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分析人士：美国通胀黏性仍存
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相比上次议息会议，美联储6月议息会议关于通胀和缩表进程方面的表述发生了变化。市场人士表示，美联储6月议息会议决议中性偏鹰派，中和了市场此前因经济数据下滑而升温的鸽派预期。 “美联储降息预期一再推后，主要在于经济及就业市场的火热以及并不能确定通胀正向着2%的目标移动。”招商期货宏观策略分析师赵嘉瑜告诉期货日报记者，目前来看，美国经济及就业市场表现仍旧比较强劲。拜登政府采用宽财政和紧货币的方式，财政发力推动高新行业发展，高利率拉动资金回流美国，导致其金融条件与2022年快速加息前一样宽松，就业数据非常强劲，尤其是科技、服务等行业的拉动作用十分显著。正信期货金融期货分析师刘影表示，从经济数据来看，5月非农就业与PMI、4月零售和核心CPI等表现劈叉，一定程度上可以说明美国经济并不如预期中那么差，美国经济在“就业—薪资—消费”的传导链条下中短期大概率延续韧性，同时，美国就业市场基本摆脱了疫情的尾部效应，进入正常波动阶段，预计劳动力市场维持紧平衡。事实上，通胀也是具有黏性的，2%并非容易实现的目标。赵嘉瑜分析，一方面，今年三季度前的通胀数据都面临去年的高基数影响，而之后这一效应会下降，从环比
期货日报网06-18 09:00
降息大潮来袭欧美央行“骑虎难下”
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美联储鹰派“突袭”，降息预期降温 6月13日召开的美联储议息会议格外引人注目，本次会议如预期般维持政策利率不变，但其公布的点阵图却掀起轩然大波。此次点阵图显示，美联储大砍2024年年内降息预期，将2024年的利率中位数从4.6%上调至5.1%，点阵图的整体上移和对长期利率的预测上调，显示出其谨慎且鹰派的态度。此外，美联储还上调了2024年核心PCE通胀的预测，从2.6%上调至2.8%，显现其对通胀持久性的更高预期。图为美国CPI与核心CPI同比（单位：%）而就在此次美联储会议召开前几个小时，新出炉的美国5月CPI数据显示同比增长3.3%，核心CPI同比增长3.4%，而两者环比增速均放缓且低于市场预期；美联储较为关注的非房租核心服务通胀环比降至零增长。美国通胀数据降低了市场对于“二次通胀”的担忧，为美联储年内降息提供了一定的铺垫与信心。图为美国CPI与核心CPI环比（单位：%）尽管美国CPI数据超预期降温，市场一度抬升对美联储9月开启降息的定价预期，但美联储点阵图大幅调整及美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的鹰派表态严重打击了市场的降息预期，导致金融大类资产剧烈震荡。鲍威尔强调美联储
期货日报网06-18 09:00
再次“按兵不动” 美联储政策路径悬念待解
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近阶段，海外市场风高浪急，以美联储及欧洲央行为代表的海外央行的货币政策成为市场关注的焦点。尤其是6月以来，美联储官员更鹰派的转向与欧洲央行开启降息周期的决策形成鲜明对比，激起了金融市场风险偏好的剧烈波动，并对股债汇及大宗商品等资产价格构成冲击，贵金属及有色金属板块高位回调加速。来源：期货日报网
期货日报网06-18 09:00
政策效应尚待显现股指短期震荡蓄势
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上周A股市场结构分化。从全周角度来看，期指四个标的指数中，中证1000（周涨幅0.53%）表现突出，中证500（周涨幅0.08%）紧随其后，沪深300（周跌幅0.91%）和上证50（周跌幅1.25%）表现相对落后，与前一周形成鲜明对比。行业板块方面，通信、电子、计算机、传媒等TMT板块涨幅居前，前一周领跌的成长、高市盈率风格上周表现最为突出。资金方面，上周沪深两市成交额维持在6900亿元至8500亿元之间，与前一周6800亿元至8500亿元相比出现小幅回落。两融余额从前一周的15000多亿元，略微回升至15100亿元以上。北向资金上周四个交易日均呈现均净卖出状态，全周成交净卖出218.73亿元，与前一周（净买入53.05亿元）相比出现明显回落。板块方面，上周外资加仓电子、计算机、通信等TMT行业，对食品饮料、医药、家电则进行了较大幅度的减仓。海外方面，上周欧美股市表现严重分化。受市场对法国政治动荡局势担忧加剧影响，上周欧洲主要股指全线下跌，其中法国CAC40指数跌超6%，抹去2024年以来所有涨幅，法国巴黎银行、法国兴业银行等周度跌幅均超10%。美股方面，受美国通胀数据持续降温提振美
