【原油双周报】OPEC+减产不改油价弱势格局lg...

供应：5月OPEC+出口下降50万桶/日，主要由沙特贡献，沙特7月将额外减产100万桶/日。俄罗斯没有减产迹象，美国产量小幅增加。OPEC+减产接近沙特独角戏，因此并未带来油价的强势。

需求：美国油品表需仍然有韧性，但六月加息预期降温，新的国债发售或影响市场流动性。美国实际利率仍然上升，进一步压制全球宏观前景。国内出口走弱，企业债务压制内需，出行已经充分恢复，而工业需求或偏弱。

库存：全球总体累库，主要发生在成品油端。

当前油价格局是OPEC+用减产计划来对冲潜在的需求下行，试图将油价抬升到80美元之上。美国经济韧性支撑了现实需求，但同时带来紧缩预期抬升，影响全球宏观前景，非美地区经济活动有收缩迹象，原油的工业需求或继续走弱。OPEC+减产未带来实货市场的偏紧，因此市场继续质疑减产联盟的减产效果和合作前景，油价仍然难改弱势。