直播【工业品早评】去库良好，铝价表现顽强
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工业品早评 | 2023年4月7日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周机构数据均显示钢材产量延续增长，但钢联及钢谷网建材产量均有所下降。因近期长流程钢厂复产较多，本周板材产量增幅较大，不过随着钢价回落，钢材盈利率下降，预计下周钢材供应增量空间已不大。进口方面，昨日国内钢坯价格表现回落，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所扩大，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，本周机构数据均显示钢材库存延续下降，但降幅有所趋缓。钢联及钢谷网数据显示热卷表需有所回升，但建材表需表现下滑。找钢网数据显示建材和板材表需均有减量。尽管市场已进入传统需求旺季，但随着南方提前进入汛期，近日建材市场成交表现不佳。不过，百年建筑网最新水泥出库量及混凝土企业产能利用率均有小幅回升，显示基建市场需求尚可，但房建需求受资金影响依然较差，整体4月市场需求强度及持续性仍待观察。出口方面，近日美国钢价仍有上涨，但中东、亚洲等地区钢价均有不同程度下滑，目前国内外板卷价差有小幅走扩，但国内钢材出口空间依然不大。
综合而言，尽管本周钢材市场供应仍保持增势，但后续增量空间已不大，然而近期钢材市场需求也表现不佳，供需预期双弱格局下，预计短期钢价走势或将延续偏弱震荡。
二、消息及数据
1.据中钢协数据显示，2023年3月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产226.07万吨，环比增长0.34%；钢材库存量1725.33万吨，比上一旬下降8.99%，比上月同旬下降0.96%。
2.2023年4月6日Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4190元/吨，周环比下降52元/吨。平均利润为-17元/吨，谷电利润为90元/吨，周环比下降19元/吨。
3.本周因受欧洲复活节假期（4月1日- 4月4日）影响，市场交易缓慢。北欧钢厂曾一度想要抬升热卷价格到900欧元/吨EXW （980美元/吨），但可行性价格预计在840-860欧元/吨左右。受两场火灾影响，安塞乐米塔尔部分热卷供应中断，对此前已经订购热卷的南欧客户造成影响，买家不得不寻求进口热卷资源。欧洲中部热卷资源交货期主要集中在6月，市场价格在870欧元/吨左右。北欧价格在860欧元/吨左右，整体来看，欧洲本土热卷周环比上升15欧元/吨左右，月环比上升50欧元/吨。
4.4月6日，据乘联会初步统计，3月1-31日，乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，较上月增长17%。初步统计，3月1-31日，新能源车市场零售54.9万辆，同比增长5%，较上月增长27%。
5.据克拉克森4月5日发布的数据，今年3月，全球新船订单成交量为79艘总计243万CGT。其中，中国承接了43艘95万CGT，以39%的市场占有率排名第一；韩国承接了15艘80万CGT，以33%的市场占有率位居第二。
6.6日全国建材成交疲弱，市场氛围清淡，仅低价有一些销售，以刚需采购为主，全天整体成交量较前一日有所减少。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运明显回升，澳巴及非主流发运均有不同程度增长。尽管国内铁矿到港量也表现增加，但因疏港量继续上升至高位，本周铁矿港口库存继续大幅下降。国内矿方面，近日国内矿产能利用率及铁精粉产量均有所回升，而矿山铁精粉库存继续下降。
需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量继续增长至245万吨的高位，不过钢厂盈利率有所回落，后期钢厂进一步增产的动力已不大，叠加钢厂库存也有小幅回升，预计近期钢厂对铁矿的采购保持谨慎，或将维持按需补库的节奏。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均表现回落，目前PB粉及超特粉落地利润依然为正，显示当前国内市场需求仍相对强于国外。