期货日报网06-17 17:00
期指持仓继续攀升
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上周国内A股市场跌势略有放缓，上证指数最低跌至3010点附近，最终收报3032.63点。同时期指四个品种走势分化，其中IF及IH表现疲弱，主力合约分别下跌0.72%和1.16%，IC及IM则小幅上扬，主力合约涨幅分别为0.45%和1.03%。基差方面，IF、IH、IC及IM主力合约贴水均有所收窄，截至上周五，分别贴水7.9、6.9、1.5及1.9点。量能方面，上周期指持仓继续大幅回升，当周四个品种共计增仓10075手，总持仓升至897490手。同时期指各品种持仓增减各异，IF增仓4194手，持仓升至250691手，IH增仓3440手，持仓升至116483手，IC增仓5379手，持仓升至263855手，IM减仓2938手，持仓降至266461手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）变化不尽相同。具体说来，IF多头主力增仓2386手（交易所公布合约6月14日与6月7日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓4942手，净空持仓升至48312手；IH多头主力增仓16393手，空头主力增仓21185手，净空持仓升至22979手；IC多头主力增仓4838手，空头主力增仓5571手
期货日报网06-17 17:00
分析人士：大盘蓝筹指数更具配置价值
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A股市场主要指数自5月20日以来经历了两周左右的回调，端午节假期过后呈现企稳趋势。上周五股指更是探底回升,且收盘呈现普涨态势。上周五午后，沪指下挫且最低跌至3011点，距离3000点整数关口仅有一步之遥，在这个时间节点非银金融板块拉升扭转了不利局面，同时相关行业指数显著放量。当日上午收盘前，银行、地产板块也出现了快速拉升并放量的情况。此外，前期因中央汇金增持而受市场关注的沪深300ETF、上证50ETF等基金也较前一日出现放量。沪指3000点整数关口短期可能存在较强支撑。上周A股市场企稳，回调伴随明显的缩量情况。光大期货金融工程分析师王东瀛介绍，回调的主要标的是此前一个月强势的小微盘指数和核心资产。究其原因，一方面，随着有关部门不断加强资本市场监管，完善退市、分红、股东减持等制度要求，市场对经营状况不佳的小盘成分股的信用风险的关注度明显提升，使得小微盘指数表现弱于全市场均值。另一方面，4月下旬开始的上涨行情很大程度体现了通胀预期的回升，但进入5月后，债券收益率继续回落，央行进一步表态不仅短期不会购买国债，而且可能释放部分国债以缓解债券收益率下跌的情况。在此背景下，前期通胀回归的逻辑
期货日报网06-17 17:00
大金融板块发力 A股市场放量收红
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受大金融板块整体走强的提振，上周五沪深股市先抑后扬，除科创板外悉数收红。市场成交放量，成交额超8500亿元。市场分析认为，展望下半年，虽美联储降息时点后移，但美联储下半年降息仍是大概率事件，客观上利于国内政策释放，当前市场估值仍处于历史相对低位，上半年压制市场的基本面因素或在下半年适度改善，市场信心将逐步恢复，市场有望迎来持续修复回暖格局。来源：期货日报网
期货日报网06-17 17:00
套保时点临近
