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成交活跃度回落
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8月21日，沪深两市弱势震荡，各品种期权标的全线收跌。盘后数据显示，上证50ETF期权市场成交量、持仓量均有回落。当日，上证50ETF期权持仓1883425张，较前一交易日减少1420张。其中，认购持仓1090145张，较前一交易日增加5823张；认沽持仓793280张，较前一交易日减少7243张。持仓量PCR为0.7277，较前一交易日下降0.0106。与此同时,市场成交927790张，较前一交易日减少110491张。其中，认购成交471962张，较前一交易日减少80374张；认沽成交455828张，较前一交易日减少30117张。成交量PCR为0.9658，较前一交易日提升0.086。其余期权品种成交活跃度全面回落。具体来看，上交所沪深300ETF期权成交量为744622张，持仓量为1497522张，成交额为2.771亿元；上交所中证500ETF期权成交量为1091837张，持仓量为1416192张，成交额为6.914亿元；华夏科创50ETF期权成交量为266325张，持仓量为1179415张，成交额为0.607亿元；易方达科创50ETF期权成交量为133465张，持仓量为579
期货日报网08-22 08:15
期指建议多IF空IM
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8月以来，A股成交额收缩，日成交额一度降至5000亿以下。8月12日、8月13日，全A成交量分别为4987亿元、4799亿元，连续两日单日成交创出2020年以来的新低。换手率方面，历次股市底部全A换手率约在0.5%，目前全A换手率最低至0.7%，周度日均换手率回落至2020年四季度以来的最低点。市场交投情绪欠佳，反映出长时间下跌后市场分歧变小。此外，量化高频、两融等交易型资金受限，北向资金有所流出。虽说“地量”伴随“地价”，但从历史上看，“地量”之后股指并不能马上企稳回升，市场走出底部前需要能扭转预期的力量来打破低位波动格局。一是从交易角度看，单位换手率大幅变化会引发市场更大的涨跌幅，进而拉升市场波动率，这往往会吸引一定的自然买盘。比如，2024年年初流动性收敛后，市场出现持续性的温和放量，支撑行情开启一段时间的反弹。二是从基本面角度看，超预期政策的出台形成新一轮预期差。比如，2012年到2014年、2018年全A换手率多次创下新低，直至2014年下半年抑制性金融政策转为宽松、2019年社融超预期推动经济预期上修，市场才开启中线反弹。图为万得全A日线走势目前来看，市场上的买盘力量
期货日报网08-22 08:15
隐含波动率小幅回升
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8月20日，A股震荡走低，上证指数收跌0.93%，创业板指数收跌1.34%，科创板收跌1.39%，沪深两市成交0.56万亿元。板块方面，能源金属、游戏、传媒等板块收涨，煤炭、能源、软件、计算机等板块跌幅居前。当日，期权交投活跃度回升，沪深两市及中金所期权总成交640.18万张，较前一交易日的528.68万张增加21.09%；总持仓961.89万张，较前一交易日的892.37万张增加7.79%。上证50ETF期权成交量增加4.79%，至103.82万张；持仓量增加5.06%，至198.32万张。从8月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持2.35万张，其中认购增持2.30万张、认沽仅增持456张。认购在平值、浅虚值部位大笔增持，认沽则变动不大，整体持仓重心下移，预计市场上行阻力加大。沪深300期权成交量、持仓量均有增加。上交所沪深300ETF期权成交量增幅为31.41%，深交所沪深300ETF期权成交量增幅为13.22%，中金所沪深300股指期权成交量增幅为7.99%。与此同时，上交所沪深300ETF期权持仓量增幅为5.74%。深交所沪深300ETF期权持仓量增幅为10.43%，中
期货日报网08-21 08:30
短线A股继续震荡
