上半年，广西华银铝业有限公司生产氧化铝同比增长3.74%、营业收入同比增长26.43%、利润总额同比大幅度增长；制造成本同比下降26.45元/吨、现金成本同比下降3.23%。 来源：我的钢铁网

华银铝业上半年营业收入同比增长26.43%

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混沌天成期货

2024年8月31日 有色-锡 制造业PMI低于预期，锡价承压 基本面概述及结论： 供给：国产锡矿6月产量6903吨，同比+20.4%，1-6月产量3.65万吨，累计同比+3.9%。7月锡矿进口15068实物吨，同比-51.2%，其中缅甸进口6838实物吨，同比-74.1%，据SMM，缅甸佤邦锡矿目前仍未复产，库存量已难以保持当前出口量级，未来锡矿出口预期有所减少。国内精炼锡7月产量15925吨，同比增39.8%，1-7月产量10.8万吨，累计同比增12.2%，7月净出口898吨，进口窗口关闭。据SMM，云南和江西两地周度开工率环比下行，8月产量环比有下行预期。 需求：需求方面，下游锡焊料企业7月开工率环比下行至71.6%，铅蓄电池7月开工环比下行至68.9%，PVC7月产量同比-2.7%，平板玻璃产量7月同比增0.9%。据IDC，2024Q2中国智能手机出货量7160万台，同比增9%。据Counterpoint Research，2024Q1全球个人电脑（PC）出货量同比增3%，全球半导体销售金额1-6月累计同比增17.1%，消费电子需求回暖。美国初请失业金人数略低于预期，二季度GD

【锡周报】制造业PMI低于预期，锡价承压

2024年8月31日 铜 降息临近，铜价低位反弹 基本面概述及结论： 供需：供应端，TC的低迷有所缓解但整体仍然偏紧，下半年矿端增速下降，废铜边际可能紧张，供应端紧张问题预计全年都会延续；需求端，下游需求略有好转，铜价下跌之后，此前延后的订单有所兑现； 库存：国内持续去化，全球整体库存去化乏力； 结论：我们此前提及的铜的正套已经走出来了，从supercontango结构走向了当前的flat结构，如果没有极端衰退预期或者极端紧缺预期的话，大概率不太可能成为superback，那么继续做结构空间不大了。 单边上，我还是倾向于只是一轮小反弹，美国已经逐步走向着陆了，无论是硬还是软，都是着陆，中国这复苏遥遥无期，政策刺激只是存量的托底而已，有色反弹上去，我觉得还得找机会空，确定性会更高。 当下由于前期跌多了加上国内马上来临旺季，海外衰退预期暂时缓解，驱动了反弹而已，高度上很难指望太大，铜的长期做多叙事已经在上半年充分交易了，除非看到现实极度紧张或者美联储主动在非危机情况大下大降息，不然很难超过上半年那个高度了，这两种情形我觉得都难。 风险：cmx逼仓问题继续恶化； 本周铜行业重要消息： 1、【

【铜周报】降息临近，铜价低位反弹

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 以色列国防军当地时间8月30日称，以色列战斗机29日夜间至当天凌晨袭击了黎巴嫩南部的几处真主党火箭弹发射器。以军称，在其袭击后，黎真主党向以色列方向发射了数枚火箭弹。其中一枚火箭弹越过边界，击中了基斯拉-苏梅镇附近的一片空地，该地区响起了警报，没有人员受伤。黎巴嫩真主党对此暂无回应。 2）国内新闻 江苏省盐城市住房公积金管理委员会发布关于调整住房公积金使用政策的通知，明确阶段性提高住房公积金贷款最高额度、阶段性降低住房公积金贷款首付款比例等五项措施，并自2024年9月1日起施行。阶段性提高住房公积金贷款最高额度方面，在主城区（亭湖、盐都、盐南、开发区）购建自住住房的，符合贷款条件的家庭，贷款最高额度由100万元提高至120万元；符合贷款条件的个人，贷款最高额度由50万元提高至80万元。 3）行业新闻 据中钢协数据，7月，我国出口钢材782.7万吨，环比减少91.8万吨，同比增加51.9万吨；出口平均单价790.1美元/吨，环比上涨2.3%，同比下跌8.9%。1-7月，出口钢材6122.7万吨，同比增长21.8%；出口平均单价780.2美元/吨，同比下跌2

股指放量上涨，集运再创新低-2024年8月30日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 “美联储降息交易”再添重磅信号。美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要，其中显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。这份会议纪要提供了对美联储货币政策可能走向的洞察，目前市场预期，美联储肯定会在9月降息，甚至不排除大幅降息50个基点的可能性。另外，美国达拉斯、里士满和费城联储最新公布的调查结果也释放了危险信号：美国人开始担忧经济衰退将要袭击美国，经济前景的相关指数都在下行，甚至跌入萎缩区间。 2）国内新闻 工信部召开第六次中小企业圆桌会议，落实全国新型工业化推进大会部署，围绕支持专精特新中小企业发展、做大做强软件产业，听取企业情况介绍和意见建议。 3）行业新闻 交通运输部等四部门发布通知，进一步推进老旧营运柴油货车报废更新工作。通知明确，支持国三及以下排放标准的中重型营运柴油货车报废更新，并提供相应补贴，补贴资金按央地9:1比例分担，政策实施时间为2024年7月31日至12月31日。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：四大股指期货涨跌分化，中证500和中证1000走强，两市成交额0.