综合而言，尽管短期港口库存延续下降，但随着铁矿供应趋于回升，而钢厂需求基本见顶，叠加发改委日前强调将继续加强铁矿监管，同时市场再度传闻限产，预计近日矿价将延续震荡偏弱走势。
二、消息及数据
1.6日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2563.5万吨，环比上期增86.52万吨。烧结粉总日耗115.37万吨，增0.49万吨。库存消费比22.22，增0.66。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1090.58万吨，增29.33万吨。烧结粉总日耗58.03万吨，增1.34万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比82.75%，增0.56%。钢厂不含税平均铁水成本2951元/吨，降5元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本3057元/吨，降5元/吨。
2.Mysteel：唐山126座高炉中52座检修，高炉容积合计36250m³；周影响产量约79.36万吨，产能利用率77.12%，较上周上升0.29%，较上月同期上升2.97%,较去年同期上升6.81%。本周期唐山地区钢企高炉暂无复产及检修，个别钢厂周度产量恢复导致产能利用率微幅上涨。近期原料成本端持续走弱，钢坯供应量有所回落，钢坯社库续降。据我网调研了解，后期仍有个别钢企存高炉复产预期，下周唐山高炉产能利用率将继续保持高位运行。
3.河南省秋冬季重污染天气消除攻坚战行动方案表明，要逐步推进步进式烧结机、球团竖炉、独立烧结(球团)和独立热轧等淘汰退出；原则上到2024年底前，1200立方米以下高炉、100吨以下转炉、100吨以下电弧炉、50吨以下合金钢电弧炉，有序退出或完成装备大型化改造。
4.4月6日据悉，英美资源集团与瑞典钢铁生产商H2GreenSteel签署了一份关于共同推进低碳炼钢技术的备忘录。该协议中表示，将使用英美资源位于南非的Kumba矿山和位于巴西的Minas-Rio矿山的优质铁矿石作为直接还原铁生产工艺原料供H2GreenSteel的Boden钢厂使用。
5.4月6日铁矿石远期市场活跃度一般，平台上62%麦克粉以117.3成交，二级市场中卖家报盘积极，报盘价格基本持稳，市场关注集中在PB块、纽曼块及PB粉等资源上，其中纽曼块出现基于5月块溢加价五六毛的成交。港口市场成交尚可，主流品种下跌2-10左右，中低品粉矿和块矿较受关注。其中山东区域贸易商出货较为积极，多数成交来自钢厂；而唐山地区卖家则随着行情下跌出货意愿有所减弱。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，当前煤矿生产正常，蒙煤通关也保持在高位，尽管焦企的焦煤库存普遍减少，但因洗煤厂、港口及口岸的焦煤库存延续增长，整体各环节焦煤总库存仍有小幅增加，焦煤供应依然偏宽松。焦炭方面，尽管钢厂及港口焦炭库存有所减少，但因独立焦企的焦炭库存增长明显，整体焦炭库存总量仍略有增加。此外，虽然钢厂第一轮提降已落地，但受益于焦煤价格的下跌，近期焦企生产仍有利润，独立焦企与钢厂焦炭产量均有回升，整体焦炭供应依然趋增。
需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量继续增长至245万吨的高位，钢厂焦炭库存小幅下降，焦炭可用天数也略有回落，考虑到钢厂盈利率有所下滑，后期钢厂进一步增产的动力已不大，预计近期钢厂对焦炭的采购依然谨慎。焦煤方面，随着焦企利润回升，且独立焦企及钢厂焦化的焦煤库存普遍减少，预计下游对焦煤仍将有一定的采购需求，但补库将依然谨慎，昨日炼焦煤市场的流拍率有所回升。
综合而言，当前双焦市场供应普遍回升，但下游需求表现依然谨慎，预计短期双焦价格将延续震荡偏弱运行。
二、消息与数据
1.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利32元/吨；山西准一级焦平均盈利90元/吨，山东准一级焦平均盈利30元/吨，内蒙二级焦平均盈利19元/吨，河北准一级焦平均盈利38元/吨。
