直播【油脂周报】棕榈油供需偏紧
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2025年2月22日 农产品-油脂
棕榈油供需偏紧
棕榈油：
本周棕榈油上涨超3%，市场仍然在交易东南亚产地供需偏紧的态势。
供给端：2月是东南亚产区季节性减产季节，产地没有供应压力。预计马来将延续1月减产的趋势，但要关注高频数据sppoma和mpoa对产量的预估，验证2月产量的变化。
需求端：印度和东南亚进入斋月备货期，对油脂的需求将增加，但值得注意的是棕榈油价格表现的明显比豆油贵，这将限制棕榈油的消费量。
观点：棕榈油仍然维持供需偏紧格局，东南亚2月份是季节性减产月份。印度和东南亚斋月备货将增加食用需求。预计棕榈油仍然维持偏强格局，月差维持正套格局。
菜油：
供给端：USDA在2月的供需报告中预测全球菜籽库存同比减少30%。国内方面，菜籽和菜油库存偏高，菜油有去库存压力
需求端：菜油-豆油价差偏低，有利于菜油消费。
观点：现货端库存偏高，菜油面临去库存压力。油脂板块在棕榈油带领下偏强上涨，对菜油价格有支撑。但是自身基本面供大于求限制了菜油涨幅。预计菜油价格在底部震荡等待库存进一步去化。
豆油：
供给端：在2月份的供需报告中，USDA继续预测全球大豆库存将呈现增长态势，尽管巴西产量增加，全球大豆市场依然保持宽松的库存环境。得益于原料供应的充裕，豆油的供给预计将保持充足。然而，国内一季度大豆供应因巴西收获进度缓慢及到港延迟而面临紧张局面，导致短期内豆油供应同样偏紧。展望未来，随着巴西大豆收获加速，预计4月份之后国内大豆供应紧张状况将逐步得到缓解。
在需求方面，豆油与棕榈油的价格倒挂现象，使得豆油价格相对较低，这有利于刺激豆油的消费。春节过后，豆油市场将进入消费淡季。
综合分析，豆油价格的总体走势将与油脂板块保持一致，而油脂板块目前在棕榈油的带动下显示出较强的市场态势。短期内，由于大豆供应紧张，现货基差得到支撑。但随着春节的结束，豆油消费旺季也将结束。长期来看，预期大豆到港量增加将限制价格的上涨空间。预计豆油价格将在7700-8200元/吨的区间内波动。
农产品组：
黄修文
F03139007
16602108199
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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