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供应压力难以缓解，锰硅去库仍显艰难--申万期货_商品专题_黑色金属
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摘要 7月以来，焦炭价格进入提涨周期、锰矿价格跌幅有所放缓，锰硅成本端的支撑逐渐转强。下游钢材产量维持在高位水平，叠加8月钢招价格上调明显，需求端的提振下、市场库存压力有所减轻，锰硅结束了上半年的下跌行情，价格中枢逐渐抬升。8月底地产利好政策密集落地，市场对终端需求的预期转暖，黑色产业链整体反弹，再次提振锰硅价格表现。从期现价格上看，江苏市场价格中枢由7月初的6700元/吨一线逐渐上涨至6900元/吨一线，盘面主力合约价格由6600元/吨一线回升至7000元/吨一线。展望后市：成本方面，后市到港成本下移，锰矿让价空间仍存，成交价格难有大幅上涨；同时焦炭价格仍存跟随焦煤价格回落的可能，成本端对锰硅价格难以形成有力支撑。需求方面，金九银十旺季终端需求的表现难超预期，钢厂利润扩张艰难，进一步提产的积极性受限，同时平控政策约束下钢厂减产压力渐增，来自需求端的支撑难以延续。供应方面，厂家控产积极性不足，日产水平升至历史高位，后市若成本进一步松动、行业利润有望维系，市场供应压力难以缓解。近期市场库存逐渐消耗，但锰硅供需格局仍显宽松，后市若供应进一步增加，市场库存的进一步去化难度较大，锰硅价格的上
申银万国期货2023-09-06
【工业品早评】印尼镍矿事件持续发酵，不锈钢延续偏强
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工业品早评 | 2023年8月24日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢数据显示钢材产量继续增长，钢谷数据显示钢材产量有所回落，而富宝数据显示电炉企业小幅增产0.5%，短期钢材产量仍略有增长。随着钢材利润持续回落，叠加粗钢产量平控政策影响，后期计划减少建材产量的企业较多，预计中长期钢材供应依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上涨，独联体钢坯价格也有所上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，国内外钢坯价差略有收窄，钢坯出口空间依然不大。需求端，周一钢银城市钢材库存开始小幅去化，昨日找钢及钢谷数据均显示建材库存有所下降，而热卷库存继续上升。需求方面，找钢数据显示钢材表需继续回升且建材需求好于热卷，钢谷数据显示建材表需回升而热卷表需下降，本周以来建材成交也表现尚可。而百年建筑网最新调研显示，近期水泥出库量环比继续回升，混凝土产能利用率及发运量环比也有所提升。尽管7月宏观经济数据表现依然不佳，但央行超预期降息提振市场信心，近日又有消息显示中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，以帮助地方缓解偿债压力，进一步提升了市
混沌天成期货2023-08-24
【有色周报】镍矿政策引发市场担忧，不锈钢镍价差收窄
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铜：政策继续在发力基本面概述及结论：供需：供应端全年的格局以及二季度以来的边际变化，都是较为宽松。国内终端需求来看，地产的竣工环节和电力、新能源相关设施的生产建设景气仍然相当可以，海外则是在讲制造业回流和软着陆的叙事，需求端虽然预期比较差，但现实的情况一直都还算可以。库存：尽管一直在喊需求预期差和供应宽松，但全球各地库存都呈现出显著低于往年常规水平的状态，需求的韧性一直都在，这就使得只要不是崩塌式的危机，铜稍微跌一点立马就很容易被产业或者尚不拥挤的投机买盘给推起来。结论：我感觉宏观现在有个比较明确的大逻辑，就是G2博弈进一步激烈的情况下，G2都不会主动引发一场国内的大危机大衰退，或者被动遇到大的风险事件政策却坐视不理。硅谷银行事件如此，我相信国内遇到类似的地产风险事件也会一样的处理思路。本周GWY开了一个全体会议，强调了有力有序有效推进重点领域实质性化险，对应着的其实就是市场担心的地方债和地产问题。股市市场基于对一些问题的长期悲观带来了信心不足可以不涨，可以无视一些短期的救助政策，但是商品只要短期内供需有所失衡他就是可以涨。风险提示：政策刺激超预期；挤仓风险本周铜行
混沌天成期货2023-08-19
【工业品早评】印尼镍矿RKAB暂停签发致镍铁价格上涨，成本端推升不锈钢价格走高
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工业品早评 | 2023年8月15日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，由于当前钢厂利润尚可，上周机构数据均显示钢材产量有部分增长，但中长期考虑到平控政策的陆续落实，后期钢材供应预期依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上扬，国外主要地区钢坯价格普遍持平，近期国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间不大。需求端，周一钢银城市钢材库存增幅放缓，上周机构数据均显示钢材库存延续增长，社库及厂库均有上升，但钢材表需有小幅回升。百年建筑网最新调研也显示，随着天气好转，需求回补，近期水泥出库量环比有所回升，混凝土产能利用率及发运量环比也有小幅提升，不过国内建材成交表现偏弱。虽然zzj会议后国内各项政策利好消息频出，市场对后期需求向好的预期有所增强，但近日宏观数据表现偏弱，加之部分地产企业暴雷事件发酵，导致市场对地产恢复预期转差。海外方面，随着欧美市场进入需求淡季，近日海外钢价部分回落，国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间依然不大。综合而言，当前钢材市场供需均有小幅回升，基本面矛盾不大，但受宏观经济数据走弱、地产事件发酵等影响，预计
混沌天成期货2023-08-15
【专题报告】成本上抬及需求信心回暖能否持续支撑不锈钢价格?
