【贵金属周报】美联储降息预期引发贵金属上行行情lg...

本周伴随着美联储最关注的美国6月整体CPI同比上涨3%，低于预期的3.1%和前值的3.3%；环比增速为-0.1%，为四年来首次转负；核心CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%，回落至2021年4月以来最低水平，整体能源分项的负贡献持续加深，汽油价格指数继5月下滑3.6%后，6月下滑3.8%，足以抵消住房价格上涨的影响，整体通胀数据下降拉高了市场对于美联储降息的预期，美元指数持续走弱，贵金属受益上行。而周五的美国6月份生产者价格指数（PPI）较上月上涨0.2%，同比上涨了2.6%,涨幅略高于预期，原因是服务提供商利润率上升，远远抵消了商品成本的下降,这与此前的CPI数据形成对比，从而导致黄金短线下行，但市场选择忽视上行的PPI数据，随贵金属之再次反弹，美股也在经历了一天的下跌后再次受到降息预期升温的影响出现上行。

本周，美联储整体发言在走低的通胀数据面前稍显鸽派，这也再一次增强了市场对于美联储的降息预期。芝加哥联储主席古尔斯比表示6月的通胀报告非常出色，根据数据情况，可以考虑一次降息或者一系列降息；戴利表示经济看起来正走在今年降息1次或2次“或多或少”更为合适的道路上；穆萨莱姆表示目前利率水平是适当的，希望有数据能让我有信心预计通胀在明年中或明年末达到2%；联储主席鲍威尔表示不一定要等到2%的通胀才会选择降息。

地缘政治上，巴以冲突不断演化，中东形势不容乐观；俄乌局势加剧，俄罗斯总统普京表示不会宣布停火，面对北约的发言俄罗斯表示北约已经全面介入，其将采取相应措施；中美关系也进入相对紧张，北约峰会上对中国的指控反复，这将直接引发一系列影响；法国和英国等欧洲政治局势持续动荡；美国大选前的风险增加，民主党党内对拜登的质疑声加剧，但拜登自己表示不会退选，且表示哈里斯有资格成为总统，如果她没这个资格，其不会选她担任副总统的；全球地缘形势复杂性和风险性不断加强，进入了白热化阶段，这一定程度上会影响避险资产的走势。

本周在通胀数据降温的带动下，美联储的降息预期持续反弹，但在全球市场博弈的当下，美联储依旧可能维持定力而不放松其货币政策。周内市场可能需要更多的关注美国实际的经济数据去证伪美联储表示的提高效率和技术创新可以持续提高生产率增长，这可能使经济在不提高通胀的情况下加快增长。美联储降息预期不断反复造成了市场的波动加剧，在全球其他央行开启宽松环境后，美联储政策的灵活性相对减弱，一旦出现紧急性风险事件（包括地缘和美股等）都可能带动避险需求提升，且周内的零售销售数据将一定程度对美国现阶段消费能力具备解释作用。长趋势而言，去美元化逻辑还有待验证，且在政治地缘环境动荡的当下，避险需求犹在，按照长期逻辑更适合等待调整到位后继续多配。

下周重要数据：美国6月零售销售数据；美国6月工业生产数据

短期观点（周内）：震荡   长期观点：低位看多

风险：美联储降息预期的不断延后；不着陆的预期加强；全球流动性风险加剧