【农产品早评】印尼管理UCO出口，棕榈油止跌企稳lg...

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为15.76元/kg，环比变化-1.87%。主力合约LH2503报价12895元/吨，环比+0.98%。

供给端，情绪炒作过去后养殖端出栏积极性较高，市场猪源充沛，集体供应充足，整体供给压力较大。目前170kg大猪与标猪肥标差在0.67元/kg左右，自高位回落后暂时趋稳，目前还不能定论肥猪猪源是过剩还是紧缺，根据目前腌腊基本告一段落来判断，未来大猪猪源将逐步宽松。

需求端，昨日宰量继续回落，屠企收购计划有限，终端走货一般。元旦后需求回落明显，但目前仍值旺季，宰量存在一定基数，春节备货前预计宰量还有一段下行，随后将随节前备货上冲。

盘面上，昨日主力合约低开高走，期现再次出现分歧，盘面多空双方的预期达到一个比较均衡的状态，生猪主力合约表现偏底部整理。

总的来说，当前供给增量大于需求增量的格局未变，养殖端短暂情绪炒作过去，预计供压之下现货还有一段回调。在春节备货前供压或持续偏大，一般情况下春节前宰量有环比20%左右增幅，今年具体如何表现还需观察。

技术上，目前盘面没有给出太好的空间，建议还是维持逢高布空思路，LH2503交易区间：12500-13500；3-5月差近期逆季节性走强，目前反套继续持有，无仓位的建议观望，按历年走势在2月初3-5月差有确定性的下杀，或在此之前还有一次合适的进场点。

二.消息与数据

1.机构消息：供需格局转换 猪价止涨下跌。今日猪价止涨下调。需求端南方腌腊消费减弱，务工人员陆续返乡，大中院校学生相继放假，城市餐饮及食堂集体需求转差，市场购销清淡，白条走货一般，屠企压价采购意愿较高。养殖端随着春节临近，落袋为安心态增强，生猪出栏增量，市场供应增加。（饲料行业信息网）

2.机构消息：北方屠企维持压价思路，但部分养殖企业降幅不及预期，导致屠企存在计划缺口，明日预期止跌反弹。南方养殖端供应充足，屠企计划量少，明日维持稳弱思路。（涌益咨询）

3.机构消息：近期宰量有所下滑，一是南方腌腊高峰已过，屠宰量有所回落；二是终端需求起色慢，产品价格难涨，部分屠企有减量保价操作；三是随着学校陆续放假，短期宰量或难有明显提振。预计未来增量节点或在腊月二十以后，一直到腊月二十七二十八左右将处于宰量高峰时段。（涌益咨询）

4.官方数据：国家统计局：12月下旬生猪价格为15.7元/千克，环比下跌0.6%。国家统计局官网2025年1月4日消息，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示， 2024年12月下旬与12月中旬相比，14种产品价格上涨，33种下降，3种持平。其中，生猪价格为15.7元/千克，环比下跌0.1元，跌幅0.6%；玉米价格为2009.2元/吨，环比下跌23.2元，跌幅1.1%；大豆价格为3900.4元/吨，环比下跌6.5元，跌幅0.2%；豆粕价格为2890.9元/吨，环比下跌10.9元，跌幅0.4%。(国家统计局)

棕榈油：

夜盘棕榈油05合约下跌0.58%，日盘棕榈油05合约下跌1.19%至8618元/吨。现货基差上涨，天津1602（254），山东1522（254），江苏1372（254），广东1252（254）。

供给端：1-2月是东南亚棕榈油季节性减产的月份，产地供给端偏紧没有供应压力。印尼贸易部发布规定，管理废弃食用油（UCO）及其他棕榈油残渣的出口，以保障政府廉价食用油计划的原料供应，并支持B40生物柴油混合计划的实施。根据网站上发布的规定，政府将在与相关部门的会议上决定出口计划。出口商必须申请有效期为六个月的出口许可证。

需求端：东南亚进入斋月备货对消费有支撑，印尼B40政策逐渐明朗，生物柴油的消费将增加。

观点：棕榈油现货端依然紧张，现货基差在1300-1600元/吨，显示现货的供不应求。棕榈油供需偏紧的形式没有改变，等待价格企稳之后逢低做多。

菜油：

夜盘菜油05合约上涨0.3%，日盘菜油05合约下跌0.73%至8580元/吨。现货基差稳，广东70（3），广西-60（3），江苏80（3），福建70（3）。

供给端：加拿大总理辞职，市场预期中加关系改善，菜系进口将增加下菜油价格承压。国内菜油库存仍然是历史同期偏高，现货端还有去库存压力。全球菜籽产量减少，库存同比减少。