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6月以来国债期货各品种再度进入升势，按收盘价计算，30年期主力合约涨0.72%，10年期主力合约涨0.32%，5年期主力合约涨0.19%，2年期主力合约涨0.08%；跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL有所分化，分别变动-0.041元、0.055元和0.205元。总体而言，牛陡格局未改变，短期限合约走势更强。从利率水平看，备受市场关注的超长期国债到期收益率仍处于2.5%之上，位于央行限定的长端收益率合理区间内，反映出长端利率下行较为迟疑，幅度亦有限。因此，期债的趋势仍由经济基本面主导。近期陆续公布了较重要的经济数据，官方制造业PMI和财新制造业PMI再度背离：5月官方制造业PMI为49.5，低于预期，再度跌破荣枯线；而5月财新制造业PMI上升0.3个百分点至51.7，创2022年7月以来最高。两者的区别主要是：财新制造业PMI代表东部沿海中小型企业，对出口更敏感；官方制造业PMI代表全国范围的大中型企业，更能反映总量经济。根据经验规律，官方制造业PMI后续回升向财新制造业PMI靠拢的概率更高一些。按美元计，5月出口同比增7.6%，再超预期。5月CPI低于预期，而PPI超
期货日报网06-14 09:00
等待新的驱动
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5月末以来，期债价格再度走出对勾形。5月最后一周，上海房地产政策落地，同时央行加大OMO投放以应对跨月，市场判断短期利空出尽且资金面有所保障，于是10年期和30年期国债活跃券收益率分别下探至2.29%和2.51%。随后，央行再度发声，市场因此迅速回调，10年期和30年期活跃券收益率在两个交易日内分别反弹了5bp和7bp。 5月31日收盘后，市场重新对央行卖债的可能性和十债收益率区间进行了评估，并在周一开盘后重新回归多头主导，不过波动率明显下降，收益率也在下行过程中逐渐收敛。在日内波动率不足1bp的当下，国债市场陷入了一种僵持状态：短期不论从基本面还是资金面来看，利率都暂不具备上行的基础。但利率再向下或又将面临央行的“鞭策”，因此，能否找到新的驱动是判断未来行情走势的关键。 2024年4月30日，中共中央政治局召开会议，明确了房地产市场新发展、新质生产力，以及大规模设备更新和消费品以旧换新三条宽信用主线。同时，我们也看到，今年以来信用债市场非常火热，买入信用债作为支持实体企业融资的直接途径，成为越来越多市场机构的共识。而为了与宽信用的基调形成配合，预计新一轮的宽货币政策也在酝酿之中，并将
期货日报网06-14 09:00
分析人士：后续短端表现或优于长端
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6月份以来，债市小幅走强，国债收益率整体下行。国债期货盘面亦震荡走强，其中，2年期国债期货不断刷新高点。从活跃度看，10年国债期货成交量与持仓量仍为最高，30年国债期货持仓呈先升后降趋势。近日债市整体表现为何偏强？光大期货国债分析师朱金涛在接受期货日报记者采访时表示，具体来看，一是跨月以来央行逆回购大额净回笼，不改资金宽松局面，资金利率边际下行。DR007一度下行至逆回购政策利率以下，R007-DR007利差在5bp左右，1年期同业存单利率同样小幅下行，资金面整体较为宽松。二是政府债发行压力不大。继5月份发行提速之后，6月份专项债发行节奏再度放缓，6月首周无新增专项债发行，本周计划发行量仅有263亿元，全年累计发行1.16万亿元，发行进度为30%左右，目前来看发行进度偏慢。在专项债发行节奏未大幅提速及超长期特别国债发行节奏较为平滑的情况下，当前政府债发行并未给资金面带来较大影响。三是机构配置热情依然较高。6月7日发行的30年期固定利率附息债全场认购倍数达4.25，一级发行市场情况显示，资产荒背景下债券需求较强。一般来说，经济基本面、债券市场供需、宏观资金波动、监管政策调整等为影响债
期货日报网06-14 09:00

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