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正文共2838字，阅读时间约8分钟观点概述：中国及印尼产能不断释放，不锈钢产能充足，在利润回升促使下，300系不锈钢排产维持高位，未投产企业仍有投产动力；7、8月传统淡季，房屋竣工对不锈钢需求拉动力度有限；300系不锈钢社会库存呈现累库，仓单库存7月以来持续上涨。宏观上对大环境需求预期向好，但平衡上来看高排产仍将使得不锈钢处于供大于求的状态，原料价格短期较为坚挺，未来原料产量预期增加，不锈钢成本重心仍将有下移可能；目前对旺季仍有期待，但市场预期对价格支撑可持续性有待观察，操作上等待中下旬若库存进一步累积，不锈钢可逢高空配。风险提示：供给增量不及预期，需求超预期，原料增量不及预期 7月会议释放利好政策，市场信心回暖，叠加镍铁收储传闻推升镍铁价格，使得不锈钢成本随之上抬，成本抬升及需求向好预期双重因素推升近期不锈钢价格，那么不锈钢未来能否延续上涨趋势，本文将予以简析。一、不锈钢供应仍有增量空间 1.1. 产量及排产据Mysteel统计，2023年7月国内41家不锈钢厂粗钢产量318.34万吨，月环比增加4.9%，同比增加26.6%，其中300系不锈钢169.06万吨，月环比增加
混沌天成期货2023-08-14
下游需求难有增量，硅铁供需趋向宽松 --申万期货_商品专题_黑色金属
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摘要 6月以来天津硅铁市场价格围绕着7000元/吨一线震荡盘整，期货盘面价格同样以低位震荡运行为主。成材价格中枢抬升明显，但硅铁价格并未跟随板块的整体表现同步上移。虽然粗钢产量抬升、钢厂对硅铁的需求有所增长，但金属镁产量下滑、对75硅铁的需求走弱，叠加出口低位的拖累，硅铁下游需求明显减少。同时，随着行业利润的恢复、部分前期避峰停减产的企业陆续复产，厂家库存消化缓慢，交割库库存积累，供应压力逐渐增加，市场整体信心支撑不足。8月宁夏控耗消息扰动盘面，现货市场封盘观望；但目前控耗具体限产要求暂未落实，且宁夏地区硅铁淘汰类炉型占比较小，能耗双控常态化背景下产量受到的影响或将较为有限。展望后市，今年碳元素供需宽松格局难改、估值有望进一步下移，兰炭价格仍存回落空间，行业用电成本也存有下滑可能，硅铁成本支撑力度有限。需求方面，钢厂利润扩张的难度较大、大幅提高产量的驱动不足，平控政策约束下粗钢产量难有超预期的增长；金属镁市场供需双弱状态恐将延续；同时海外消费复苏缓慢、硅铁出口难有突破，总体来看下游需求乏善可陈。供应方面，上半年厂家控产力度较大，但市场库存消化速度仍较为缓慢，近期部分前期停减产的厂家陆
申银万国期货2023-08-03
【工业品早评】镍铁价格大幅上涨，不锈钢成本支撑抬升
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工业品早评 | 2023年7月27日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所下降，富宝最新调研数据也显示电炉钢厂减产6%，受唐山环保限产，叠加市场传闻今年产量平控政策已落地，后期钢材供应可能依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格继续上扬，独联体和土耳其钢坯价格有所回落，其他地区钢坯价格依然持稳，近期国内外钢坯价差持续收窄，钢坯出口空间下降。需求端，周一钢银城市钢材库存增幅有所扩大，昨日找钢及钢谷数据均显示社库增加，但厂库多有下降。找钢网数据显示钢材表需均有回落，但钢谷网建材表需上升热卷表需下降，短期钢厂库存压力依然不大。百年建筑网最新调研显示，近期水泥出库量环比、混凝土产能利用率及发运量环比继续下降，同比仍有较大降幅。随着多地进入高温暴雨天气，终端消费需求不佳，但近日市场期现及投机需求增多，建材成交表现尚可。7月zzj会议多项内容表述积极超预期，市场对政策向好预期进一步增强。海外方面，随着欧美市场进入需求淡季，近日海外钢价部分回落，国内外板卷价差有所收窄，国内钢材出口空间不大。综合而言，近期钢材
混沌天成期货2023-07-27
淡季需求难有起色，关注厂家控产动向--黑色系硅铁专题报告
