直播【贵金属周报】宏观地缘环境分歧加剧，贵金属仍区间震荡
喜欢
0
收藏
举报
2024年12月7日 宏观-贵金属
宏观地缘环境分歧加剧，贵金属仍区间震荡
观点概述：
本周市场走出了相对混乱的走势，即使在美元指数和美债利率回落的情况下，黄金稍显疲软，白银小幅修复金银比，但整体趋势性仍不强，这主要源于市场对于美联储接下来的降息预期存在较大分歧。且在Trump 2.0引领的“比特币”交易，黄金的上行幅度偏弱。美联储本周的表态较为谨慎，美联储主席鲍威尔表示在寻找中性利率时可以保持谨慎，失业率仍处于非常低的水平；美联储戴利表示美联储在12月降息并非不可能，亦不是板上钉钉，需要对降时机持开放态度；美联储主席鲍曼表示，抗通胀进展或已停滞，需谨慎推进降息。美联储的整体表态较为谨慎，这样一定程度限制贵金属的走势。
美国11月非农就业人口增加22.7万人，10月份的数据上修后为增加3.6万人。医疗保健、休闲和招待、政府和社会援助等行业的就业呈上升趋势，零售业就业岗位减少。失业率在连续两个月保持在4.1%之后攀升至4.2%，是在劳动力参与率下降的情况下，就业市场依旧处于走弱趋势。平均时薪与上月持平，为0.4%，仍对通胀形成一定压力。全球制造业PMI再次站上50枯荣线，中美制造业PMI都出现明显回升，但欧元区稍显疲软，一定程度上支撑美元指数，所以美元指数仍未陷入下行趋势。
从持仓层面，直到11月29日，黄金和白银多头依旧出现下滑趋势，但黄金空头头寸回落较为明显，黄金也呈现较弱走势。值得警惕的是美元指数和美债利率仍旧处于较高位置，整体宏观环境将在短期出现较大波动，下周的美国通胀数据仍将产生较大扰动，多头和空头都具备一定的回补空间，整体走势仍处于震荡区间。
地缘上，韩国政局出现动荡，总统遭到弹劾；中东局势再一次升温，叙利亚局势持续动荡，美军似下场；俄乌方面也暂未出现明显缓和的态势；欧洲方面，法国的政局形势仍展现出动荡。地缘整体依旧处于随时可能升温的情况，贵金属（黄金）在明年特朗普上任前的真空期内仍旧是其支撑。
美国二次通胀的风险显现，黄金是后续可能出现的滞胀逻辑下最佳配置，这一轮贵金属的上行更大原因源于大周期的纸币信用，在美债和美国政府赤字屡创新高额情况下，黄金作为货币对冲和风险对冲依旧具备大周期的上行空间。沪金沪银再次进入高波动时期，这一定源于宏观经济和政治环境的不确定性较强，本周的非农和PMI数据并未能给市场带来明显趋势，市场在等待下周的美国通胀数据以判断后续美联储的降息预期，地缘政治形势在近期也带来了高波动率。对于贵金属特别是黄金的中长期观点依旧维持，但仍需警惕在高利率和高美指的宏观情境下，地缘多样性可能影响市场的极端情绪。
策略建议及风险提示：
短期观点（周内）：看多 长期观点：低位看多
风险：全球流动性风险加剧
宏观组：
周蜜儿
F03107634
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成研究院
24小时热点