2.从山西省能源局了解到，今年一季度，山西全省煤炭生产量达到3.35亿吨，同比增长8.9%，创单季度煤炭生产新高。目前，山西通过矿井智能化、数字化改造，大幅提升生产效率。全省已累计建成39座智能化煤矿、993处智能化采掘工作面，位于全国第一梯队。同时，一季度山西外送电量突破380.1亿千瓦时，同比增长16.7%，创历年一季度外送电量最好水平。新能源消纳能力进一步提升，新能源发电利用率达到98.02%。
3.今年一季度，华阳新材料科技集团（简称“华阳集团”）煤炭产量完成指标的108%，进尺完成指标的105%，品种煤完成指标的110%，顺利实现煤炭产业首季“开门红”。3月份集团综合单产完成17.01万吨/个/月，较2022年综合单产提升9%。
4.4月4日，黑龙江局召开矿山安全防范工作视频会议，党组书记、局长张瑞庭主持会议并讲话。他强调，要认真贯彻落实习近平总书记对内蒙古阿拉善左旗新井露天煤矿发生坍塌事故重要指示精神，全面推动矿山安全生产综合整治，扎实开展监察执法作风专项整顿，以时时放心不下的责任感和极端认真负责的担当精神，全力抓紧抓实抓细矿山安全防范工作，确保全省矿山安全生产形势持续稳定。
5.中国铁路哈尔滨局集团有限公司4月5日发布消息，一季度，哈尔滨局集团公司货运发送量达5414万吨，同比增加192万吨，为经济发展提供充沛运力保障。年初以来，哈尔滨局集团公司开发多式联运，升级95306服务平台，加快口岸通关，全力保障煤炭、粮食等重点物资运输。数据显示，一季度，哈尔滨局集团公司货运发送量达5414万吨，同比增加192万吨。
铜
铜 2023.04.07
一、市场点评
美国至4月1日当周初请失业金人数录得22.8万人，为2022年12月3日当周以来新高，加之不及预期的3月ADP就业数据以及降至2021年5月以来最低的2月职位空缺规模，美国就业市场明显降温，海外衰退压力加剧，美联储或提前结束加息周期。
供给端，铜矿方面再起波澜，厄瓜多尔法院裁定智利国家铜业公司Llurimagua铜矿项目必须暂停。冶炼方面，据金属加工厂的卫星监测数据显示3月全球铜冶炼活动大幅下滑，衡量冶炼厂活动的全球铜分散度指数从2月份的49.5降至46.8，环比降幅为10个月来最大。产量方面，智利2月铜产量环比下降12%，创7年来最低水平。
需求端，现货方面，随着库存回落，现货逐步紧俏，现货升水状态，铜杆周度开工环比有所回落但仍处同期较高水平。3月国内精铜杆产能利用率为68.30%，环比增3.68%，据Mysteel调研样本企业生产计划，4月精铜杆产量为82.83万吨，环比增0.95%；4月精铜杆企业产能利用率为71.23%，环比增2.93%。
矿端再起波澜，但整体压力逐渐回升，需求端预期劈叉，国内复苏状况良性，高利率下海外衰退压力加深，上行动力不足，铜价逢高波段做空为宜。另外压力主要来自偏弱的海外预期，铜的现实供需数据不弱，结构上关注跨期正套机会及LME的borrow机会。
二、消息与数据
1.【提示】美国至4月1日当周初请失业金人数录得22.8万人，为2022年12月3日当周以来新高。(金十数据)
2.【Codelco：厄瓜多尔法院裁定Llurimagua铜矿项目必须暂停】周三，据悉，法院裁定，厄瓜多尔未能赋予当地社区就国有ENAMI和智利Codelco子公司的一家联合铜矿企业进行环境咨询的权利，Llurimagua铜矿项目必须暂停。Imbabura省法院表示，2014年为处于高级勘探阶段的Llurimagua项目颁发的环境许可证和其他许可证不符合规定的标准。律师Carlos Varela表示，“裁决确定，在符合宪法法院规定的标准之前，该地区的所有采矿活动都将停止。”（我的钢铁网）
3.【2023年3月国内精铜杆产能利用率为68.30% ，环比增3.68%（新样本口径）】据调研国内61家精铜杆样本企业，总涉及产能1414.5万吨，2023年3月国内精铜杆产量为82.05万吨，环比增16.93%；2023年3月国内精铜杆产能利用率为68.30% ，环比增3.68%。据调研样本企业生产计划，4月精铜杆产量为82.83万吨，环比增0.95%；4月精铜杆企业产能利用率为71.23%，环比增2.93% 。（Mysteel）
