【锡周报】制造业PMI低于预期，锡价承压lg...

供给：国产锡矿6月产量6903吨，同比+20.4%，1-6月产量3.65万吨，累计同比+3.9%。7月锡矿进口15068实物吨，同比-51.2%，其中缅甸进口6838实物吨，同比-74.1%，据SMM，缅甸佤邦锡矿目前仍未复产，库存量已难以保持当前出口量级，未来锡矿出口预期有所减少。国内精炼锡7月产量15925吨，同比增39.8%，1-7月产量10.8万吨，累计同比增12.2%，7月净出口898吨，进口窗口关闭。据SMM，云南和江西两地周度开工率环比下行，8月产量环比有下行预期。

需求：需求方面，下游锡焊料企业7月开工率环比下行至71.6%，铅蓄电池7月开工环比下行至68.9%，PVC7月产量同比-2.7%，平板玻璃产量7月同比增0.9%。据IDC，2024Q2中国智能手机出货量7160万台，同比增9%。据Counterpoint Research，2024Q1全球个人电脑（PC）出货量同比增3%，全球半导体销售金额1-6月累计同比增17.1%，消费电子需求回暖。美国初请失业金人数略低于预期，二季度GDP环比上修至3%，衰退担忧减弱，降息预期调降，美元指数反弹。

成本与利润：2022年锡矿90%分位完全成本位25581美元/吨，存量国家锡矿品味下降叠加能源成本抬升，全球锡矿成本中枢不断上移，据ITA，2027年全球锡矿完全成本90%分位线将上升至3.38万美元/吨。

库存：本周国内库存+221至12756吨，现货升水100元，LME库存+160至4630吨，全球库存小幅累库。

结论：国内8月pmi49.1低于预期，美国初请失业金人数略低于预期和二季度GDP上修，降息预期调降，锡价承压。缅甸佤邦锡矿仍未复产，锡矿供给预期仍偏紧，全球消费电子需求复苏，可轻仓试多。

需求不及预期，缅甸佤邦复产加快。

1.【上期所关于铅、镍、锡和氧化铝期权上市交易有关事项的通知】铅、镍、锡和氧化铝期权自2024年9月2日（周一）起上市交易，当日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。铅、镍、锡和氧化铝期权每周一至周五，9:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。连续交易时间，铅、镍、锡和氧化铝期权每周一至周五21:00-01:00（与标的期货一致）。法定节假日（不包含周六和周日）前第一个工作日的连续交易时间段不进行交易。铅、镍、锡和氧化铝期权合约中，合约月份涉及的标的期货持仓量阈值均为10000手（单边）。（上海期货交易所）

2. 【兴业银锡：上半年净利润8.83亿元 同比增长566.43%】兴业银锡8月27日晚间披露半年报，公司上半年实现营业收入21.98亿元，同比增长76.42%；净利润8.83亿元，同比增长566.43%；基本每股收益0.48元。（兴业银锡）

3.【关于开展铅、镍、锡和氧化铝期权第二次全市场生产系统演练的通知】上海期货交易所将于2024年8月31日（周六）开展铅、镍、锡和氧化铝期权第二次全市场生产系统演练，相关事宜请参见《铅、镍、锡和氧化铝期权第二次生产系统演练指南》。（上期所）

4.【8月份中国制造业采购经理指数为49.1% 新动能较快回升】8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为49.8%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点，表明制造业企业生产活动有所放缓。新订单指数为48.9%，比上月下降0.4个百分点，表明制造业市场需求有所回落。原材料库存指数为47.6%，比上月下降0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量较上月减少。（国家统计局）