需求端：春季是菜油消费的旺季，但是今年宏观经济疲软下餐饮消费增幅很难大幅增加。

观点：现实有去库存压力，现货偏弱，远期有菜籽减产支撑。预计在底部震荡。

豆油：

夜盘豆油05合约上涨0.13%，日盘豆油05合约下跌0.58%至7552元/吨。豆油基差南方下跌，北方上涨。福建604（-88），广东554（-18），江苏434（2），山东404（62），天津254（-58）。

供给端：巴西天气基本正常，丰产预期逐步兑现，阿根廷干旱扰动市场。但是阿根廷产量仅为巴西的三分之一，即使减产200-300万吨不足以扭转巴西增产2000万吨的格局。大豆仍然供应偏多。

需求端：春节备货基本结束，油厂成交清淡，近期消费表现较差。

观点：豆油无明显驱动。全球大豆维持过剩格局，国内豆系供应充足，预计价格在底部偏弱震荡。

市场消息：

1. 据外媒，印尼将禁止UCO出口以满足国内工业需求。

2. 根据欧盟委员会的数据，截至2023年1月5日，欧盟在2024/25年度的棕榈油进口总量达到152万吨，相比之下，去年同期的进口量为186万吨。

3. 根据路透社的调查分析，预计至2024年12月，马来西亚的棕榈油库存量将达到176万吨，较11月下降4.42%；同期产量预计将缩减至148万吨，环比11月下降8.53%；出口量亦预计减少至138万吨，较11月降低7.55%。

豆粕：

夜盘豆粕05合约下跌5元/吨，日盘豆粕05下跌1元/吨至2646元/吨。豆粕基差，广东194（21），江苏214（1），山东174（-9），天津224（1）。

供给端：未来两周巴西产区降雨正常，增产逐步兑现。阿根廷产区维持高温少雨。但是阿根廷产量仅为巴西的三分之一，即使减产200-300万吨不足以扭转巴西增产2000万吨的格局。大豆仍然维持宽松过剩的格局。

需求端：USDA预期全球豆粕需求增加5%，不及产量增加幅度，豆粕供大于求的态势延续。

观点：全球大豆供应过剩下，预计豆粕价格偏弱运行，采取逢高做空的策略。

菜粕：

夜盘菜粕05行业上涨1元/吨，日盘菜粕05下跌21元/吨至2263元/吨。菜粕基差，华东-113（21），福建-133（11），广东-163（11），广西-173（11）。

供给端：国内菜粕现货库存历史同期最高，现货去库存压力较大。加拿大总理辞职，市场预期中加关系改善可能导致后期菜系进口增加。菜粕价格承压。

需求端：水产需求是季节性淡季，豆粕宽松对菜粕市场有挤占效应。

观点：粕类供应宽松，很难趋势性上涨。底部支撑来自于地缘摩擦的不确定性。预计宽幅震荡，底部支撑位尝试做多，区间前高阻力位尝试做空。

市场消息：

1. 特朗普考虑就新的关税计划宣布国家经济紧急状态。(金十数据APP)

红枣：新疆产区灰枣收购基本结束，剩余未售货源零星价格坚挺，部分内地客商灰枣采购不足采购骏枣补充库存；河北崔尔庄市场价格暂稳运行，年前备货有序进行，客商按需采购整体走货情况尚可；广东如意坊市场到货8车，价格暂稳运行，整体成交在2-3车左右；目前产区收购结束，销区年前可能还有最后一波备货，整体价格上涨动力不足，维持偏弱震荡，关注销区销售情况。

纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6450元/吨（0），俄针5950元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4700元/吨（0）；针阔叶浆价差1750元/吨（0），阔叶浆市场交投情绪清淡，下游订单稀疏；白卡纸市场行情维持平稳，价格在需求减弱影响下调整减少；生活用纸中小纸企报价上调后，纸企反映出货速度受限；文化用纸停产企业暂未复产，企业多延续挺价态度；国内针叶浆整体库存偏低，旺季来临，下游补库有一定支撑，外盘美金价格上涨，维持偏强震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。