4.【惠誉解决方案将铜价预期值上调至9000美元/吨】外媒4月5日的消息，惠誉解决方案(Fitch Solutions)国家风险和行业研究部在一份报告中说，从需求来看，2023年第二季度的前景乐观。随着绿色能源转型的进展，中国大陆的铜需求有望大幅上升，全球其他消费国的需求也在增长。我们将2023年铜价预测从之前的每吨8,500美元上调至9,000美元，因为需求走高，全球供应趋紧。（上海金属网）
5.【智利央行：预计2023年铜价平均为3.85美元/磅】据外媒报道，智利央行周三在报告中称，预计2023年铜价平均为每磅3.85美元美元，高于此前预估的每磅3.55美元。（上海金属网）
铝
铝 2023.04.07
一、市场观点
供给端，河南、贵州电解铝企业暂缓复产，即使广西铝厂积极复产，但产量贡献有限。云南地区依旧偏干旱，电站水位维持低位，投复产或不及预期。海外俄罗斯铝业牙买加工厂遭遇罢工，运营中断。
需求方面，内外需求预期劈叉，国内需求继续恢复，铝型材、铝线缆、铝板带开工率逐步回升，终端方面光伏表现强劲，家电产量同比提升。海外消费表现偏弱，欧美制造业维持萎缩状态。
供给释放或不及预期，但国内需求恢复的状态继续好转，铝锭去库3.4万吨至100.6万吨，处于同期偏低水平，表需强劲，有色品种中铝价表现顽强，沪铝指数支撑位18000元/吨一带，操作上维持波段低多思路。
二、消息与数据
1.【美铝Alumar氧化铝工厂因故将减产25% 为期10天】美国铝业公司（Alcoa Corporation）3月31日表示，工程人员目前正在修复一个双皮带系统，该系统用于从巴西圣路易斯 Alumar氧化铝厂码头输送原材料。运输铝土矿、煤炭、焦炭和沥青的运输系统于2023年3月25日星期六发生故障，导致材料无法卸载。码头未受损，仍可停泊船只。自运输系统发生故障以来，Alumar氧化铝厂和冶炼厂一直在利用现有库存进行运营，为了保存现有的铝土矿库存，氧化铝厂的日产量将在大约10天内减少约25%。据悉该氧化铝工厂总产能为386万吨/年，这10天预计影响产量2.64万吨。（美铝官网）
2.【中国氧化铝进口依赖度逐年下降】中国氧化铝进口依赖度逐年下降，2022年中国氧化铝进口依赖度仅为2.3%，主要来自于澳大利亚、印尼、越南等地。2022年，中国氧化铝建成产能9950万吨，产量7280万吨。相较于电解铝4500万吨的天花板，产能过剩。我国氧化铝产能扩张追随电解铝扩张的脚步。原料为国产铝土矿的氧化铝厂多依矿而建。我国氧化铝地域集中度较高，山东、山西、广西、河南占全国总产能82.5%，供应充裕，外送至新疆、内蒙古、云南等地。（期货日报）
3.【俄罗斯铝业牙买加工厂遭遇罢工，运营中断】据外媒报道，4月3日，俄铝在牙买加Windalco、Port Esquivel和 Kirkvine工厂的贸易和生产工人采取罢工行为，关闭了工厂的运营，因公司压低他们的要求，公司未能解决加班费、裁员、健康保险和公共假期工作报酬等问题。工人们已保证在企业回应工业纠纷法庭 (IDT) 批准的索赔时返回工作岗位。（上海金属网）
4.【高盛：目前铝市供应短缺】外电4月5日消息，高盛将3/6/12个月铝目标价调整为2,650/2,800/3,200美元/吨(此前为2,850/3,100/3,750美元/吨)，2023年LME铝均价预估调整为2,700美元/吨(此前为3,125美元/吨)。高盛认为，铝市场现已转为短缺状态。俄罗斯金属错位加强市场收紧趋势，表明相关溢价顺风。随着库存水平在2023年下半年和2024年接近极低水平，铝价将上涨。预测2024年LME铝平均价格为4,500美元/吨，2025年为5,000美元/吨。（文华财经）
锌
锌 2023.04.07
一、市场观点
周四沪锌主力跌1.75%报22135，结算价22100。
供给端，泰克资源和韩国锌业公司上调2023年亚洲锌精矿benchmark价格至274美元/干吨，较2022年的基准价格上涨19%，为2008年以来第二高水平。加工费的提升表明，锌矿渐宽，随着加工费的提升，冶炼厂的积极性将显著提高，有利于矿到冶炼的转化。
需求端，国内锌加工恢复良好，镀锌开工及产量高位微弱回落，但仍处阶段同期高位，压铸与氧化锌表现正常，锌锭库存下滑0.22至13.95万吨。终端方面，基建仍是锌终端需求的基本盘，二手房销售回暖显著；海外需求预期偏弱。