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受美国零售销售和失业救济申请数据好于预期影响，投资者对美国经济衰退的担忧明显减弱。叠加市场普遍预期美联储9月开始降息，本周周初亚洲货币市场出现普涨，离岸人民币对美元汇率回升至7.13左右。A股市场方面，上证综指8月15日盘中创下2839点的低点后企稳回升，其中8月15日至16日盘中沪深300ETF多次出现放量，一定程度上对市场情绪形成提振。 7月末8月初，受日本央行加息导致套息交易逆转、美国ISM制造业PMI及非农就业数据低于预期、美股财报季部分龙头公司业绩不及预期等一系列事件影响，全球金融市场剧烈波动。为了稳定市场信心，8月7日日本央行副行长内田真一公开表示，在市场不稳定时日本央行不会加息。随后日元对美元汇率逐渐企稳，全球资金面紧张状况得到改善。美国方面，美国就业及7月零售数据好于预期，很大程度上缓解了投资者对美国经济衰退的担忧。8月14日晚间，美国劳工统计局发布的数据显示，7月CPI同比上升2.9%，是2021年3月以来首次重回“2字头”，略低于预期；美国7月核心CPI同比上升3.2%，创下自2021年年初以来的最低增速。上述数据对美联储9月开始降息形成支撑。在美联储降息预期升温、
期货日报网08-21 08:30
期债高位波动
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央行对利率曲线调控的态度是当前利率走势的主导变量，2.3%、2.1%成为10年期和30年期国债收益率的“政策底”，进一步下探需要新的催化剂。目前市场多空分歧较大，双向波动加剧，债市将高位震荡。本周前两个交易日，期债市场有所企稳，30年期、10年期、5年期、2年期国债期货主力合约两日累计涨跌幅分别为0.70%、0.13%、0.04%及0.02%。 8月政策利率“按兵不动” 6月以来，央行加快推进货币政策框架转型，包括弱化MLF政策利率色彩（推迟MLF操作至每月25日）、强化逆回购利率权威性（采用固定利率、数量招标）、适量收窄利率走廊（明确临时正逆回购操作利率宽度为70个基点）、LPR改革（与MLF脱钩，与货币市场利率直接挂钩）。在新的货币政策框架下，央行在7月开展了一系列降息操作，包括7天期逆回购利率下调10个基点、LPR报价下调10个基点、MLF操作利率下调20个基点，各大行存款利率亦快速跟随下调。 8月15日，央行宣布到期的4010亿元MLF将于8月26日续作，符合预期。推迟MLF操作至LPR报价时点之后，MLF操作利率可作为LPR形成的重要参考，进而推进货币政策框架转型。考虑到7
期货日报网08-21 08:30
市场利率短弱长强
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本周，国内市场利率整体呈现短弱长强态势。一方面，随着月中缴税、缴款的结束，加之特别国债发行结束，资金需求释放完毕，短端利率有所下滑；另一方面，市场对前期的降息已经反映得比较充分，中长端利率开始上升。截至8月20日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、1月期、6月期分别报收于1.712%、1.761%、1.812%、1.88%，较8月13日分别下降21.6、6.7、0.1、0.5个百分点；2周期、3月期、9月期、1年期利率分别报收于1.919%、1.838%、1.913%、1.926%，较8月13日分别上升1.3、0.1、0.3、0.3个基点。前期，由于国债缴款量庞大，市场短期资金需求上升，央行加大逆回购投放力度。上周央行累计开展逆回购15449亿元，本周前两个工作日开展了2012亿元逆回购，本周央行大概率实现资金净回笼，短期资金供应量略有下降。8月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价，1年期品种报3.35%，5年期以上品种报3.85%，均与上月持平。不过，央行推迟了中期借贷便利（MLF）投放时间，二者进一步脱钩。整体分析，下周国内市场利率稳定为主，不会出
期货日报网08-21 08:15
下半年指数价格重心将上移
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8月份以来，全球权益市场波动显著放大，相比之下，日韩股市跌幅较大（日经225指数累计跌幅一度超过20%），A股和港股则相对抗跌。由于日经225指数中全球业务布局的大型商社和电子半导体行业所占权重较大，其走势和费城半导体指数以及日元兑美元汇率的相关性较高，前期日股大幅下挫正是由于美科技股调整叠加日元升值导致企业盈利预期下调，使得市场出现了恐慌情绪。日经225指数对A股的影响相对有限，首先，从历史上看，日经225指数和沪深300指数的走势相关性不高。其次，疫后A股电子行业走势对美股、日股出现了较为显著的脱敏现象。最后，若美元进入贬值周期，人民币升值有利于A股的表现。因此近期亚太权益市场中A股和港股的表现相对坚挺。今年二季度以来，A股市场的博弈重心在微观流动层面，万得全A指数走势与A股微观资金净流入（4周移动平均）的走势契合度较高，但近期两者出现了一定程度的背离，市场下跌过程中并未出现明显的流动性萎缩，这种背离可能代表着市场短期存在反弹的可能。笔者认为盈利端“L形”见底的情况下，若政策端发力，估值端修复空间较大，在微观资金流出受限的背景下，流动性方面无须过于担忧，从52周累计趋势看，A
