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2023年03月02日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻 3月2日，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行需要在3月加息50个基点；必须采取一切必要措施来抑制通货膨胀，未来可能会继续加息；欧洲央行利率不会回到负值水平；只有在通胀率维持在2％的情况下，才可能降息。 2）国内新闻 3月2日，中国物流与采购联合会发布的2023年2月份中国物流业景气指数为50.1%，较上月回升5.4个百分点。节后供应链上下游活动趋于活跃，绝大部分分项指数出现回升，其中业务总量指数、商品库存周转指数、资金周转指数、设备利用率指数、主营业务利润指数回升幅度超过5个百分点。反映出在新增需求带动下，企业业务量增加，商品库存环节周转加速，微观经营条件得到改善，物流运行呈现稳健复苏态势。 3）行业新闻商务部部长王文涛：在推动更高水平开放方面，我们将研究推动合理缩减外资准入负面清单，进一步取消或放宽外资准入限制。特别是发挥自贸试验区、海南自由贸易港、服务业扩大开放示范试点、国家级经开区等平台的先行先试和引领作用，对照国际高标准经贸规则推动更大力度、更高水平的开放，稳步推进制度型开放。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：
申银万国期货2023-03-02
【专题报告】近期宏观形势的思考
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正文共2536字，阅读时间约6分钟。去年10月份以来，我们经历了中国放开、美国通胀下行、欧洲能源危机缓解，三重利好下的中美欧宏观共振，对应着全球风险资产和非美货币的连续几个月的risk on行情，这种级别的宏观共振行情下，很多产业的小矛盾，是拿不上台面的，商品基本也经历了一波月度级别的普涨。行情走过了几个月，这三个宏观驱动分别出现了些许扰动，也使得市场对之后行情的持续性产生了疑虑。中国放开对应的复苏预期，走到了春节后，资产也进行了一定程度的计价，市场开始对复苏的斜率和持续性产生了比较大的分歧，尤其体现在对政策支持延续性和地产恢复强度上。美国通胀，在持续几个月下行之后，开始出现了反复的迹象，通胀反弹，通胀韧性的声音也开始响起，市场利率预期最近迅速向联储利率回归。地缘方面，原本消停的能源危机和市场已经麻木的地缘形势再起波澜，市场开始演绎起兔和鹰下场直接对抗的担忧。被三重因素同时作用的资产，A股、港股、铜、非美货币等，整个二月基本都处在一个调整的状态，但进入3月，局势应该会有所改观。首先是地缘这件事上，我觉得要相信高层的智慧，在XXX访台民愤激烈的时候，高层都能保持克制，不至于
混沌天成期货2023-03-02
【宏观早评】股市突破近期新高
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宏观&金工早评 | 2023年3月2日品种：股指、贵金属、基差、金工股指股市方面，上证指数反弹创新高，之前卡了很多次的3310这次终于突破了，北向恢复买入，净买入70亿元，受政策影响，复苏板块和数字经济全面上扬。基本面上，最近复苏预期得到了不少支撑，现实ZZJ会议文件继续强调经济面临的三重压力，让周末市场盛传的高层觉得经济很好不需要刺激了的小作文不攻自破，其次2月份地产数据非常强劲，再叠加昨天的PMI超预期，终于给了市场对复苏交易的信心，人民币和A股同时给出了非常强的反馈。按照我们此前一直在说的，10月份以来的中美欧带动的共振行情可能没有结束，理想场景下，3月份中旬如果中国经济数据非常好+美国通胀继续下行+地缘能够出现谈和的可能，那么各类风险资产可能还会有一波普涨，之后才是考虑海外高利率下衰退担忧的时候。贵金属昨夜美国ISM制造业数据超预期，叠加博斯蒂克继续放鹰，表示需求和薪资增速不放缓，23年不考虑降息。目前3月加息25BP概率下降至75%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率升至25%，加息终点升至5.5左右高位。2年期美债利率继续创下新高，十年期试探4
混沌天成期货2023-03-02
【工业品早评】国内复苏信号加强，工业品价格普遍回升