矿端渐宽，冶炼利润尚可，国内冶炼检修影响短暂，国内需求表现尚可，但高利率下欧美衰退加深，但当前库存不高，供需尚未显著过剩，预计锌价震荡运行，关注沪锌指数22000一带支撑的有效性。重点关注海外衰退的演化情况，如果衰退激化，锌价将破位下行。
二、消息与数据
1.【泰克资源和韩国锌业公司上调2023年亚洲锌精矿benchmark价格】据悉4月4日泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。（SMM）
镍
镍 2023.4.07
一、市场点评
基本面方面，电解镍现货升水上涨，进口窗口打开；镍铁过剩背景下价格偏弱运行，国内镍铁厂生产亏损扩大，产量预期下滑，对镍矿采购需求减弱，矿价下跌；印尼镍铁利润也持续收窄。中间品产量不断提升，硫酸镍产能释放，硫酸镍价格承压，对电积镍支撑减弱。
总体来看，电镍产能预期扩大，镍元素整体供给预期增加，终端需求未见明显起色，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价仍有支撑，预计镍价震荡运行。
二、消息与数据
1、【不锈钢厂高镍生铁采购动态】
据SMM了解，前日某大型铁厂成交高镍生铁1060元/镍点（自提含税）及1070元/镍点（自提含税）数千吨。（SMM）
2、【大力发展电动汽车产业，印尼推出8项税收优惠政策】
电动汽车的使用有望成为解决汽车碳排放造成空气污染的环境污染问题的方案之一，特别是在印尼的大城市。因此，印尼政府非常积极地在该国开发基于电池的电动汽车。为鼓励电动汽车生态系统的发展，印尼财政部长 Sri Mulyani Indrawati 表示，政府为电动摩托车和汽车提供了八种税收优惠。（我的钢铁网）
3、【特斯拉“宏图计划3”目标：Model 3/Y将配备75kWh磷酸铁锂电池】
特斯拉提到，标准续航里程的车辆可以利用较低能量密度的化学制品（磷酸铁锂），而长续航的车辆需要较高能量密度的化学制品（高镍）。紧凑型电动汽车将配备53kWh磷酸铁锂电池，目标销量4200万辆。中型汽车（如特斯拉Model 3/Y）将配备75kWh磷酸铁锂电池，目标销量2400万辆。大型三厢车、SUV和货车（如特斯拉Model S/X及Cybertruck电动皮卡）将配备100kWh高镍电池，目标销量900万辆。长续航重卡（如特斯拉Semi重型）将配备800kWh高镍电池，目标销量200万辆。（特斯拉）
不锈钢
不锈钢 2023.4.07
一、市场点评
镍铁价格偏弱运行，铬铁生产亏损出现停产情况，废不锈钢成交价下滑300元/吨，不锈钢成本支撑不断下滑，据Mysteel调查统计3月300系不锈钢粗钢产量预计环比下滑7.41%，同比下滑10.35%。短期需求表现清淡，产量下滑现货到货下降，市场信心不足低价抛售情况较多，本周300系库存环比下降4.67%，去库有所加快，且依旧处于历史高位，预计不锈钢价格偏弱运行。
二、消息与数据
1、全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存
2023年4月6日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存124.53万吨，周环比下降2.47%。其中冷轧不锈钢库存总量69.96万吨，周环比下降4.85%，热轧不锈钢库存总量54.57万吨，周环比上升0.76%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现三连降，去库速度有所加快。周内原料价格下跌，成品价格支撑力减弱，叠加周内清明假期，市场待假情绪浓，行情下跌下，市场低价走货现象较多，库存消化主要集中在300系冷轧资源，周内市场到货偏少。（Mysteel ）
2、4月6日华南某钢厂304废不锈钢(Ni≥8%，Cr≥17%，出水率≥96%)采购价报10000元/吨，较上期跌300元/吨；316废不锈钢采购价报17500元/吨，较上期跌300元/吨。（Mysteel ）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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