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数据验证阶段股指承压长期配置价值仍在
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近日，在基本面数据表现一般，增量利多因素持续性不足的情况下，股指市场观望情绪较为浓厚，A股在短期资金产生分歧情况下出现弱势震荡行情。截至上周五，IC/IH下降至2.16，IM/IH下降至2.17，大小盘市场风格趋于均衡。上周，电子（2.73%）、国防军工（2.59%）、煤炭（2.00%）、汽车（1.85%）行业周度涨幅靠前；房地产（-4.64%）、建材（-4.06%）、农林牧渔（-3.09%）、轻工制造（-2.45%）等板块周度跌幅靠前。期指方面，基差与标的价格走势相同，IH、IF合约基差贴水幅度较前一周整体扩大；IC、IM各合约基差贴水幅度进一步放大。截至上周五，IF、IH、IC和IM当季合约平均年化基差率分别为-4.2%、-5.6%、-5.4%和-10.1%。昨日A股指数涨跌互现，上证指数跌0.27%，深证成指涨0.07%，创业板指数涨0.79%。周期股出现回调，有色金属板块领跌，金融科技、商业航天、人工智能、光伏、锂电池题材走弱，航运股逆势走强，半导体产业链活跃，高速铜连接、猪肉概念股涨幅靠前。图为近期中信一级行业表现受前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求仍显不足等因
期货日报网06-04 07:30
分析人士：A股仍有上涨空间
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5月中上旬A股市场不断走高，但进入下旬后略显疲态。中国权益资产冲高回落，A股、港股均有所回调。东证期货宏观策略高级分析师王培丞认为，本轮上涨行情自4月下旬开始启动，主要由于对中美经贸关系缓和的预期。且4月份中东地缘冲突加剧叠加日韩股市下跌，全球资金再平衡，基本面韧性较强的中国资产交易热度提升，尤其是港股。再加上国内4月底中央政治局会议再度提及稳地产政策，房地产板块走升推高了A股指数。海通期货股指分析师许青辰表示，前期因稳地产政策优化刺激而领涨市场的地产股交易已经过于拥挤，上周地产板块也出现较大幅度回调，在国内PMI数据走低的背景下，领涨板块出现调整对交易情绪造成了较大影响，成为近期A股调整的主要原因。随着市场的持续调整，A股市场流动性也有所回落。“3月中旬至今，A股资金流入项的主要贡献已经转为中散户。”许青辰称，虽然上周中散户净买入额达到76.4亿元，但买入热情明显回落（近5周中散户的平均单周净买入额为197.9亿元）。除股票型ETF方面的持续净流入，融资盘和北向资金均净流出。另外，上周新成立偏股基金份额维持历史偏低水平，基金发行持续偏冷。综合看，连续两周的调整以及PMI数据低于
期货日报网06-04 07:30
技术解盘
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IH 逢低做多近期IH连续调整走势或告一段落，且量仓等指标明显分化。周一早盘略低开后维持震荡走势，最终以“十字星”收盘。IH主连合约仓位波动不大，远月合约均小幅增仓，使得总体仓位明显增加，不过成交量能较前几个交易日未明显放大。IH加权MACD绿柱放大幅度有限，KDJ快线在低位运行，日K线表现弱势，考验年线支撑，总体表现为增量加仓震荡。短期市场偏弱态势或有所转变，关注年线支撑下日K线走势变化，建议逢低做多。 IC 观望为主 IC加权连续调整走势未转变，近期量仓等指标趋同性好转。周一早盘略低开后弱势震荡，尾盘回升有限，以小阴线报收。IC主连合约较现货指数贴水较多，净基差维持波动态势，期货较现货指数表现偏弱，主连和远月合约不同程度加仓，整体仓位增加较多，成交量能较前几个交易日明显增加。量价仓等指标周内趋同性增加，IC当前MACD绿柱或不再走扩，KDJ快线自低位转升概率较大，日K线将受到多条均线的压制。建议观望为主，可择机日内高抛低吸。 IF 多单持有 IF加权上周短调幅度有限，不过调整走势暂未转变，且量仓等指标趋同性仍不高。周一早盘略低开后维持偏弱震荡走势，尾盘回升乏力，以“十字星”报收。
期货日报网06-04 07:30
期指持仓再度减少
