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分析人士：IC和IM值得期待
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周四，国内股指期货整体走强，截至收盘，IF、IH、IC、IM主力合约涨幅分别为3.49%、3.98%、1.68%、1.96%。美国大选尘埃落定，特朗普胜选。一德期货股指分析师陈畅分析称，从时间轴来看，2025年1月20日特朗普宣誓就职后，由于移民政策和贸易关税政策不需要国会两院通过，立即执行和实施的概率较高，时间点或选择在明年一季度和二季度初。联邦预算委员会（CRFB）测算显示，特朗普的政策主张在未来十年会增加7.75万亿美元的债务规模，远大于哈里斯的3.95万亿美元，叠加提高关税、收紧移民等措施，其当选后美国通胀有较大回升压力。对国内而言，陈畅认为，关税和扩张性的财政政策无疑会增加出口、汇率等方面的压力，但也增大了加大内需进行对冲的可能性。当下与2018年的不同之处在于，当前出口占国内GDP的19.4%，经济增长对外需依赖性较高。从宏观政策的角度来看，考虑到特朗普胜选后美国通胀有较大回升压力，并可能会对人民币汇率造成影响，国内财政宽松的力度将会加大，而货币政策空间则将受到制约。财政方面可能的路径是通过化债缓解地方政府财政压力、收储和保交房政策稳定居民财富预期，在收入预期逐渐稳定的
期货日报网11-08 09:15
行业板块普涨 A股先抑后扬
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周四，A股三大指数先抑后扬，集体收涨，整体市场表现强劲。沪深两市成交额超过2.5万亿元，行业板块呈现普涨的格局，上涨个股超过4500只。分析人士认为，结合政策面、基本面来看，年内市场或维持震荡上涨走势。后期关注点将重回国内，从确定性和稳定性的角度来看，上证50和沪深300更合适中长线资金布局，而在产业转型升级推动下，中证500和中证1000可能会带来更高回报。来源：期货日报网
期货日报网11-08 09:15
关注点重回国内
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昨日A股三大指数集体收涨，整体表现强劲。截至11月6日，本周杠杆资金累计流入608.49亿元。10月以来，科技股仍保持较强的结构性行情，我们认为，当前股指估值水平已经得到一定修复，未来行情持续性仍依赖于增量政策出台情况以及实际执行效果。随着经济转向高质量发展，资本市场更为重要，预计股市整体趋势仍以震荡偏多为主。图为上证指数日线资本市场政策加速落实 10月18日，中国人民银行与中国证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。我们认为，此政策重点在于支持资本市场发展，特别是股票市场，一方面，在允许互换的情况下，股票也会作为央行认可的一种资产，那么证券、保险和基金有更高的意愿去购买股票；另一方面，在互换之后通过卖出国债和央行票据获得资金，可以再次进入股市购买权益资产。该政策将进一步为股票市场提供资金，若通过不断互换，会一定程度上增加这些机构投资股票的杠杆水平。该政策，对资金的利好较为明显，不过从投资的角度来说，资本市场的长期走势仍要依赖经济基本面。央行联合国家金融监管总局、证监
期货日报网11-08 09:00
A股市场大小盘风格分化
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期指操作建议多IM空IH 短期来看，A股市场呈现强势震荡与结构轮动走势，交易型资金较为活跃。国内流动性延续宽松基调，杠杆资金等增量博弈型资金带动小市值风格，其表现更强，可空IH多IM，但需注意仓位管理。图为近期中小市值风格表现本周A股市场震荡上涨，大小盘风格延续分化格局。比价上，IC/IH、IM/IH分别上升至2.24和2.30。截至周三收盘，中信一级行业中，国防军工（11.11%）、计算机（9.26%）、非银行金融（7.40%）、传媒（7.24%）板块周度涨幅居前，仅家电（-0.29%）板块周度下跌。期货盘面上，IH、IF基差维持升水状态，并同步走强，IC、IM基差贴水幅度收窄，但2506合约在分红预期下贴水程度仍较大。截至周三收盘，IF、IH、IC和IM当季合约年化基差率分别为3.4%、4.7%、-4.0%和-5.1%。 10月官方制造业PMI时隔6个月重回景气区间，当月财新中国服务业PMI上升至近3个月高点。具体来看，10月制造业PMI为50.1%（预期为49.5%，前值为49.8%），环比上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数为50.2%，环比上升0.2个百分点；综合PM
