2024年1月至6月，湖北三鑫金铜股份有限公司矿石处理量完成年计划的52.74%；矿产金产量完成年计划的55.38%；矿产铜产量完成年计划的60.43%，顺利实现时间过半、任务过半，为公司高质量发展奠定了坚实基础。 来源：我的钢铁网

中金黄金：湖北三鑫公司顺利实现“双过半”

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预计2025年1月20日特朗普就任美国总统之前，俄乌冲突等地缘政治风险恶化担忧仍将不时刺激投资者的避险情绪，对黄金价格形成支撑。 地缘政治风险恶化担忧牵动投资者的避险情绪 据新华社消息，美国官员和消息人士11月17日向媒体披露，民主党政府已准许乌克兰使用陆军战术导弹系统（ATACMS）等美制武器打击俄罗斯纵深目标。这意味着，在多次拒绝乌方这一长期诉求后，还有两个月就要卸任的民主党政府在俄乌冲突政策上出现重大转变。俄方多次警告，此举将被视作美国为首的北大西洋公约组织直接参与俄乌冲突，会导致局势严重升级。由此可见，拜登卸任美国总统之前，西方国家有意升级俄乌冲突。 另外，虽然黎巴嫩政府及真主党积极回应美国提出的黎以停火协议草案，但是以色列总理内塔尼亚胡表示为防止黎巴嫩真主党重新集结武装，即使以黎达成停火协议，以军仍会对黎巴嫩真主党发动系统性军事打击。基于此，中东冲突或仍难有效缓解。 图为地缘政治风险指数 需注意的是，投资者避险情绪推升黄金价格往往是脉冲式的，而且常常发生在地缘政治冲突爆发之前或初期，一旦地缘政治冲突局势相对稳定后，特别是特朗普正式担任美国总统后，投资者避险情绪对黄金价格的支撑

黄金 易涨难跌

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 二十国集团（G20）领导人峰会宣言称，在完全尊重税收主权的前提下寻求合作，确保对超高净值人群有效征税。建议的提出者之一、法国经济学家祖克曼测算，如果向全球最富有的3000名亿万富翁的收入征收最低2%的财富税，预计每年税收金额将达到2000亿至2500亿美元。 2）国内新闻 中国11月LPR出炉，1年期为3.1%，5年期以上为3.6%，均与上次持平，符合市场预期。受访人士预计，年底前政策利率有望保持稳定，LPR也将继续维持不变。2025年央行将坚持支持性的货币政策立场，降息降准都有空间，届时LPR也有望跟进下行。 3）行业新闻 国家新闻出版署公布11月份国产网络游戏审批信息，共112款游戏获批，和上月的113款数量上基本持平。同时，还有7款进口网络游戏获得版号，这是近两年来首次连续两个月有进口游戏版号获批。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指小幅波动，计算机板块领涨，全市成交额1.66万亿元，其中IH2412上涨0.42%，IF2412上涨0.32%，IC2412下跌0.02%，IM2412上涨0.22%。资金方面，1

赏心悦“木”-2024年11月21日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

宏观&金工早评 | 2024年11月22日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 基于当前的政策和基本面预期，机构和外资整体还是维持相对保守的状态，没有明显流入，所以过去一段时间市场的赚钱效应就集中在小票、妖股上，所以也是为什么场内活跃的资金依然聚焦在小票上。但当前小票的赚钱效应在减弱，可以看到大小盘的相对收益在收敛，换手率在回落，小票已经不具备普遍的赚钱效应，开始轮动加速，抱团上涨。 在当前位置，我们不确定的是政策什么时候迎来新一轮的扩张带动机构外资对于中国基本面的观点什么时候迎来转向；我们相对确定的是小票和杠杆资金处在较为极端风险较大的水平，所以对于股指的观点还是短期偏空，等待波动率回落、风险出清，市场调整到足够低的位置再找做多机会。 贵金属 美国10月成屋销售总数年化 396万户，预期393万户，前值由384万户修正为383万户，季节图上有小幅反弹。美联储古尔斯比表示随着美联储接近利率的稳定水平，放缓降息步伐可能是明智之举。市场对于美联储的降息预期进一步回调，在欧元区经济显示疲态的情况下，美元指数应声冲高，再次触及前方高点，美债收益率也出现了明显反弹，此前的下跌趋势出现反转，而