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上周国内A股市场在短暂反弹之后继续震荡下行，上证指数再度跌回3100点下方，最低探至3086.81点。同时期指四个品种涨跌不一，IM略有上扬，主力合约涨幅为0.1%，IC相对抗跌，主力合约仅下跌0.09%，IF及IH主力合约分别下跌0.67%和0.48%。基差方面，期货贴水均有所收窄，截至上周五，IF、IH、IC及IM主力合约分别贴水8.1、6.2、26.3及41.2点。量能方面，上周期指持仓再度回落，当周四个品种共计减仓7338手，总持仓降至850744手。同时期指各品种持仓变化略有不同，IF减仓2886手，持仓降至236677手，IH减仓3250手，持仓降至107241手，IC减仓1222手，持仓降至252670手，IM持仓微增20手，至254156手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）变化也不尽相同。具体说来，IF多头主力增仓4821手（交易所公布合约5月31日与5月24日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓7183手，净空持仓升至46730手；IH多头主力减仓4060手，空头主力减仓4942手，净空持仓降至20431手；IC多头主力减仓5302手，空头主力
期货日报网06-03 08:30
技术解盘
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IF 跌破均线近期，IF加权价格不断回落并连续跌破中短期均线支撑。量能方面，在价格走弱过程中，成交量和持仓量变化不大，均处于低位水平。指标方面，短期均线跟随价格转弱，但60日均线延续上行趋势，MACD指标快慢线继续回落并向零轴一线靠拢。综合来看，IF加权价格延续回落调整，并触及60日均线重要支撑，建议等待价格止跌企稳。 IC 区间整理近一周，IC加权价格在5200—5300点区间震荡整理。量能方面，在价格窄幅震荡整理过程中，成交量和持仓量延续低位水平。指标方面，均线系统整体处于水平走势，缺乏明显方向，MACD指标快慢线有望先后进入零轴下方区域。综合来看，IC加权近期价格陷入弱势整理，价格波动幅度有限，且量能处于收缩状态，建议暂时观望，等待后市的突破方向。十债指标死叉近期，十债加权价格延续高位整理，上方面临前期高点104.895点一线压力。量能方面，近一周价格先扬后抑，成交量一度有所放大，持仓量先增后减。指标方面，均线系统整体处于多头排列，MACD指标快慢线回调至零轴附近后有望再度交出死叉。综合来看，十债加权高位运行，上方面临前高一线压力，建议暂时观望。（中原期货刘培洋）来
期货日报网06-03 08:30
股指中期震荡上行趋势不改
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短期等待经济基本面出现更多积极信号上周市场弱势震荡，主要指数多数下跌，上证指数微跌0.07%，中证500和中证1000表现好于沪深300和上证50。5月以来成交额持续萎缩，上周日均成交额回落至7326.3亿元，北向资金上周净流出56.61亿元。行业继续轮动，上周半导体板块领涨，煤炭、有色等周期行业涨幅居前。制造业景气度回落 5月制造业PMI下降0.9个百分点，至49.5%，低于市场预期，再度下滑至收缩区间。5月非制造业商务活动指数下降0.1个百分点，至51.1%，仍保持扩张态势，其中服务业商务活动指数回升0.2个百分点，至50.5%。具体看制造业分项表现，一是产需两端双双放缓。生产指数为50.8%，较上月下降2.1个百分点，4月基数较高有一定影响，新订单指数为49.6%，较上月下降1.5个百分点。今年以来外需表现一直好于内需，但5月新出口订单指数下降2.3个百分点，降幅大于新订单指数。从港口吞吐和欧美制造业PMI等数据来看，出口表现依旧良好，因此外需是否降温仍有待进一步观察。二是原材料价格回升幅度高于出厂价格，成本反弹幅度更大，企业利润空间承压。主要原材料购进价格指数为56.9%，
期货日报网06-03 08:30
利率反弹高度有限
