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【铜周报】供需双弱宏观降温，铜价震荡
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2024年11月9日铜供需双弱宏观降温，铜价震荡基本面概述及结论：宏观：特朗普胜选后，强美元带来的短期冲击减弱，再通涨交易的回归对铜价有所支持海外方面，特朗普交易2.0回归，节奏上或是第一轮交易强美元对商品的普遍压制，第二轮伴随市场交易再通胀，黄金带动有色整体转强，第三轮看特朗普在财政、减税、削减地方政府岗位等一系列政策的力度，以及对需求的支撑情况国内方面，首轮财政规模相对低于预期，主要是6万亿的增量化债资金，或有利于企业资产负债表改善提升居民就业和收入预期，但短期缺乏实际的实物投资，也没有进一步发行特别国债支持两新政策，国内铜需求的预期将迎来短期的降温。供需：基本面上依然维持供需双弱的情况，铜价缺乏大级别驱动供给端，本周TC环比回落，铜矿进口同比走弱，冶炼端受利润影响开工率整体偏低，预计精炼铜产量将维持低位。需求端，现货需求维持弱势，升贴水、洋山铜溢价持续下行，下游接货意愿较低。开工率方面，本周铜杆开工率延续低位，电线电缆开工率低位，且11月预计开工进一步下修。以旧换新和地产成交改善带来的终端需求回暖对整体铜需求的提振相对有限。库存：国内库存去化放缓，全球库存维持
混沌天成期货11-10 09:05
上海国际能源交易中心11月8日指定交割仓库铜(BC)库存周报
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上海国际能源交易中心11月8日指定交割仓库铜(BC)库存周报
Elaine11-08 15:13
上海国际能源交易中心11月8日指定交割仓库铜(BC)仓单日报
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上海国际能源交易中心11月8日指定交割仓库铜(BC)仓单日报
Elaine11-08 15:07
沪铜先强后弱
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随着美国和欧元区消费端通胀有所反弹，多数美联储和欧洲央行官员表示支持渐进式降息，使得市场对美联储和欧洲央行降息预期幅度收窄，而这或使有色金属价格承压。美国和欧元区10月Markit制造业PMI均小于50，部分经济与就业数据表现偏弱支持美联储和欧洲央行继续降息。特朗普当选美国总统后，其收紧移民政策、对各国商品加征进口关税、实施财政宽松政策、督促美联储加快降息等计划，或引发市场对美国经济陷入“二次通胀”的预期，支撑有色金属价格。铜冶炼检修产能有望逐步减少三菱综合材料株式会社MMC旗下智利Mantoverde铜矿，已于2024年四季度全面投产，年度产量在8万~9万吨，或使国内11月铜精矿生产和进口量环比增加，推动中国铜精矿进口指数缓慢升高，但难改2024年和2025年全球铜精矿供需仍存缺口，缺口将分别为21.2万和82.2万金属吨。图为2010—2023年全球铜储量（单位：百万吨）进口窗口打开或使国内废铜11月生产与进口量环比增加，但因国内电解铜与光亮及老化废铜价差为负或削弱废铜的经济性，使再生铜生产利润空间收窄，因此许多再生铜杆厂采购废铜后优先生产阳极板。考虑到2024年年中An
期货日报网11-08 09:00
锡区间偏强运行
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今年四季度以来，锡精矿供应偏紧局面延续。10月份，虽然市场传出缅甸佤邦锡矿山复产的消息，但至今尚未有明确的消息落地，缅甸出口至国内的锡矿维持在偏低水平，年底之前都难有较为明显的增量。图为国内锡锭库存走势（单位：吨）锡精矿供应偏紧 2024年，我国锡矿进口量受海外矿端扰动较为明显。海关总署最新数据显示，9月国内锡矿砂及其精矿进口量为0.78万吨，环比下跌10.79%；9月自缅甸进口量为0.13万吨，环比减少43.6%；从其他国家合计进口量为0.65万吨，环比增加5.57%，同比增加56.8%。1—9月国内累计进口锡矿沙及其精矿约12.3万实物吨，累计同比减少约31.05%。虽然来自刚果（金）、澳大利亚、玻利维亚等国的锡精矿有所增长，但是难以有效弥补缅甸锡矿缺口。年初以来，由于锡精矿及废料供应偏紧，我国锡精矿加工费长期维持在低位水平。目前国内40%矿加工费约15500元/金属吨，60%矿加工费约11500元/金属吨。最新数据显示，11月初，云南与江西两省精炼锡企业开工率整体略降至64 %。1—9月，国内冶炼厂共生产锡锭约13.38万吨，同比增加9.55%。前期炼厂锡精矿库存消耗明显，
期货日报网11-08 09:00
上海国际能源交易中心11月7日指定交割仓库铜(BC)仓单日报
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上海国际能源交易中心11月7日指定交割仓库铜(BC)仓单日报
Elaine11-07 15:07
供给扰动之下，价格持续走强-申万期货_商品专题_有色金属-20241106