期货日报网11-07 09:00
隐含波动率高位波动
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11月6日，沪深两市冲高回落。截至收盘，上证指数跌0.09%，深证指数跌0.35%,创业板指跌1.05%。同期，科创50指数涨0.19%。资金方面，沪深两市成交额为25628亿元。期权方面，标的多数收跌，权重跌幅居前，隐含波动率小幅回落，目前整体处于高位。多数期权品种成交量下降，而持仓量全面增加。其中，上证50ETF期权成交量为1424355张，持仓量为1725611张，成交额为8.97亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为1220238张，持仓量为1408640张，成交额为12.07亿元；上交所中证500ETF期权成交量为1496279张，持仓量为1062412张，成交额为21.33亿元；华夏科创50ETF期权成交量为883735张，持仓量为1606294张，成交额为4.59亿元；易方达科创50ETF期权成交量为326013张，持仓量为625009张，成交额为1.56亿元；创业板ETF期权成交量为1626851张，持仓量为1385346张，成交额为13.69亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为198439张，持仓量为321054张，成交额为1.75亿元；深交所中证500ETF
期货日报网11-07 09:00
期债单边交易需谨慎
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进入11月，期债盘面整体表现偏强，且长端优于短端。截至11月6日收盘，TL主力合约月内涨0.92%，T主力合约涨0.35%，TF主力合约涨0.18%，TS主力合约涨0.01%。政策效果逐步显效，制造业景气度重回扩张区间上周公布的10月官方制造业PMI录得50.1，表现优于预期，显示在稳增长政策陆续落地实施后，制造业景气度回升，经济增长动能进一步修复。分项上看，积极信号较多。其一，制造业产需两端双双走强。其中，生产指数录得52.0%，较上月回升0.8个百分点，依旧稳健；新订单指数也回升0.1个百分点，至50.0%，结束了连续5个月的收缩态势。其二，库存方面，需求回暖带动终端去库速度加快，产成品库存指数回落1.5个百分点，至46.9%；供需同步增强，企业主动补库意愿提升，原材料库存指数回升0.5个百分点，至48.2%。其三，价格方面，受扩大生产和企业补库的支撑，主要原材料购进价格指数上行至53.4%。与此同时，内需边际向好，加之上游原材料价格反弹，出厂价格指数上行至49.9%，创出年内次高。当然，官方制造业PMI数据也显示，结构上，10月需求重回扩张区间更多是受政策的支撑和内需的拉
期货日报网11-07 09:00
技术解盘
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IF 收中阳线 IF加权在10月8日达到阶段性高点后震荡下行，目前调整已经较为充分，重心开始上移。均线方面，MA5、MA10与MA20相互缠绕，随着周二收出中阳线，均线系统有望重新向上发散。指标方面，MACD绿柱收窄，且DIF与DEA仍在零轴之上，表明IF加权仍具备上涨动力。整体分析，IF加权在MA20处的支撑较为有效，上方空间已经打开，后市关注其在10月8日高点附近的运行情况。 IC 再现红柱相较于IF与IH，IC加权表现强势。均线方面，经过3周的调整，MA5与MA10、MA20重回多头排列格局，且MA10成为重要的移动支撑线。指标方面，MACD再现红柱，DIF与DEA仍在零轴之上，表明IC加权上升动力较强。整体分析，IC加权已经进入10月8日的上影线，上方具有一定压力，预计反复测试该高点才能有效突破。 T 测试高点 T加权波动率有所下降，以高位震荡为主。均线方面，MA5、MA10与MA20拐头向上。指标方面，MACD红柱扩大，且DIF率先回到零轴之上，DEA紧随其后，表明T加权上涨动能正在修复。当前T加权正在测试10月18日的高点，若能有效突破，则将测试年内高点，而在此之前，以高
