【宏观早评】降息预期回升，贵金属走强lg...

美国5月CPI环比录得0%，同比3.3%，为2022年7月以来最低水平,并且低于市场预期；核心CPI环比录得0.2%，同比3.4%，为2023年10月以来最低水平。主要的同比增项依旧集中在核心服务项目（住房，交通，医疗服务），住房同比增速依旧在5%以上，交通项目更是在10%以上的增长；能源项目的同比增速有所反弹，对于整体通胀的递减作用有所削弱，主要以电力通胀同比增速上行为主；但通胀放缓的主要递减项目是核心商品项；数据公布之后，市场对于美联储的降息预期回升至1.9次，较比数据公布前的1.4次，首次降息时间提前至11月，贵金属应声上涨。

随后，6月的美联储议息会议如预期保持利率不变，点阵图显示，在19位官员中，有4位官员认为2024年不应降息，7位官员认为将降息一次，8位官员认为将降息两次，年内降息指引调整为一次。整体议息会议结果偏鹰，且在通胀数据放缓的情况下，美联储变得更加游刃有余，无需太早给市场太大的降息预期从而导致预期领先实际的情况。美联储对通胀预测和失业率小都进行小幅上调，而对于经济预期没有调整，这个给到市场一种美联储已经完成压制通胀任务的错觉。因此贵金属在议息会议后未能延续涨势。

地缘上，巴以冲突不断演化，中东形势不容乐观，巴以谈判再次告吹；俄乌局势加剧，北约介入；中美关系也进入相对紧张；更重要的是欧洲议会向右转风向愈加明显，德法都出现政治风险，这与接下来的国际形势息息相关。全球地缘形势复杂性和风险性不断加强，进入了白热化阶段，这一定程度上会影响避险资产的走势。

市场对美联储降息预期预期延后对美指的支撑作用偏弱，美指与美国经济基本面的相关性更强，这也使得市场需要更多的关注美国经济和通胀数据去证伪美联储表示的提高效率和技术创新可以持续提高生产率增长，这可能使经济在不提高通胀的情况下加快增长，此次的5月通胀数据给到了观点一定支撑，而这一次美联储不太会太早的放松警惕从而产生反面效果，大概率较长时间的高利率维持是必然，但后续美联储的货币政策可能还是受到政治和经济数据的影响，中短期波动更加受经济数据影响。