2023年6月10日 能化-原油 OPEC+减产不改油价弱势格局 观点概述: 供应:5月OPEC+出口下降50万桶/日,主要由沙特贡献,沙特7月将额外减产100万桶/日。俄罗斯没有减产迹象,美国产量小幅增加。OPEC+减产接近沙特独角戏,因此并未带来油价的强势。 需求:美国油品表需仍然有韧性,但六月加息预期降温,新的国债发售或影响市场流动性。美国实际利率仍然上升,进一步压制全球宏观前景。国内出口走弱,企业债务压制内需,出行已经充分恢复,而工业需求或偏弱。 库存:全球总体累库,主要发生在成品油端。 结论: 当前油价格局是OPEC+用减产计划来对冲潜在的需求下行,试图将油价抬升到80美元之上。美国经济韧性支撑了现实需求,但同时带来紧缩预期抬升,影响全球宏观前景,非美地区经济活动有收缩迹象,原油的工业需求或继续走弱。OPEC+减产未带来实货市场的偏紧,因此市场继续质疑减产联盟的减产效果和合作前景,油价仍然难改弱势。 能化组: 周密 Z0019142lg...