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上周，国内市场利率呈现“短强长弱”态势。一方面，随着端午小长假的临近，资金需求回升，短期利率上涨；另一方面，虽然超长期国债发行等提振中长期资金需求，但是国内流动性充裕的格局并没有改变，中长期利率上升空间有限。截至5月13日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、1月期利率分别报收于1.805%、1.851%、1.907%，较5月24日分别上升3.9、3.3、0.2个基点；2周期、3月期、6月期、1年期利率分别报收于1.868%、1.955%、1.999%、2.099%，较5月24日分别下降4.9、0.3、0.2、0.1个基点；9月期利率报收于2.08%，与5月24日持平。 5月底，央行为了满足端午小长假和月末的资金需求，开始加大逆回购投放量。5月29日至31日的3个工作日，央行分别开展了2500亿元、2600亿元、1000亿元的7天期逆回购，平抑短期利率的上涨。整体来看，本周国内市场利率偏弱的概率较大。一方面，随着端午小长假资金需求的释放，短期利率大概率回落；另一方面，超长国债发行、房地产利好政策虽然会一定程度上提振中长期的资金需求，但是国内资金供应充裕，中长期利率偏弱
期货日报网06-03 08:30
本周热点前瞻
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6月3日中国5月财新制造业PMI公布点评：6月3日9:45，Markit公司将公布5月中国财新制造业PMI。预期 5月中国财新制造业PMI为51.5，前值为51.4。如果5月中国财新制造业PMI小幅高于前值，将有助于商品期货和股指期货上涨，但是将轻度抑制国债期货上涨。美国5月ISM制造业PMI公布点评：6月3日22:00，美国供应管理协会将公布5月ISM制造业PMI。预期美国5月ISM制造业PMI为49.7，前值49.2。如果美国5月ISM制造业PMI小幅高于前值，将有助于有色金属期货上涨，但是将轻度抑制黄金和白银期货上涨。 6月4日 5月下旬流通领域重要生产资料市场价格公布点评：6月4日9:30，国家统计局将公布5月下旬流通领域重要生产资料市场价格，包括黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、非金属建材、农产品（主要用于加工）、农业生产资料、林产品等9大类50种产品的价格。 6月5日中国5月财新服务业PMI公布点评：6月5日9:45，Markit公司将公布中国5月财新服务业PMI和中国5月财新综合PMI。预期中国5月财新服务业PMI为52.6，前值为52.5。如
期货日报网06-03 08:15
期债基差有望先扬后抑
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本文从近期国债期货基差的运行特征入手，提出后市投资者值得关注和参与的交易策略。今年已上市的合约有2403、2406、2409和2412。对于所有品种，净基差的表现特征几乎是一致的，主要体现为三个方面：一是净基差均值水平，上季2403>当季2406>主力2409，净基差均值逐季递减；二是净基差向上扩张性，主力2409显著高于前两个合约2406、2403；三是净基差走势，2024年上市的三个合约先收敛后扩张（2409持续扩张），而2023年同期上市的三个合约先扩张后收敛。净基差之所以表现出以上特征，主要源于今年1月下旬至今负净基差状态存在向上扩张的动能。负净基差状态在去年就出现过，为何今年1月才开始扩张？我们认为扩张力量主要来自利率曲线由平转陡而非市场空头情绪增强。不难发现，10y-1y利差自去年12月中旬开始见底，今年上半年呈现稳步回升的态势，扩张18bp；与此同时，10y国债到期收益率呈现震荡下行的走势，下行25bp。由此可见，2024年期债净基差与期限利差同向，而净基差与单边利率的相关性较低，甚至在一季度表现为相反的走势，与利率下行阶段利于基差收敛的经验规律不符。以上信息充分说
期货日报网06-03 08:15
亚洲股市平静，美元稳定，等待通胀测试
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5月31日- 亚洲股市周五小幅上涨，美元保持稳定，日元承压，投资者等待欧洲和美国的通胀数据，这些数据将可能决定全球利率的走势。
Crayon05-31 18:08

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