股指大小盘分化 商品总体弱势-2024年8月29日申银万国期货每日收盘评论

有色早评 | 2024年8月30日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜 2024.0830 一、市场观点 当下到10月前，处在一个海外降息+国内政策预期抬升+旺季预期的窗口期，不仅是铜，前期持续下跌的商品都有反弹的机会，跌的最猛的反弹也会最强，比如黑色。 差别是黑色是减仓反弹，铜是增仓反弹，毕竟铜的叙事是AI、新能源、电网，黑色则是地产基建，所以投机意愿会有差别。反弹的高度我觉得极限是不会超过上半年那个逼仓前的价格的，外盘是1万美金，当下是9200多，极限才10个点左右，更别说稍微有点扰动了。这个反弹，可做可不做，我倾向于在10月前后，旺季需求兑现有限的时候，找机会做空。逻辑是，国内的需求不会显著改善，海外高利率下没有主动大幅度降息，需求总归是要着陆，整个经济周期的角度，还是应该要往下做。 英伟达乃至AI的叙事也会关系到铜，不仅是AI拉动的那点需求，还有AI坚挺带来的软着陆的叙事。英伟达已经3万亿市值了，这是美股单一股票的常规顶部，这个位置继续看好AI叙事并不是一个性价比的方向。 二、消息与数据 1、【澳洲南方32公司考虑收购现有铜矿，以获得更多的铜】据外电8月29日消息，澳

【有色早评】缺乏指引，有色短期震荡

当日主要新闻关注 1）国际新闻 沙特王储兼首相穆罕默德在首都利雅得会见了到访的巴勒斯坦总统阿巴斯。会晤期间，双方讨论了加沙地带及其周边地区冲突升级的情况。穆罕默德强调，沙特将继续努力与国际社会和地区各方沟通，以阻止事态升级。穆罕默德重申沙特坚定不移地支持巴勒斯坦人民获得体面生活的合法权利，实现自己的愿望，获得公正持久的和平。 2）国内新闻 四川省人民政府办公厅印发《关于进一步支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干政策措施》。在加大设备更新支持力度方面，《措施》指出，支持工业领域开展大规模技术改造和设备更新，包括从2024年7月24日至2027年12月31日，每年安排30亿元对工业领域设备升级、智改数转、绿色低碳、安全生产、微技术改造等项目予以支持、支持省级重点设备更新和技术改造项目等措施。 3）行业新闻 国家数据局局长刘烈宏28日表示，当前，数据作为新型生产要素已经深刻融入经济社会各领域，加快构建以数据为关键要素的数字经济，离不开强有力的数据产业的支撑，国家数据局将从优化产业布局、培育多元经营主体、强化政策保障等3方面系统布局培育壮大数据产业。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 0

工业品上涨暂歇，农产品持续反弹-2024年8月28日申银万国期货每日收盘评论

有色早评 | 2024年8月29日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜 2024.0829 一、市场观点 当下到10月前，处在一个海外降息+国内政策预期抬升+旺季预期的窗口期，不仅是铜，前期持续下跌的商品都有反弹的机会，跌的最猛的反弹也会最强，比如黑色。 差别是黑色是减仓反弹，铜是增仓反弹，毕竟铜的叙事是AI、新能源、电网，黑色则是地产基建，所以投机意愿会有差别。反弹的高度我觉得极限是不会超过上半年那个逼仓前的价格的，外盘是1万美金，当下是9200多，极限才10个点左右，更别说稍微有点扰动了。这个反弹，可做可不做，我倾向于在10月前后，旺季需求兑现有限的时候，找机会做空。逻辑是，国内的需求不会显著改善，海外高利率下没有主动大幅度降息，需求总归是要着陆，整个经济周期的角度，还是应该要往下做。 英伟达乃至AI的叙事也会关系到铜，不仅是AI拉动的那点需求，还有AI坚挺带来的软着陆的叙事。 二、消息与数据 1、【第一量子矿业寻求仲裁，要求巴拿马赔偿矿铜库存滞留造成的损失】外媒8月27日消息，加拿大第一量子矿业公司正在就滞留在Cobre Panama铜矿的半加工铜矿石库存向巴拿马政府索

