直播【宏观早评】特朗普恐宣布紧急状态推行关税政策，全球经济秩序堪忧推动风险上行
喜欢
0
收藏
举报
宏观&金工早评 | 2025年1月9日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
昨日美国职位空缺数据和服务业PMI超预期，市场对明年美联储的降息预期进一步放慢，美债利率走高，导致国内的宽松预期放缓，上午AH股和短债表现相对较弱。在美债利率转向前，人民币汇率和中国资产整体依然承压。上午国新办举行政策例行吹风会，表态上没有进一步超预期，还是围绕明年两新以及降低经营主体融资成本上做介绍，市场情绪上午维持偏弱。盘后晚上特朗普考虑宣布国家经济紧急状态，带动市场提高对于关税的预期，美元指数冲高A50回落。
去年10月以来震荡上行，底部中枢逐级抬升的行情已经被年初的利空打破，之前说的几个大矛盾没有缓解之前股指很难回到上行的趋势中。当前重点是急跌看到哪里，后续有没有超跌反弹的行情可以参与。
全A恐慌式大幅下跌后（5个交易日内累计跌幅超过5%），指数后续的平均走势往往企稳回升。至于当前是否止跌，倾向于是已经结束，短期没有进一步杀杠杆资金的风险；A股历史上恐慌式下跌的过程中，连续大阴线之间最多有日度级别的反弹，但当前在较强支撑位下连续两次底部V型拉升，有较强的止跌信号，方向上短期看反弹，但一没有杀出恐慌盘，二没有强驱动，很难再回到先前的上行趋势中，反弹力度大概偏弱，所以参与价值也不是很大。
贵金属
美国12月ADP就业人数录得12.2万人，不及市场预期的14万人，创2024年8月以来最低水平。从分项数据来看，教育和医疗服务、建筑以及休闲住宿业的增幅最大，而制造业、采矿业以及专业技术业的就业人数有所减少。整体就业数据稍显疲软，贵金属由此受到提振上行。
贵金属特别是黄金再次出现与美债利率和美元指数同涨的情况，这主要还是受益于全球债务问题特别是美债的驱动。据CNN报道，特朗普将宣布国家经济紧急状态以进行关税计划。该紧急状态意味着总统将获得超常规权力，绕过正常立法程序直接干预经济事务，这将极大程度影响全球经济秩序。受此影响，全球债券被抛售，利率不断上行，特别是英国，受经济前景和通胀预期的进一步推动，陷入困境。因此美债利率和美元指数都出现了一定程度的拉升。美联储理事沃勒表示长期收益率可能包含更多的通胀溢价，美国财政赤字也可能推动长期收益率上升。这也进一步说明了现阶段财政赤字和债务问题的进一步恶化。全球债务信用问题再一次驱动贵金属与美债利率和美元指数同步上升。
地缘上，随着特朗普上任日期临近，风险程度也出现了一定上升。特朗普声称不排除采用军事或经济胁迫手段控制巴拿马运河和格陵兰岛；合并加拿大；北约国家军费要从达GDP的2%升到5%。地缘和政治的不确定性在特朗普正式上任前仍在上行，也成为了贵金属的另一支撑力量。
美国就业数据是本周市场关注的重点，日内的非农和失业数据将很大程度上影响市场，在美元指数和美债利率如此冲高的情况下，市场仍需要警惕风险，不过长期的信用驱动将有助于贵金属特别是黄金的上行。
金 工
期货趋势日评
CY, 等品种处于3倍标准差的下跌行情中。
CF, L, PP, AP, P,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
SM, AL, JM,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
无品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：豆一纠缠度13，棕榈油纠缠度15，沪铝纠缠度17。
纠缠度最高的品种是：原油纠缠度56，乙二醇纠缠度49，沪镍纠缠度48。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