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摘要今年上半年硅铁价格中枢持续下移，主力合约价格由年初的8400元/吨一线下跌至6900元/吨一线，跌幅近18%，天津硅铁市场价也由8500元/吨一线下滑至7000元/吨一线。一季度下游钢材的产量稳步提升，但硅铁产量维持高位，加之非钢需求表现偏弱，硅铁库存逐渐累高，价格承压回落。在行业利润不断压缩的环境下，厂家主动降低开工以缓解供应端的压力，但4月粗钢产量见顶回落，钢厂利润低位压价情绪明显、对原料的备货也采取低库存策略，非钢需求疲态延续，厂家库存的消化程度不及预期，压制硅铁价格的表现。展望后市，成材需求进入淡季，钢厂利润扩张难度较大，叠加平控政策的约束仍在，钢材产量难以出现明显的增量。且在钢厂利润延续低位的环境下，下游补库积极性偏弱，来自钢厂的采购需求对硅铁价格的支撑力度仍将较为有限。终端需求淡季金属镁产量难有增长，加之出口需求表现疲弱，硅铁去库之路难度重重。虽然当前厂家复产积极性不高，硅铁产量维持低位；但近期碳元素估值明显下移，兰炭价格随之走弱，行业利润有所恢复，不排除后市厂家复产的可能，使得硅铁的库存消化难度进一步增加。综合来看，当前硅铁市场供需两弱，淡季需求端难以出现亮眼表现
申银万国期货2023-06-09
锰硅去库难度较大，关注厂家控产动向
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摘要今年春节过后，锰硅期现价格持续下跌，市场信心较为悲观。江苏市场价格中枢由7700元/吨一线逐渐下移至7100元/吨一线，盘面价格由7500元/吨一线回落至7000元/吨一线。虽然一季度钢材产量稳步增长、且整体产量水平高于去年同期，但锰硅产能释放速度更为明显，市场库存逐渐累至高位，价格上方压力不断增加。同时，钢厂利润维持低位，对锰硅采购的压价情绪不减，且维持低库存的原料采购策略，来自需求端的提振作用有限。进入4月，由于产业链终端需求表现不及预期，钢厂在利润难以扩张的背景下主动减产以匹配下游需求；且在全年粗钢产量平控的政策背景下，后市粗钢产量进一步增长的空间受限，锰硅需求端逐渐转弱。库存去化难度增加、厂家信心不足、主动控产周期开始，锰硅市场逐渐转向供需双弱格局，但整体库存消化缓慢，供需关系仍显宽松，产业链负反馈环境下、锰硅价格延续跌势。展望后市，虽然到港成本支撑下锰矿让价空间有限、但在锰硅产量回落且厂家压价情绪不减的情况下，锰矿价格易跌难涨；同时焦煤估值仍有下调空间，产业链负反馈背景下焦炭价格提降周期尚未结束，成本端对锰硅价格的支撑力度较为有限。上半年终端需求旺季结束，年中消费淡季
申银万国期货2023-05-12
【工业品早评】限价，封盘，不锈钢止跌反弹
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工业品早评 | 2023年4月12日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量延续增长，但钢联及钢谷网建材产量均有所下降。由于近期长流程钢厂复产较多，上周板材产量增幅较大，但随着钢价的回落，钢材盈利率下降，预计本周钢材供应增量空间已不大。进口方面，昨日国内钢坯价格回落，东南亚和土耳其钢坯价格也有所下降，其他地区钢坯价格继续表现持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存降幅收窄，上周机构数据虽显示钢材库存延续下降，但降幅也有所趋缓。钢联及钢谷网数据显示热卷表需有所回升，而建材表需表现下滑，找钢网数据显示建材和板材表需均有减量。尽管市场进入传统需求旺季，但近日建材市场成交表现不佳。百年建筑网最新调研显示，一季度水泥业务量同比下滑17%，主要是项目资金不足、回款低及需求差所致，后期需求仍有待观察回款和资金情况。出口方面，近日欧美因假期钢价表现持平，但中东、亚洲等地区钢价均有不同程度下滑，目前国内外板卷价差有小幅走扩，但国内钢材出口空间依然不大。综合而言，随着钢价回落，近
混沌天成期货2023-04-12

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螺纹钢主力 RBSH00	3555	+0.31% +11
不锈钢主力 SSS00	13975	+0.53% +75
锰硅连续 SMZ0	7300	-0.11% -8
硅铁连续 SFZ0	6734	-0.24% -16
线材主力 WRSH00	3682	-0.36% -13

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