直播【宏观早评】黄金跟随纳指再创新高
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宏观&金工早评 | 2024年10月30日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
市场当前对财政的预期大概是什么情况？
规模上，之前市场的预期整体是三年6万亿，一年2万亿左右，路透最新给到的消息增加至合计10万亿用于化债和收购存量房；特别国债方面，大概率年内有1万亿特别国债用于大型国有银行注资，但对于是否有增量特别国债支持“两新”，市场存在一定分歧。
政策方向上，短期对于政策刺激消费的预期较小，无论是增发特别国债支持两新还是社保、生育补贴，普遍都认为11月初的人大常委会很难看到，或要等到年底的中央经济会议定调。预计增量的财政还是集中在存量风险上的管理，之前提到3.9万亿的专项债既要用于收储、土地储备，又要用于化债，能够支撑传统投资项目的资金会很有限，但现在看来会有增量专项债用于土储、收储。
行情上，沪深300和上证50换手率继续回落，目前已经处在很平均的水平；ETF净流出12个交易日，沪深300继续震荡，连续6个交易日收10日线上方。短期大小盘走到相对极端的位置，妖股赚钱效应的走弱或带动大小盘风格反转。
贵金属
美国9月JOLTs职位空缺744.3万人，降至2021年初以来的最低水平，预期800万人，前值从804万人修正为786.1万人。 ，显示就业似乎有所降温；美国8月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比升5.2%，预期升5.1%，前值升5.92%，房价继续维持高位震荡；美国10月谘商会消费者信心指数108.7，预期99.5，前值从98.7修正为99.2，消费者预期再次明显回升，显示消费韧性。受就业数据影响，美债利率和美元指数都稍显回落，贵金属受益冲高。
美股方面，三季度谷歌母公司Alphabet总营收同比增长15%，EPS盈利增近37%远超预期；CEO称，多模态AI助手Astra最快明年推出；超25%的谷歌新代码由AI编写；随着科技公司财报公布和AI行业继续保持强劲发展态势，美股依旧保持上行趋势，而在此情形下，贵金属保持了与美股的同频趋向，主要源于美股和贵金属的配置是未来通胀，风险对冲，行业发展趋势下的最佳配置。
地缘上，中东方面有所降温带动油价走低，俄乌局势保持紧张，半岛局势还需警惕，但美国大选在即，全球局势难以出现明显缓和，地缘形势的复杂多变依旧是贵金属的主要支撑因素。
贵金属伴随着二次通胀，避险预期和央行增持依旧是后续货币对冲和风险对冲的最佳配置，地缘形势从一定程度上提供黄金的支撑。但金融市场波动率仍在不断上行，在行情加速阶段仍需警惕流动性波动影响。日内美国三季度GDP将公布，现阶段特朗普交易主导市场，贵金属依旧在美债利率和美元指数维持高位震荡的情况下强势突破走高。
金 工
期货趋势日评
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
M, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
AU等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
ZN, AL, IF, Y, IH, IC, AG, FG, P,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：玻璃纠缠度8，锰硅纠缠度12，淀粉纠缠度12。
纠缠度最高的品种是：苹果纠缠度46，乙二醇纠缠度44，纸浆纠缠度36。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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