【农产品早评】生猪：节前供需双强，短期供压大于需增lg...

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为15.26元/kg，环比变化-0.52%。主力合约LH2503报价12980元/吨，环比+0.97%。

供给端，节前养殖端集中出栏，市场供压充足，屠企收猪流畅，整体现货承受供给端压力较大。

需求端，宰量应节前备货需求环比大幅上涨，但终端市场反应消费承接力一般，各地返乡人员较多。据涌益数据，昨日样本屠企宰量合计256083头，环比上涨12.11%。

盘面上，昨日盘面反弹明显，期现继续分歧，整体还是修基差行情偏多，持续性还有待观察。

总的来说，当前供需双强下，终端需求承接力还是偏弱，猪价预计今日偏弱运行。后续重点观察节后淡季猪价下行幅度，择机沽空近月。

二.消息与数据

1.机构消息：养殖端出栏积极偏高，屠企宰量也维持高位，供需双强，屠企采购无较大阻力。市场反馈个别养殖场出栏压力仍存，因此预计明日市场猪价仍有偏弱可能。（涌益咨询）

2.机构消息：周仔猪价格继续走高，各省断奶仔猪报价多在480-520元/头。仔猪价格上涨，一是养殖场的主观拉涨行为，二是多数地区养户仍有补栏动作，主要考虑当下疫情稳定、饲料成本低以及当下空栏率偏高等等，多重原因支撑下利好仔猪价格上涨。（涌益咨询）

3.机构消息：阶段性需求增量小于供应增幅 猪价延续跌势。市场落袋为安情绪较高，规模场出栏情绪高涨，散户卖猪偏积极，市场猪源充裕。需求端虽处于春节前消费旺季，但整体消费不及预期。供需博弈激烈，阶段性需求增量小于供应增幅，猪价继续下跌为主。（饲料工业信息网）

4.猪业新闻：巨星农牧：2024年预盈4.8-5.5亿元 扭亏为盈。报告期内，公司生猪养殖业务持续降本增效，公司商品猪出栏量同比增加，生猪销售价格同比上涨，生猪养殖业务利润同比大幅增长。公司养殖业务预计实现归属于母公司所有者的净利润61,000.00万元到70,000.00万元，公司经营业绩实现扭亏为盈。(饲料工业信息网)

棕榈油：

夜盘棕榈油05下跌34元，日盘棕榈油05上涨0.19%，收盘8446元/吨。现货基差下跌，天津1514（-16），山东1394（-16），江苏1144（-46），广东1174（-16）。进口利润改善72-124元/吨，2月-936（72）3月-743（124），仍然亏损。

供给端：根据马来高频数据1月环比减产10%左右，马来仍然是季节性减产的月份，供给没有压力。

需求端：豆棕价差倒挂，棕榈油现货基差高企对需求起到抑制作用。

观点：供需双弱，供给端偏紧导致进口利润亏损以及现货基差高位。豆棕价差倒挂限制了棕榈油的需求。预计价格高位震荡。

菜油：

夜盘菜油05下跌73元，日盘菜油05上涨0.67%，收盘8534元/吨。现货基差偏弱，广东6（-7），广西-64（-7），江苏46（-7），福建46（-7）。

供给端：国内菜籽库存历史高位，菜油库存偏高，现货端仍然面临去库存压力。

需求端：豆油-菜油价差偏低，有利于菜油消费。同时临近春节旺季，菜油消费季节性增加。

观点：底部支撑来自于菜油相对豆油和棕榈油价格偏低，凸显替代价值。利空来自于菜油自身库存偏高，仍然面临去库存压力。预计菜油价格底部震荡。

豆油：

夜盘豆油05下跌76元，日盘豆油05上涨0.96%，收盘7784元/吨。现货基差上涨，福建630（0），广东580（10），江苏420（0），山东430（70），天津350（30）。

供给端：原料端受到巴西收获推迟影响，预计近月供应偏紧支撑价格。远期巴西增产的预期没有改变，全球大豆仍然面临宽松格局。

需求端：豆棕价差倒挂，豆油比棕榈油便宜有利于豆油消费增加，支撑价格。

观点：底部支撑来自于巴西大豆原料收获进度不及历史同期，以及豆棕价差倒挂对消费的刺激。但是年度来看，巴西增产的预期还未改变。预计豆油底部震荡。

市场消息：

1. 马来西亚SGS出口，1月1-20日累计出口量64.56万吨，环比减少22.1%。

2. 马来西亚SPPOMA产量，1月1-20日，累计产量环比减少9.8%。

豆粕：

夜盘豆粕05下跌23元，日盘豆粕上涨1.32%，收盘2849元/吨。现货基差上涨，广东291（63），江苏301（53），山东271（23），天津351（63）。巴西最大主产州马托格罗索开始收获，收获进度1.4%，去年12.8%，平均5.9%。由于2024年10月受到干旱影响，早期播种进度偏慢，导致收获进度偏慢。巴西大豆从2月开始出口供应至全球，收获的推迟将导致出口至中国的大豆推迟对豆粕03合约起到支撑。豆粕3-5价差上涨46元/吨至317元/吨。

供应方面巴西大豆收获推迟对近月豆粕价格有支撑。总供应来看巴西仍然维持丰产预期，目前开始收获需要关注实际产量和预测产量是否存在预期差。需求方面，年底备货需求支撑豆粕基差。

观点：年底备货对基差有支撑，巴西收获偏慢对近月价差有支撑。预计豆粕3月之前维持偏强格局。后期随着巴西大豆集中上市，到港量增加之后5月豆粕存在压力。

菜粕：

夜盘菜粕05下跌16元，日盘菜粕05合约上涨0.49%，收盘2479元/吨。现货基差，华东-169（-12），福建-99（8），广东-99（8），广西-119（8）。

供给端：国内菜籽菜粕库存偏高，库存压力偏大，现货负基差运行。年度来看，全球菜籽在24-25年度产量同比下降。

需求端：冬天处于水产需求淡季，需求偏弱。

观点：大方向跟随豆粕震荡，现货端库存压力偏大，基差偏弱。远期有菜籽减产预期支撑。预计价格底部震荡。

市场消息：

1. AgRural预测巴西2024/25年度大豆收获进度1.7%，去年同期为6%。

2. 咨询机构预测巴西大豆1.7亿吨，USDA预估为1.69亿吨。

3. 咨询机构下调阿根廷产量1000万吨至5100万吨，USDA预估为5200万吨。

红枣：河北崔尔庄市场出摊商户减少，停车区到货少量，年前备货接近尾声，加工厂及物流陆续停工，现货主流价格暂稳运行；广东如意坊市场到货0车，临近年底备货处于尾声，客商拿货积极减弱，冷库及档口少量出货；目前产区收购结束，销区年前备货基本结束，整体来看年后现货价格持续上涨动力不足，维持震荡偏弱，关注销区销售情况。

纸浆：昨日国内针叶浆现货价格稳定，银星6550元/吨（0），俄针6000元/吨（0）；阔叶浆现货小幅上涨，金鱼4830元/吨（0）；针阔叶浆价差1720元/吨（0），纸浆市场整体情绪一般；白卡纸市场交投更加清淡，市场业者大部分开始休市，营业客户回笼资金等为主；生活用纸市场主力行业纸企均保持出货节奏，减轻库存；文化用纸大型工厂延续停产状态，终端消费支撑减弱，供需双淡局面显现；国内针叶浆整体库存不高，外盘美金价格上涨，下游补库有一定支撑，维持偏强震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。