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工业品早评 | 2023年3月2日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示钢材产量继续增长，由于近期高炉及电炉利润均有小幅改善，本周钢材供应依然趋增。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上涨，中东、独联体、南美洲及印度钢坯价格也有不同程度上扬，其他地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差继续扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示钢材去库有所放缓，钢谷网数据显示钢材表需有小幅下降，而找钢网数据显示钢材表需仍略有增长，整体机构数据表现一般。不过，随着市场逐渐进入传统旺季，昨日建材市场成交有明显回升，但旺季需求释放成色仍待观察。宏观方面，美国数据显示其经济韧性仍较强，经济软着陆概率大，而国内市场复苏预期依然强劲，地产政策仍利好不断，最新公布的2月PMI数据远超预期，进一步提振了市场的信心。此外，近日美国钢价持续上涨，其他地区钢价也有部分上扬，目前国内外钢材价差略有扩大，但国内钢材出口空间依然不大。综合而言，当前钢材市场继续呈现供需双增格局，尽管总库存拐点已现，但钢材供应仍有一定弹性，需求持续
混沌天成期货2023-03-02
【专题报告】欧洲股市创新高背后的逻辑
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正文共3278字，阅读时间约8分钟。 2023年开年来，欧洲股市出现新高，较比道琼斯工业指数增速放缓，欧洲股市包括英国富时，法国CAC和德国DAX都出现大幅上涨，且触及了历史高点位置。相较于之前市场对欧洲经济在能源危机后的衰落预想，股市的反弹超出预期，四个方面可以来分析上涨的原因。 1、指数成分股受益通胀环境盈利能力强劲英国富时从构成本分来看，前二十大成分股里，有6家能源，2家制药，4家金融和4家个人用品消费，占比成分超过60%。 1）作为占比最大的能源股，受益于去年俄乌战争的推动，业绩都出现了大幅上涨，Shell公司毛利率达到25%，BP公司达到30%。2023年预测虽然有小幅回落，但较能源危机前，也有小幅上升。 2）疫情后医药股增长稳定，2022年阿斯利康毛利为319.6亿美金，同比增长28%，所有治疗领域均有增长。葛兰素史克公布的2022年业绩显示，毛利为51.38亿英镑，同比增长19.7%，去年该公司旗下带状疱疹疫苗Shingrix实现近30亿英镑收入，成为其销售额最高的单品，中国市场更是翻倍增长。强劲的营收和市场的强势地位，使得投资者青睐。 3）为对抗通胀，英国央行自202
混沌天成期货2023-03-02
2023年03月01日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻据韩国统计厅1日公布的初步统计数据，2022年韩国新生儿性别比为104.7，同比减少0.4。这是自1990年开始相关统计以来的最低值。新生儿性别比1990年为116.5，反映了当时社会的重男轻女风气，因此有观点曾担忧性别比不平衡将成为日后社会的严重问题。进入2000年代后，新生儿性别比回落至110以下。2007年降至106.2，进入正常范围（103～107）。 2）国内新闻中国2月官方制造业PMI为52.6，预期为50.5，前值50.1，制造业景气水平继续上升；非制造业PMI为56.3，前值54.4，非制造业恢复发展态势向好；综合PMI产出指数为56.4，前值52.9，表明我国企业生产经营景气水平继续回升。国家统计局表示，2月份，我国经济景气水平继续回升，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5、1.9和3.5个百分点，三大指数均连续两个月位于扩张区间。 3）行业新闻国新办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会。会上介绍：工信部将全面贯彻落实党的二十大精神，坚持稳中求进工作
申银万国期货2023-03-01
【宏观早评】指数尾盘V型反转
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宏观&金工早评 | 2023年3月1日品种：股指、贵金属、基差、金工股指股市方面，市场V型反转，尾盘出现明显拉升，原因不太明显，可能是博弈PMI，也可能是博弈晚间出台的各类政策措辞，晚上看到的会议公告里仍然在强调，需求收缩，供给冲击，预期转弱三重压力很大，算是给最近市场看空的声音泼了一层冷水，毕竟上周盛传的小作文是高层觉得经济已经比较好了，没有太多的政策刺激的必要了。我们去看下指数的主要价位，首先我们想一下最差的场景，肯定是去年10月前后了，内资外资同时极度悲观，那个底部应该是比较明确的，次差的场景应该是12月底，疫情高峰的时候，对应着的上证50是2600，沪深300是3800，在不发生极端利空事件的情况下，我倾向于指数调整的底部应该高于12月底那个位置的，就算复苏的慢，就算复苏没有更多的刺激政策，但只要海外别爆出极端的幺蛾子，那50和300不太可能调整到那个位置，在那个位置往上一点，可以看到50在2700附近形成了一堆技术上的阻力位，300在4000附近，现在其实距离的不远了，买呗，真有极端意外出现大不了再出来观望就是了。贵金属昨日联储贴现利率会议纪要显示地方联储分歧巨
