【农产品早评】印尼计划2026年实施B50，棕榈油上涨lg...

一.市场观点

现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.91元/kg，环比变化+0.6%；屠宰量为134557头，环比+3.17%；主力合约LH2505报价13045元/吨，环比+0.23%。

供给端，昨日部分养殖场正常增量出栏，肥标差小幅回落但仍然偏高。近期出栏量整体正常节奏增加，最重要的变化仍然在二育动向上：由之前集团缩量哄抬肥标差吸引进场的这部分二育，短期对猪价支撑明显。预计目前的价位对二育群体来说采购积极性会下降，后续转为观望为主。

需求端，屠宰量环比恢复明显，终端白条批发量亦有增幅。近期白条走货从时间顺序来看，春节后需求量惯性下滑，元宵备货不及预期，白条走量上两周环比回落明显，然而近两日开学前集中采购表现尚可。据涌益白条交易市场统计，2月19日北京新发地白条批发量1815头，环比+257头；2月18日广东四大交易市场白条批发量20300头，环比+700头。

总的来说，当前市场供需双增下矛盾暂不凸显，二育群体仍在阶段性支撑猪价企稳反弹。但后续猪价接近15元/kg后，二育积极性预计会明显下滑。后一批二育可能的进场点在13.5-14元/kg区间，这一批二育出栏节点可能在3月初到3月中，故而后市供给预期仍大，猪价短暂企稳后或再次开启下行窗口。

技术建议，观望：等待盘面给出偏高估值后逢高空；

二.消息与数据

1.机构消息：部分区域二育增加后有争夺屠宰厂猪源的趋势，但养殖端供给尚可，且屠宰量暂时没有明显增量，屠宰厂猪源基本够用，预计短期内价格或小幅调整为主。（涌益咨询）

2.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年2月19日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为274809头，较昨日上涨3.02%，今日猪价涨幅南方涨幅明显大于北方，公司出栏先减后增，短期关注二育情绪、集团厂出栏体重变化。（钢联农产品）

3.机构消息：昨日猪价继续偏强，但短期价格或回归弱势。近两日受二育入场支撑，加上养殖端有缩量拉涨意愿，供应压力缓解，支撑猪价短时表现偏强。不过需求淡季，消费缺乏有效支撑，供强需弱状态持续，屠企压价收猪意愿不变，养殖端对后市信心不足，叠加仔猪价格持续回调，后期二育入场积极性或将减弱，价格或回归弱势。（饲料工业信息网）

4.疫情新闻：唐人神：香乡猪项目尚处亏损状态，智能养猪系统按既定目标推进。唐人神在深交所互动易平台回应投资者称，近几年，公司业务发展的重心逐步转向健康养殖业务，围绕“生物饲料、健康养殖、品牌肉品”三大产业经营展开。目前，香乡猪项目整体处于亏损状态，智能养猪系统按照既定目标推进，子项目各有进展。(新京报)

棕榈油：

夜盘棕榈油05上涨0.26%，9224元/吨。日盘棕榈油05上涨2.09%，收盘9200元/吨。现货基差下跌，天津870（-118），山东1020（-68），江苏720（-68），广东830（-108）。

印度尼西亚能源部官员Eniya Listiani Dewi透露，印尼正计划在2026年实施含有50%棕榈油的生物柴油混合物（B50），并考虑在明年为喷气燃料引入3%的棕榈油混合物。

供给端：东南亚产地处于季节性减产时期，产地供应没有压力。

需求端：东南亚和印度将进入斋月备货期，对需求有支撑。

观点：东南亚产地产量季节性偏低，同时斋月备货导致需求增加。预计棕榈油供需偏紧格局还未改变，仍然维持偏强走势。远期需要关注印尼是否在2026年实施B50，这将增加棕榈油的消费量，对棕榈油构成利多支撑。

菜油：

夜盘菜油05上涨0.06%，收盘8728元/吨。日盘菜油05合约上涨1.25%，收盘8723元/吨。现货基差，广东27（-28），广西-23（-28），江苏77（-8），福建27（-8）。

供给端：国内菜油库存偏高，现货有去库存压力。全球菜籽减产导致年度结转库存同比下降。

需求端：菜油豆油价差偏低，有利于菜油消费进行。

观点：现货库存偏高对价格造成压力，但是油脂偏强以及反倾销调查还未出结果对价格有支撑，预计菜油在底部震荡。

豆油：

夜盘豆油05上涨0.05%，收盘7930元/吨。日盘豆油05上涨0.76%，收盘7926元/吨。现货基差，福建702（96），广东632（46），江苏512（-4），山东472（-24），天津422（36）。

供给端：巴西大豆收获加快，全球大豆仍然维持丰产预期。豆油在供给端充足。

需求端：豆油-棕榈油价差偏低，有利于豆油消费。

观点：大方向跟随油脂板块偏强。自身由于全球大豆供应充足，涨幅不及棕榈油。预计豆油在7800-8200区间震荡。

市场消息：

1. 印尼正计划在2026年实施含有50%棕榈油的生物柴油混合物（B50）。

2. 巴西维持生物柴油掺混14%，之前预期提高到15%。

3. 据Intertek，印尼1月棕榈油出口减少20%。

4. 马来西亚维持棕榈油出口税率10%。

夜盘豆粕05上涨0.38%，收盘2913元/吨，日盘豆粕05合约上涨1.54%，收盘2902元/吨。现货基差，广东608（-24），江苏618（-4），山东678（-4），天津768（-44）。

供给端：近端大豆到港偏少，现货基差偏高预计豆粕供应偏紧。远期随着巴西大豆陆续到港，预计紧张有望缓解。年度来看，巴西增产预期下全球大豆仍然维持宽松的格局。

需求端：下游刚性补库存的需求对现货基差有支撑 

观点：预计近月偏强运行，远月有到港增加预期对涨幅有限制。近强远弱格局没有改变，月差维持正套走势。

菜粕：

夜盘菜粕05下跌0.19%，收盘2587元/吨。日盘菜粕05上涨2.53%，收盘2592元/吨。现货基差，华东-42（-64），福建118（-24），广东28（-24），广西38（-14）。

供给端：国内菜粕库存历史高位，但是环比来看本周库存下降4万吨。全球菜籽减产，USDA预期结转库存同比减少30%。

需求端：一季度气温偏低，是水产养殖的淡季，对菜粕需求偏弱。

观点：菜粕库存偏高，现货有去库存的压力。利多支撑来自于全球菜籽减产，以及菜籽反倾销还未出结果，菜粕存在一定风险溢价。

市场消息：

1. NOPA 1月压榨200百万蒲式耳。上次预期200-208百万蒲式耳。

2. 据Deral，巴西巴拉那大豆收获进度接近40%。

红枣：河北崔尔庄市场红枣价格稳定，下游客商按需采购，停车区到货2车成交清淡；广东如意坊市场到货5车，到货一级9.00元/公斤，二级8.00元/公斤，到货性价比较高下游拿货积极，早市成交在2车左右；短期下游有一定补货需求，期现商采购持续性不强，总体库存压力仍存，需求端进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注下游补货力度。

纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6650元/吨（0），俄针6050元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4850元/吨（0）；针阔叶浆价差1800元/吨（0），现货市场交投略显清淡；白卡纸市场行情平稳运行为主，价格调整不多，局部有回调迹象；生活用纸保定地区纸企陆续复工复产，纸企多保持出货为主，终端加工厂刚需拿货；文化用纸市场工厂积极向下游推进涨价事宜，部分用户适量补库；海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨，整体来看，节后国内纸浆和成品纸累库明显，短期维持偏弱震荡，关注宏观变化。