期货日报网08-20 08:00
分析人士：关注基本面及政策变化
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近期，由于政策面预期有所升温，股指市场企稳，大盘指数表现相对较强。国信期货研究咨询部研究员夏豪杰表示，目前市场已经没有恐慌情绪，最近1个月内，中证500、中证1000股指期货波动减弱，K线重心显著企稳，上证50、沪深300股指期货经过回调之后也出现止跌迹象。 A股市场方面，近期股市成交额跌破6千亿元，市场成交显著缩量。从动因方面看，夏豪杰认为，随着监管层批准暂停转融券，交易所提高了量化高频交易手续费，双重改革下，二级市场依靠主动性卖盘模式获利的空间大大减小，且量化高频交易造成的非投资成交量也显著下滑。由于转融券涉及大量的股指成分中的中小盘股票，暂停转融券以及高频交易限制大大缓解了融券标的的压力。虽然股市成交量有所减少，但是中小盘股的走势逐渐稳定。从基本面看，夏豪杰分析称，目前国内经济修复的速度仍然较慢。2024年7月全国CPI同比上涨0.5%，涨幅较6月回升0.3个百分点，且连续6个月同比上涨？6月PPI同比下跌0.8%，为2023年2月以来的最小跌幅。社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，消费恢复较慢。固定资产投资同比增长3.6%，增速持续下滑。房地产开发投资增速-
期货日报网08-20 07:45
技术解盘20240820
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IF 反弹可期 IF加权上周四出现穿头破脚的K线组合，再度出现底部信号，随后录得3连阳。均线方面，MA5与MA10先后拐头向上，MA20为短期重要移动压力线。指标方面，MACD首现红柱，DIF与DEA仍在零轴之下但靠近零轴，表明IF加权出现修复。整体看，IF加权多次出现穿头破脚K线组合，底部特征明显，且在日线级别形成底背离，表明IF加权震荡筑底后反弹可期。 IH 走势偏强作为大盘风格指数，IH加权近期反弹较为强势。均线方面，MA5与MA10形成金叉，且在四个股指期货品种中率先突破MA20，具有相对强势的引领作用。指标方面，MACD红柱扩大，但DIF与DEA维持在零轴之下，表明IH加权指标仍在修复中。整体看，IH加权在突破MA20后短期或测试MA60压力位，关注测试压力量能的配合情况。 IC 夯实底部 IC加权形态上有构造小双底的迹象，MA20继续为重要的移动压力线。最近两周IC加权盘中测试MA20均无功而返，表明该压力线较为有效。指标方面，MACD红柱小幅收窄，但DIF与DEA仍在零轴之下，IC加权继续处于弱势反弹中。整体看，IC加权构造小双底结构并不断夯实底部，后市建议关注MA20
期货日报网08-20 07:45
等待一场“及时雨”
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8月上旬，股市经历了海外“衰退交易”的浪潮，之后A股回归震荡盘整状态。从目前的运行逻辑看，股市正在等待一场“及时雨”。从基本面角度看，需要政策提振居民、企业支出意愿，促进企业盈利与估值反弹，驱动市场交易情绪、风险偏好回暖。从市场的角度看，需要提升市场交易活跃度。破局的关键还是政策加码。最新公布的美国7月PPI数据以及CPI数据显示，美国7月PPI同比上涨2.2%，低于预期的2.3%，前值自2.6%修正至2.7%；CPI同比上涨2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，预估值为3%，前值为3%。由于美国物价指数整体走势弱于预期，数据公布后美债收益率走势明显回落，但并未对A股市场形成明显支撑，而之后公布的美国周初申请失业金人数低于预期，美债收益率回升，也并未给A股带来明显压力。近期美债收益率先跌后涨，A股整体也表现为先跌后涨，并未出现反向相关性，一定程度上说明外围因素的影响逐渐弱化。之前美联储9月降息预期由25个基点提升至50个基点，A股市场反应也较为平淡，因此，短期若外围因素未出现超预期的变化，对A股影响将较为有限，A股走势主要围绕国内基本面波动。为什么说交
期货日报网08-20 07:45

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