混沌天成期货2023-03-01
【能化早评】对俄油供应担忧再起，油价反弹
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能化早评 | 2023年3月1日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、纯碱玻璃原油昨日Brent结算价83.89，涨1.75%，WTI结算价77.05，跌1.81% 供应端：外媒报道印度炼油商或迫于压力放缓对俄油进口，俄罗斯停止了对波兰供应原油，对俄油供应担忧再起。美国政府计划出售更多战略储备原油，或将达到2600万桶。沙特部长表示OPEC+或将产量协议维持全年。需求端：EIA报告显示美国油品表需回升，其中汽油明显走强柴油继续走弱。IEA上调全球需求预测20万桶/日，看好中国需求对全球的拉动。国内出行需求复苏已经较为充分，未来经济的持续恢复或将进一步释放工业需求，但斜率将放缓。库存端：截至2月24日，API原油库存增加620万桶，汽油库存下降177万桶，馏分油库存下降34万桶。截至2月17日，EIA原油库存增加765万桶，汽油减少186万桶，精炼油库存增加60万桶。观点：当前原油供应端变化主要是俄罗斯减产和美国抛储，后续俄罗斯减产规模仍需进一步观察。供应端暂时看不到明显冲击情况下，高利率持续下海外需求难有起色，国内需求仍有上升预期，但随着多项出行指标超过
混沌天成期货2023-03-01
黑色沙龙纪要：复苏预期未走完，关注旺季需求强度
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正文共3121字，阅读时间约8分钟。 2023年2月24日下午混沌天成研究院邀请了行业资深期现货专家、投资经理、交易员、研究员等，召开了首届商品线下沙龙，本次沙龙主题是探讨黑色市场现状及未来走势，以下是与会嘉宾的一些主要观点：嘉宾1：国内宏观还是在讲一个复苏的故事，地产最差的时候已经过去，国内整体住宅销售的刚性需求底部差不多就是10-11亿平米，去年已经是11亿平米的底部了，今年的销售面积不会比去年更差。当前住宅库存水平也处于相对合理位置，而政策条件在不断改善，房企的融资环境也在经历一个边际的改善。此外，整体的经济预期在改善，居民的消费信心和投资信心都在恢复，居民部门在过去三年内还积攒了大量的超额储蓄，这也意味着消费的潜力。而且我们看到廊坊、郑州、乌鲁木齐这些之前表现很差的城市现在房价都开始上涨了。所以房地产目前是一个房价向上看涨的势头，只要房价涨，房地产很多的问题就可以得到缓解，当前对房地产预期进入一个景气度回升的正反馈循环里，认为目前房地产的复苏才刚开始。另外，国外现在还谈不上深度衰退，他们需求可能处于一个见顶的状态，但还不至于导致国内出口崩坍下滑，对出口的担忧还不是很必要。而美
混沌天成期货2023-03-01
【工业品早评】近日到港减少，节后铁矿港口库存首降
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工业品早评 | 2023年3月1日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示建材产量延续增长，而热卷产量表现分化，钢联及钢谷网数据显示热卷产量略降，找钢网热卷产量微增。由于近期钢厂高炉及电炉利润均有小幅改善，预计钢材供应依然趋增。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，独联体钢坯价格继续上涨，其他地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差继续扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，上周机构数据均显示建材社会库存延续增长，钢联数据显示板材社库有不同程度下降，而五大品种钢材厂库均有减少，且钢联及钢谷网数据均显示钢材总库存有所下降，节后库存拐点出现。此外，上周机构数据也显示建材表需有所回升，而钢联及找钢网数据显示热卷表需有所回落。尽管工地开复工率及劳务到岗均已回升，但近期建材市场成交表现一般，旺季需求释放成色仍待观察。宏观方面，美国最新数据显示其经济韧性仍较强，经济软着陆概率大，而国内市场复苏预期依然强劲，地产政策仍利好不断。此外，近日美国钢价继续上涨，其他地区钢价持平，目前国内外钢材价差略有扩大，但国内钢材出口空间依然不大。综合而
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