议逢高空。观
混沌天成期货03-24 09:05
【股指周报】市场主线切换不顺，股指回落
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2025年3月23日宏观-股指市场主线切换不顺，股指回落观点概述：股指看多主逻辑仍然是在财政发力和利率下行的环境下，经济如果出现复苏，将带来股市的戴维斯双击。美国经济预期短期企稳，美指走强，东升西落效应开始回撤。两会将重心转向消费和科技，但消费未能接替科技板块成为新主线，因为就业压力仍然不利于消费逻辑的展开，后续或需关注供给侧等政策逻辑能否发酵。接下来海外市场或开启新一轮特朗普交易，因为4月2日将有大面积关税出台，非美国家汇率承受压力。而国内在这种局面下，降准降息仍未落地，因此短期股市面临资金面和主线不明双重压制，因此需要时间调整。后续仍然看好中证1000和科技板块行情，但下一轮行情或需等待汇率压力重新缓解，国内宽松政策跟进的时候。宏观组：周密 Z0019142
混沌天成期货03-24 09:05
【混沌视界&资金沉淀】20250323
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‍‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准投资咨询部李学智院长兼投资咨询部负责人 Z0015346 数学硕士，自2010年起，先后从事有色金属研究，在世界500强企业担任有色金属内、外贸点价、套期保值、套利工作，有色套利基金投资管理等，具有丰富的大宗商品研究及交易经验，注重行业供需周期分析，宏观与行业结合，善于抓住商品的主要矛盾，对大宗商品的投资与风险管理具有较为深刻的理解。周密研究员 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析，致力于以求真务实的态度，从历史中寻找规律，在细节中发现机会。完整版周报可扫码加入我们的知识星球！【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者
混沌天成期货03-24 09:05
【橡胶周报】进口量增量小于预期值，深强浅弱逻辑反复
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2025年3月23日能化-橡胶进口量增量小于预期值，深强浅弱逻辑反复观点概述：供给端（中性）：进口数据修正增量预期总库存仍保持累库结构上，NR显著强于RU，主要原因是烟片进口量超预期浅色过剩逻辑未变深色超跌修复的动能更强主要逻辑通过20号涨幅来表达。中国海关进口数据橡胶1-2月进口细分数据出来，总增量26.8万，合成橡胶增了9.15万，天然橡胶总增量17.62万，其中出乎意料的缅甸老挝增量4.78万，胶种上烟片增量4.74万。总库存方面，据隆众讯，截至2025年3月16日，中国天然橡胶社会库存138万吨，环比增1.9万吨，增幅1.5%。中国深色胶社会总库存为82.3万吨，环比增加2.8%。其中青岛现货库存增1.8%；云南降1.1%；越南10#降5%；NR库存小计增23%。中国浅色胶社会总库存为56.5万吨，环比降0.6%。其中老全乳胶环比降0.8%，3L环比降2%，RU库存小计增0.08%。需求端（利空）：全钢弱半钢强的格局未变胎厂补库意愿较差本周开工率维持全半胎分化的表现，全钢开工同比偏低，半钢库存仍在同比高位。我们认为当前开工表现体现需求偏弱的原因有两点：
混沌天成期货03-24 09:05
期指持仓明显回落
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上周A股市场涨势停滞，呈震荡下行走势，上证指数最低探至3350点，最终收报3364.83点，周跌幅1.6%。同时，IF、IH、IC及IM主力合约周跌幅均在2%以上。基差方面，IF及IH主力合约由升水转为贴水，分别贴水8.7和0.8点，IC及IM主力合约贴水大幅走扩，分别扩大至58.3和87.4点。量能方面，受交割影响，期指持仓显著回落，上周四个品种共计减仓近8万手，总持仓降至943418手。同时期指各品种持仓均不同程度减少，其中IF减仓24036手，持仓降至291177手，IH减仓17774手，持仓降至106761手，IC减仓15712手，持仓降至219499手，IM减仓22068手，持仓降至325981手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）均不同程度下滑。具体看，IF多头主力减仓22346手（交易所公布合约3月21日与3月14日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓20760手，净空持仓增至45906手；IH多头主力减仓6076手，空头主力减仓6131手，净空持仓降至18468手；IC多头主力减仓10578手，空头主力减仓9372手，净空持仓增至13177手；IM多
期货日报网03-24 09:00
PVC 跌势难改
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氯碱企业综合收益状况良好，所以尽管PVC的亏损幅度有所扩大，但PVC生产企业的开工情况较为稳定，市场供应充足。PVC下游开工率呈现季节性回暖态势，然而终端市场却持续低迷，需求难有起色，PVC整体弱势格局难改。 “以碱养氯”，PVC开工处于高位受上游电石等产品价格走高以及PVC价格持续下跌的影响，国内PVC生产企业经营状况持续恶化。截至3月20日，国内电石法、乙烯法PVC生产企业分别亏损750元/吨、670元/吨左右，并且亏损呈现持续扩大的态势。然而，由于液氯、烧碱的利润率较高，国内氯碱企业的综合经营状况则呈现向好的态势。相关数据显示，截至3月20日当周，山东氯碱企业周平均毛利在880元/吨左右，较前周上升36.65%。虽然PVC生产企业经营状况不佳，但是由于“以碱养氯”这一情况的存在，国内PVC生产企业的开工负荷处于高位，周产量维持在46万吨以上的高位，市场供应充足。去年9月中旬以来，国内PVC生产企业的平均开工负荷就一直维持在80%左右的高位。截至3月21日，国内PVC生产企业的开工负荷为79.83%，较去年同期仅下降0.41个百分点。钦州华谊的40万吨装置、甘肃银光的13万吨装
期货日报网03-24 09:00
下跌概率较大
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易盛农期综指周评易盛农期综指上周窄幅震荡，结束前一周的大幅上涨行情。截至上周五，易盛农期综指报收于1183.46点。图为易盛农期综指日线棉花方面，上周棉花主力合约持续震荡。据印度棉花协会消息，截至2月24 日，印度本年度棉花累计上市量达404.25万吨，同比减少1.45%。截至3月19 日，2024/2025棉花年度全国棉花公证检验重量为676.38万吨。截至2月底，国内棉花工商业库存仍处于近五年峰值水平，供给相对充裕。海关统计数据显示，1月我国棉花进口量15万吨，棉纱进口量10万吨；2 月我国棉花进口量为12万吨，棉纱进口量为11万吨，整体进口量同比下滑。下游纺织业正值“金三银四”旺季，订单有所增加，成品走货好转，棉花基差走强，但纱厂对皮棉采购仍以刚需补库为主。短期下游成品走货边际好转，纺企原料库存偏低，对棉价形成支撑。但目前纺织企业效益不佳，大多仅维持微利状态，在企业自身高库存以及市场套保压力下，棉价上方空间有限，短期或维持在13500~13900元/吨区间震荡，需关注旺季订单情况。菜粕方面，上周主力合约震荡下跌。菜粕关税预期已逐渐在期货盘面价格中得以体现，后续需关注加拿大
期货日报网03-24 09:00

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