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摘要近期，国内铝土矿供应持续偏紧，国内、进口铝土矿价格持续上涨。分地区来看，山西、河南、贵州地区受到矿山减产影响，矿石供应紧张情况或更为严重，沿海产区则可通过进口矿得以补充。展望后市，出于环保及安全考虑，短期内国内部分矿山复产仍具不确定性。在国产矿石供不应求较为严重的情况下，部分氧化铝厂选择寻求进口矿补充，近期几内亚铝土矿出口受到扰动，导致我国进口铝土矿价格明显走强。近期几内亚地区处于雨季，港口运输受到影响。此外，阿联酋环球铝业称子公司几内亚氧化铝公司的铝土矿出口目前已被海关暂停，加剧了市场对于几内亚铝土矿出口的担忧。近期国内氧化铝生产扰动频发，进一步加剧了供给偏紧的局面。随着采暖季到来，部分地区出现重污染天气，部分氧化铝厂开工受限，叠加个别企业出现设备故障，影响焙烧阶段产品。短期内，我们预计氧化铝供应偏紧状态将延续，氧化铝价格仍有上行驱动。预计矿端约束暂时难解，冬季氧化铝供应扰动持续，同时下游电解铝减产概率不大。近月合约操作上，建议以多头思路对待。风险提示 1、国内铝土矿复产超预期； 2、电解铝减产进度超预期。正文 01 氧化铝行情回顾截至2024年11月4日，SMM氧
申银万国期货11-07 09:08
黑色走弱，氧化铝续创新高-2024年11月6日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻高盛继续看好中国股票：不确定性已被消化，预计未来一年回报率20%，短期内A股优于H股。高盛认为，中国市场的盈利修正趋势已经趋稳，后续对互联网行业、服务业和餐饮业持增持立场，预计A股可能会在未来三个月内跑赢H股，MSCI中国指数明后年的每股收益将分别增长12%。 2）国内新闻李强出席第七届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲。李强表示，举办进博会是中国扩大开放合作的重要举措，是面向世界作出的郑重承诺。他提出三点建议：一是要在坚持重信守诺中更好凝聚开放共识。二是要在坚持互利共赢中更好拓展开放空间。三是要在坚持命运与共中更好担起开放使命。 3）行业新闻苹果与欧盟监管冲突升级，即将面临“数字市场法”下的首个罚款。报道称，由于苹果未能允许应用程序开发者引导用户购买App Store之外的更便宜的交易和优惠，监管机构正在准备处罚。相关处罚是根据新的严格的《数字市场法》进行的。欧盟委员会的官员曾多次与苹果交锋，苹果CEO库克曾称有关案件是“政治胡扯”。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：特朗普宣布胜选，股指冲高回落，全市成交额2
申银万国期货11-07 09:08
沪铜中期走势仍偏强
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近期有色板块持续反弹至目标位后小幅回落整理。目前市场普通预期美联储11月降息25个基点。中期看，美国步入降息周期，美元走弱有利于商品价格回升。另外，特朗普宣布胜选，短期加税忧虑会扰动市场，但国内可能进行降准降息操作，刺激消费对冲外贸损失，因此长期看对有色板块有利多作用。从基本面看，从8月份开始，矿石供应紧张情况传导至精炼铜冶炼环节，铜产量增速已开始下滑。需求旺季预期交易即将结束。最新公布的预测数据显示，2024年铜精矿产量将增加约57.75万吨，较年中预测增加27.76万吨，但仍然较年初预估值下调22.25万吨。各原有矿产公司受矿石品位下降、矿山老龄化等因素影响，产量减少33.3万吨，2024年铜精矿产量增速下调至0.19%。铜精矿需求端数据显示，2024年粗铜产能大幅扩张约198万吨，远超铜精矿的供应增速，且较年中的产能扩张预期上调67万吨。这使得铜精矿供应平衡表直接从过剩状态调整为短缺22.1万吨。 TC（铜粗炼费用）价格偏低反映了铜精矿紧缺的预期。相关数据显示，11月1日SMM进口铜精矿加工费指数（周度）为11.09美元/干吨，较上一期增加0.23美元/干吨。目前中国冶炼厂在为
期货日报网11-07 09:00
工业硅基本面偏弱关注套利机会
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美国大选结果直接影响了其国内政策走向，特别是环保和新能源政策。鉴于工业硅基本面缺乏显著亮点，操作策略上，考虑到去年同期的市场表现，建议在合约集中注销前后保持谨慎态度，逢高试空；12月及之后合约的定价将发生转变，可以关注12月与其他合约的升水差异调整；针对当前工业硅期货合约的contango结构，可以考虑针对12月至次年1月合约的正套策略。图为工业硅基差（单位：元/吨）图为工业硅产量（单位：万吨）图为硅片月度产量（单位：万吨） 12月合约高升水原因复盘12月合约升水如此之高的原因，我们可以发现其背后有着复杂的市场逻辑。广州期货交易所在2024年4月12日正式发布关于修订《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》的公告，修订后的新质量标准对工业硅中的微量元素进行了调整：盘面基准交割品553#在原有国标要求的基础上，新增了对磷、硼、碳元素含量的具体规定；升水替代交割品421#则在原有国标基础上，进一步增加了对磷、硼、碳、钛、镍、铅、钒等元素含量的限制。修订后的新质量标准对工业硅中的微量元素控制更为严格，市场认为能够满足新标准的工业硅可能相对紧俏，因此盘面给予了适度的升水来反映这种紧张
期货日报网11-07 09:00

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