直播【锡周报】国内政策重磅利好，锡价上行
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2024年9月28日 有色-锡
国内政策重磅利好，锡价上行
基本面概述及结论：
供给：国产锡矿7月产量6256吨，同比+29%，1-7月产量4.28万吨，累计同比+6.9%。8月锡矿进口8825实物吨，同比-67.4%，其中缅甸进口2894实物吨，同比-87%，据SMM，缅甸佤邦锡矿目前仍未复产，库存量已难以保持当前出口量级，未来锡矿出口预期有所减少。国内精炼锡8月产量15468吨，同比增45.6%，1-8月产量12.3万吨，累计同比增15.6%，8月净进口696吨，进口窗口仍未开启。据SMM，云南和江西两地周度开工率环比上行，9月精锡产量预期在1.1万吨。
需求：需求方面，下游锡焊料企业8月开工率环比下行至70.5%，铅蓄电池8月开工环比下行至67.4%，PVC8月产量同比+2%，平板玻璃产量8月同比增3.8%。据IDC，2024Q2中国智能手机出货量7160万台，同比增9%。据Counterpoint Research，2024Q1全球个人电脑（PC）出货量同比增3%，全球半导体销售金额1-7月累计同比增17.3%，消费电子需求回暖。
成本与利润：2022年锡矿90%分位完全成本位25581美元/吨，存量国家锡矿品味下降叠加能源成本抬升，全球锡矿成本中枢不断上移，据ITA，2027年全球锡矿完全成本90%分位线将上升至3.38万美元/吨。
库存：本周国内库存-664至8736吨，现货升水450元，LME库存-90至4740吨，全球库存去库。
结论：国内货币+财政组合拳重磅刺激，美联储开启降息周期，国内外宏观共振向上，锡价上行。周内传缅甸佤邦讨论锡矿复产事宜，暂时未证实会复产，锡矿供给预期仍偏紧，全球消费电子需求复苏，库存进入去库通道，可轻仓试多。
风险提示：
需求不及预期，缅甸佤邦复产加快。
本周行业重要消息：
1.【中国8月进口锡矿环比下滑25%】根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，锡精矿进口方面， 2024年8月我国共进口锡精矿实物量8825吨，折金属量5394.6吨，环比下滑25%，同比下降31.8%。8月缅甸出口量1000余吨金属量，环比小降12.8%，同比下滑73.5%；非洲进口矿总量2100吨金属量，环比下降超30%。2024年1-8月，我国累计进口锡精矿实物量11.6万吨，折金属量3.4万吨，金属量同比下滑9.9%。另，8月国内锡精矿延续出口态势，金属量260余吨。（安泰科）
2.【中国8月精锡进口增长出口萎缩】精锡进出口方面，8月进口窗口继续打开，盈利最高达到1.8万元/吨，8月精锡进口强劲，达到1795吨，环比大幅增长113.7%，同比下滑23.9%。锡锭出口有所萎缩，8月1099吨，环比下滑36.8%，同比增长32.3%。2024年1-8月，我国共进口精锡1万吨，同比下滑40.4%；累计出口精锡1.1万吨，同比上涨31.9%。精锡净出口收窄到1051吨。9月缅甸佤邦受强降雨影响，邦康至勐波口岸公路损毁严重，已于9月10日禁止运输车辆的通行，开通日期待定。预计9月我国来自缅甸的锡矿进口量将受其影响减少。（安泰科）
3. 【8月锡锭进口大幅回升 净进口重新转正】据中国海关总署数据显示，2024年8月份进口锡锭1795吨，环比上涨113.69%，同比下降23.94%；8月份锡锭出口1098吨，环比下滑36.82%，同比增长32.13%。净进口为697吨，重新转正。（文华财经）
工业品组：
黄一帆
F03114993
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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