【宏观早评】白银补跌修复高估值lg...

美国第二季度GDP按年率增长2.8%，远超市场预期。美国经济表现良好，且通胀速度已经放缓。从分项数据来看，消费和投资依旧是经济的主要动能，2季度政府支出也出现增长。消费的增长从1季度主要由服务业贡献转变为2季度商品和服务消费都出现增长。商品消费除服装之外都出现反弹，服务性消费依旧以保健为主。二季度伴随着美联储的降息预期，整体经济预期出现了回升。但尽管经济衰退的预测已经消退，高频经济仍存在疲软迹象，就业市场开始放缓，消费者还面临着仍然居高不下的借贷成本带来的越来越大的阻力。数据公布后结力盘继续撤离，伦敦金一度下跌2360，波动性更高的白银下行幅度更为明显。

美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值 2.9%（预期2.70%），这也降低了美联储降息的阻力。伴随着加拿大央行降息的开启，并表示会考虑进一步宽松，这也为后续全球宽松周期开启奠定基础。美股纳斯达克和标普继续维持下行，道琼斯小幅上行，如果美国的下行只是板块轮动，那行情走势可控，但金价和美股同时出现回调表示市场依旧处于风险趋势，受此影响，金价在支撑位置上稳定。

美国共和党人在共和党全国代表大会上正式提名前总统特朗普为2024年大选的党内总统候选人。继特朗普遇袭以来，其支持率不断上升，市场在上周开始提前交易Trump 2.0。而美国总统退选后再次为美国大选增加不确定性，现阶段美国副总统哈里斯成为了民主党支持的下一任候选人，并在首个24小时内已筹集到8100万美元，佩洛西支持哈里斯。中国促成了巴勒斯坦各派签署关于结束分裂的《北京宣言》，乌克兰外长访华都体现出中国在外交上的优势。全球经济形势伴随着政治的动荡变得越来越复杂，贵金属依旧维持一定适配空间。

此前在通胀数据降温的带动下，叠加上Trump 2.0交易，市场开始承认美联储即将进入宽松周期的预期。美元指数迅速走低从而带动贵金属强力上涨。而上周市场选择无视超预期的零售数据等，继续交易降息预期。在美国GDP数据超预期和PCE降温的情况下，获利了结盘持续出现，贵金属相应冲高回落。短期美国经济韧性和通胀降温再一次体现出“软着陆”的预期，面对软着陆情境下，此前的贵金属出现的过度交易回调，黄金回归震荡区间下沿。现阶段金价在突破未果后回归宽幅震荡区间，在没有进一步因素驱动的情况下贵金属可能在宽幅震荡区间内保持，等待日内PCE短期行情数据支撑长期叙事上行。