【宏观早评】股市尚未跟随商品反弹lg...

 贵金属伴随地缘环境的紧张再度冲高，美元指数下跌至年内低点支撑了贵金属的涨势。美国8月里奇蒙德联储制造业指数录得-19，为2020年5月以来新低，8月谘商会消费者信心指数录得103.3，为2024年2月以来新高，但劳动力市场疲软、实际收入增长放缓以及个人储蓄率较低，可能将逐步削弱未来消费者信心。近期的经济数据都显示出美国制造业和服务业经济还在不断分化，而金融的脆弱性也在进一步走高。英伟达将在本周公布blackwell的GPU架构和2季度财报，这将为AI能否为美股持续提供强大的支撑做出指引，市场计价较为充分，在华尔街的指引中其业绩将出现较大的增长，这也是近期美股从底部再次冲高的原因，而后续在可能降息的情况下流动性的走势也与美股走势密切相关，贵金属要警惕可能出现的风险。

地缘上，中东局势依旧未见降温，真主党作出明确回应后，伊朗武装部队总参谋长表示伊将独立决定对以色列展开回应，以色列维持警戒状态；俄乌战线，乌军此前反攻库尔斯克地区后，俄罗斯对乌克兰发动大规模导弹和无人机袭击，乌全境实施紧急停电；美国大选此前特朗普的巨大优势有所回落，最新民调显示，特朗普在摇摆州的优势被抹去，独立候选人小罗伯特肯尼迪退出大选，并支持特朗普，此情形下依旧需要对政治形势引发的金融资产重大变化而作出相应准备。

伴随着经济数据和货币政策的不断调整，金价近期一直处于震荡区间，金融市场方向仍不明，现在计价较为充分，上冲疲软的原因主要是现有净仓位偏高，但下支撑位在当下的金融地缘环境下较为坚固，所以造成了一直在高位震荡。伦敦金再次回归前期高点不仅仅因为软着陆预期的加强，更像是提前交易美联储降息和地缘政治影响下可能出现的风险。现阶段内盘金在人民币升值的情况下尚未破高，外盘金破高局势尚未完全形成，在美联储和杰克逊霍尔经济研讨会鲍威尔发言展现转鸽表态后，且下一重要就业数据还未公布前，市场仍然在分歧中交易，波动率伴随风险性还在持续抬升，长趋势贵金属依旧低位看多，但上行趋势不会太顺畅。