期货日报网11-07 09:00
交投活跃度回升
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11月5日，A股放量上涨，上证指数收涨2.32%，创业板指收涨4.75%，科创板指收涨4.35%，沪深两市成交额再度超过2万亿元，合计达2.35万亿元，较前一交易日增加0.67万亿元。超5000只个股上涨，市场整体氛围偏暖。板块方面，军工、软件开发、金属新材料、半导体等板块涨幅居前，无一板块收跌，旅游、医药、银行、电力等板块涨幅相对偏小。期权标的均收涨，上证50指数涨幅最小,为1.94%；创业板指数ETF涨幅最大，为4.85%。同时，沪深300指数涨幅为2.53%，中证500指数涨幅约3%，中证1000指数涨幅为3.53%，科创50指数涨幅约4.6%。期权隐含波动率冲高回落，较前一交易日小幅下行，而市场交投活跃度明显提升，当日沪深两市及中金所期权总成交868.85万张，较前一交易日的417.86万张增加108%；总持仓931.13万张，较前一交易日的839.74万张增加10.88%。上证50ETF期权成交量增加106.83%，持仓量增加9.74%。11月5日，上证50ETF期权成交155.91万张，较前一交易日增加80.53万张；持仓158.07万张，较前一交易日增加15.81万张。
期货日报网11-06 09:00
均衡配置IF及IM多单
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本周前两个交易日，A股强势上涨，上证指数重回5日均线上方。下半周诸多悬念就会揭晓，核心是美国大选、我国增量财政政策细节和美联储降息。图为上证指数日线走势美国大选特朗普与哈里斯谁将胜出，最终结果既影响短期市场风险偏好，又影响长期投资行为。若各州寄票顺利且不存在重新寄票情况，则结果将在北京时间11月6日中午基本明晰；若各州邮寄选票进度偏慢，则结果公布时间有所推迟；若双方选票接近，则需完全统计选票或触发重新计票且更可能因少数选票的合法性等问题陷入司法纠纷，例如2000年的情形。多数情况下，选举结果在次日即可出炉，但今年大选整体差距较小，宾州等部分核心“摇摆州”的计票结果公布存在不确定性，其成为选举的关键。进入10月，A股市场围绕“特朗普胜选”情景交易。大选进入尾声，变数仍较大。若最终“特朗普交易”确立，则短期资产价格对预期已经反映得较为充分，并没有太大预期差。但被低估的是“特朗普交易”影响的持续性。若最终“哈里斯交易”确立，则短期对A股会有提振作用，尤其是出口端，表现预计向好。近两日，市场围绕大选可能产生的预期差（即哈里斯胜选）进行交易，前期定价“特朗普胜选”较为充分的资产走势出现逆转
期货日报网11-06 09:00
股指呈震荡偏强走势
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11月5日，四大股指期货涨幅均超过2%。政策预期仍在，股指下方支撑较强。短期市场在经历快速上涨后有所回调，但上证指数中枢已经站稳3200点。截至收盘，上证指数涨2.32%，深证指数涨3.22%，创业板指涨4.75%。后续，股指将呈震荡偏强走势，期指操作上可以均衡配置IF和IM多单。图为创业板指日线走势经济景气水平继续回升向好 10月制造业 PMI为 50.1%，回升至荣枯线以上。从历史表现来看，2017—2023年10月制造业PMI都处于下行状态，但2024年在政策逆周期调节下出现逆季节性回升。从分项指标来看，生产指数提升0.8个百分点，至52%；新订单指数提升0.1个百分点，至50%。生产端的改善强于新订单，凸显政策逆周期调节的特征。从企业规模来看，大型企业扩张速度加快，PMI提升0.9个百分点，至52.5%，而小型企业景气度仍在荣枯线以下。非制造业方面，受国庆假期出游和资本市场活跃度提升的影响，服务业景气回暖。10月，服务业商务活动指数为50.1%，较上月提升0.2个百分点；服务业新订单指数为47.8%，较上月提升2.8个百分点。 10月高频数据显示，全国新建商品房网签成交量同
期货日报网11-06 09:00

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