【宏观早评】地缘升温再次推动黄金美指同涨，金银比走扩

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国10月新屋开工年化总数131.1万户，预期133万户，前值从135.4万户修正为135.3万户。10月营建许可年化总数初值141.6万户，预期143万户，9月终值142.5万户。 2）国内新闻 国务院副总理何立峰出席香港国际金融领袖投资峰会并致辞。何立峰强调，中央始终从战略全局的高度，对香港国际金融中心发展进行定位，将持续完善支持香港国际金融中心建设的政策体系，一如既往、全力以赴为香港深化金融改革发展、维护金融稳定安全提供充分支持和保障。 3）行业新闻 工信部副部长张云明指出，将推动出台工业互联网高质量发展指导意见，形成新阶段工业互联网顶层设计，并出台“5G+工业互联网”512工程升级版实施方案。还将开展工业互联网与重点产业链深度融合“链网协同”行动。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指反弹，小盘股保持强势，全市成交额1.65万亿元，其中IH2411上涨0.52%，IF2411上涨0.60%，IC2411上涨1.24%，IM2411上涨2.23%。资金方面，11月19日融资余额增加29.59亿元至18257.96

“铝”试不爽-2024年11月20日申银万国期货每日收盘评论

宏观&金工早评 | 2024年11月21日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 股市延续上涨，小幅放量，在宏观环境没有新的驱动下市场延续小盘占优，北交所、微盘、中证2000和中证1000涨幅依次领先，融资资金周二恢复流入，预计今日的杠杆资金是持续增量的状态，小盘的成交额占比也连续两个交易日回升，股指深度调整后资金还是习惯性的去拥抱小盘、妖股，但在各项指标高位回落的趋势下，当前小盘股的风险依然远大于机会。 证监会提及重视引导长线资金流入股市，昨日各大ETF基金降低费率，从近日数据来看，14号以来ETF持续获资金买入，其中ETF主要净流入的方向是A500ETF，其次是双创。近期有多家险资举牌增持个股（增持后持股超过5%），政策层引导的长线资金流入有望逐步显示出效果。 贵金属 美联储理事鲍曼表示认为价格稳定任务面临更大的风险，尽管劳动力市场状况可能会恶化；美联储柯林斯表示由于政策仍然具有限制性，仍需一些额外的降息。在降息的表态上，美联储依旧保持了谨慎的表态，美元指数也在经历了两日的下行后再一次反弹，贵金属在美指上行的情况下再次出现上行，这很大程度上源于避险需求。英伟达Q3业绩超预期但未能

【宏观早评】小盘股反弹带动指数上涨

宏观&金工早评 | 2024年11月20日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 下午创业板带动股指全面大涨，同时人民币汇率维稳，国债同涨，股指的上涨并没有交易经济增长或是政策预期。分资产来看，小盘股强于权重强于港股，主要上涨的方向是电子、计算机、新能源和机器人，买入的资金还是博弈性质更强。没看到有什么强确定性驱动的情况下（上午的国际金融峰会没有超预期表态，下午在针对锂业大会博弈），预计小票的调整就还没没结束，一些跟踪的指标也没有回归常态。 此外，过去一周，影响A股市场的变量主要是不断走高的美元指数和融资余额，对应盘面上走的是中证1000好于沪深300好于港股，背后的原因在于港股对美元更敏感，沪深300则更看重人民币汇率，由于央行的逆周期调节，强美元下人民币汇率基本稳定在7.25，中证1000则更看重杠杆资金的增量；当前美元指数边际走弱，杠杆资金迎来出清周期，中国资产之间的强弱关系或迎来反转。 贵金属 美国10月新屋开工总数年化 131.1万户（预期133万户）前值由135.4万户修正为135.3万户；10月营建许可总数 141.6万户（预期143万户），前值由142.8万户修正为1

【宏观早评】俄乌局势恐升级推动金价进一步攀升

当日主要新闻关注 1）国际新闻 知情人士透露，美国当选总统特朗普的团队计划将“构建完全自动驾驶汽车的联邦框架”作为美国交通部的优先事项之一。特朗普团队正在寻找合适的人选来领导美国交通部，以制定监管自动驾驶汽车的政策框架。 2）国内新闻 据财政部透露，已将6万亿元地方政府债务限额下达各地，部分省份已经启动发行工作。另外，2024年新增地方政府专项债券已基本发完，财政部正在制定提前下达部分2025年新增专项债券限额工作方案。 3）行业新闻 上海市政府常务会部署加快推动市属国企加快发展战略性新兴产业，超前布局未来产业和新赛道，全力做强创新引擎。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指盘中下探后迅速回升，小盘股重回上涨，全市成交额1.60万亿元，其中IH2411下跌0.45%，IF2411上涨0.50%，IC2411上涨1.39%，IM2411上涨2.60%。资金方面，11月18日融资余额减少33.80亿元至18228.37亿元。未来美国对中国政策上可能更为激进，预计将较大幅度提高关税，对我国出口预期会有不利影响，人民币相对美元有一定贬值压力。不过从中长期而言