【有色早评】多头情绪走弱，有色回调

当日主要新闻关注 1）国际新闻 当地时间8月26日晚至8月27日凌晨，俄军向乌克兰多地发射了包括3枚“匕首”高超音速导弹、1枚“伊斯坎德尔-M”导弹、1枚“伊斯坎德尔-K”导弹、5枚Kh-101巡航导弹在内的10枚导弹和81架攻击型无人机，其中5枚Kh-101巡航导弹和60架攻击型无人机被击落。 2）国内新闻 交通运输部办公厅发布关于做好老旧营运船舶报废更新政策实施工作的通知。其中提出，支持新能源清洁能源船舶发展。落实推动电动船舶健康安全发展有关通知要求，支持开展船舶箱式电源等可移动设备换装模式的研究和试点应用，完善相关船舶技术规范。经省级交通运输主管部门按规定组织开展试点，且经安全论证并采取必要安全措施后，箱式电源在港口码头吊装环节可按照船用设备管理。鼓励有条件的地区探索推进区域性船舶全面新能源化。加快研究制定适应电动船舶特点的船员适任标准和配员政策。 3）行业新闻 受冷空气影响，今天（8月27日）起，南方高温逐步缩减，江淮、江南、华南等地高温陆续缓解，但四川盆地高温还将维持，重庆等地仍有40℃以上酷热天气，需注意防暑。降雨方面，今天，我国主要降雨区域继续向东南转移，雨势也将明显减弱

商品“红肥绿瘦”，黑色“一马当先”-2024年8月27日申银万国期货每日收盘评论

有色早评 | 2024年8月28日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜 2024.0828 一、市场观点 当下到10月前，处在一个海外降息+国内政策预期抬升+旺季预期的窗口期，不仅是铜，前期持续下跌的商品都有反弹的机会，跌的最猛的反弹也会最强，比如黑色。 差别是黑色是减仓反弹，铜是增仓反弹，毕竟铜的叙事是AI、新能源、电网，黑色则是地产基建，所以投机意愿会有差别。反弹的高度我觉得极限是不会超过上半年那个逼仓前的价格的，外盘是1万美金，当下是9200多，极限才10个点左右，更别说稍微有点扰动了。这个反弹，可做可不做，我倾向于在10月前后，旺季需求兑现有限的时候，找机会做空。逻辑是，国内的需求不会显著改善，海外高利率下没有主动大幅度降息，需求总归是要着陆，整个经济周期的角度，还是应该要往下做。 二、消息与数据 1、【沪铜库存继续下滑 降至逾五个月新低】伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存先增后降，8月20日增至近五年新高320,050吨，而后库存有所回落，最新库存水平为315,575吨。上海期货交易所最新公布数据显示，8月23日当周，沪铜库存继续下滑，周度库存减少4

【有色早评】现货成交价走高，氧化铝期价共振上行

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8月金价先抑后扬，整体呈上行态势，但内外走势分化明显。受人民币兑美元升值影响，外盘震荡上行，内盘偏强震荡。8月初由于日本央行超预期加息以及美国非农就业不及市场预期，金价迎来一波跌势。纽约金由2500美元/盎司一线下挫至2400美元/盎司一线，沪金由575元/克一线下挫至545元/克一线。近期，随着市场整体氛围的回暖，金价持续回升，纽约金一举突破2500美元/盎司关口，一度上涨至2570美元/盎司一线，沪金回升至前期高位575元/克一线。 8月23日在杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔称通胀明显下降，劳动力市场降温，调整货币政策的时机已到。美联储将从控制通胀转向提振就业，降息时机和幅度将视经济数据而定。从盘面上看，市场对此表现积极，金价走势与8月22日的行情出现明显反差。美元指数跳水跌破101后逼近100关口，贵金属及有色均收复前日跌幅。我们认为，金价8月22日的那波回落是市场对短期不确定性的避险，而8月23日的反转是短期市场不确定性下降后的修复。 短期来看，美元指数随着美联储降息周期临近下挫至100关口，这是近两年以来的低点，也是市场交易降息强预期时所留下的低点。目前市场计价美联储降息

黄金 呈短空长多态势

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  <p>上半年，广西华银铝业有限公司生产氧化铝同比增长3.74%、营业收入同比增长26.43%、利润总额同比大幅度增长；制造成本同比下降26.45元/吨、现金成本同比下降3.23%。</p> 
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>上半年，广西华银铝业有限公司生产氧化铝同比增长3.74%、营业收入同比增长26.43%、利润总额同比大幅度增长；制造成本同比下降26.45元/吨、现金成本同比下降3.23%。</p> 
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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