触底回升-2024年11月19日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 2024年11月17日，香港与内地资本市场的互联互通机制迎来十周年。香港特区政府财政司司长陈茂波在网志中表示，未来推动“互联互通”进一步深化发展，要继续发展“互联互通”作为联系内地和国际市场的纽带作用，要联通传统欧美市场和新兴市场，让各方实现更多互利共赢。香港交易所发布的《内地与香港资本市场互联互通十周年白皮书》指出，过去十年，互联互通已经成功将股票、债券、ETF等产品纳入合资格标的范围。未来还可以进一步探索将合资格ETF标的的底层资产从股票拓展至更多资产类别。 2）国内新闻 从最新公布的10月经济数据看，经济运行呈稳中有进、稳中有升态势；结合内外部形势看，经济持续回升基础仍待巩固。专家表示，为巩固经济回升基础，有关部门将实施更加给力的财政政策，多路并进稳增长。具体来看，赤字率仍有提升空间，专项债发行规模有望扩大，超长期特别国债将继续发行，这些领域或成为财政政策发力重要方向。 3）行业新闻 国家发改委环资司副司长文华表示，中国能源转型成效明显，风电、太阳能发电总装机规模提前6年多实现向国际承诺的目标；产业结构优化升级，建成全球最大、最完整的新能源产业链；

商品走势分化-2024年11月18日申银万国期货每日收盘评论

宏观&金工早评 | 2024年11月19日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 上周五和今天，市场风格开始发生明显的切换，从双创小票切换到中字头红利高股息，也意味着市场开始转向防守。 基本面的数据目前是结构性的回暖：消费数据改善，M1拐头，pmi回到50以上，但是信贷低迷、工业生产偏弱，物价在低位，10月份企业盈利状况面临量价双杀的压力，所以现在市场对基本面的信心还是有明显分歧的，这点还需要持续的看数据有没有改善的趋势政策预期在降温：不仅说11月人大常委会在降温，上周地产税改的政策力度比较小，没看到化债方面的支持；周末的市值管理14条，整体基本上就是喊话为主，目前还没有形成太多强硬的措施，所以对于市值提升的逻辑还是看市场信不信。 无论是政策而与其还是经济基本面的改善，当前都存在较大的不确定性和分歧，年底前缺乏向上的驱动。10.13以来的上涨主要的增量资金就来自于杠杆资金，现在市场赚钱效应走弱，杠杆资金出清，市场进入阶段性净减量的环境。所以短期还是偏向于市场成交量、波动率、杠杆资金情绪回落的过程中，小票带着指数整体调整，单边没有太多的机会。 此外，过去一周，影响A股市场的变量主要是不

【宏观早评】俄乌局势再度升级推动金价反弹

2024年11月16日 宏观-贵金属 Trump交易延续，美元指数持续冲高压制市场 观点概述： 本周“特朗普交易”继续持续，美元指数和美债收益率持续冲高，对于贵金属的压制非常明显，贵金属开始修复与美指和美债利率此前的相对背离区间。美元指数冲高的主要源于特朗普上台后带来的经济预期改善和通胀预期带来的货币政策端的推动，本周任命了几位“鹰派”内阁成员，特别是国务卿卢比奥的任命，构成了市场对于通胀预期的强化担忧；而美债利率，特别是长债利率的上升源于通胀预期和后续Trump2.0带来的宽财政引发的美债供应驱动。美元指数和美债利率的上升对商品形成较为压制的影响，特别是前期高位的金银。更重要的是随着大选的落地和特朗普主张的地缘缓和也使得避险需求有所退潮，进一步对贵金属，特别是黄金形成了利空，下方开始屡破支撑位，且本周贵金属走出了与比特币的负相关行情，这也是对于特朗普交易的强化。 美国10月CPI同比为2.6%，符合市场预期，为三个月高位，止步“六连跌”，核心CPI年同比3.3%，预期3.3%，前值3.3%。核心服务项通胀仍维持高位，同比增速为4.77%，而能源分项的递减作用再次放缓，核心通胀持平，整

【贵金属周报】Trump交易延续，美元指数持续冲高压制市场

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  <p>2024年1月至6月，湖北三鑫金铜股份有限公司矿石处理量完成年计划的52.74%；矿产金产量完成年计划的55.38%；矿产铜产量完成年计划的60.43%，顺利实现时间过半、任务过半，为公司高质量发展奠定了坚实基础。</p> 
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>2024年1月至6月，湖北三鑫金铜股份有限公司矿石处理量完成年计划的52.74%；矿产金产量完成年计划的55.38%；矿产铜产量完成年计划的60.43%，顺利实现时间过半、任务过半，为公司高质量发展奠定了坚实基础。</p> 
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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