直播【贵金属周报】贵金属长趋势保持，市场矛盾期波动性恐加剧
喜欢
0
收藏
举报
2024年6月1日 宏观-贵金属
贵金属长趋势保持，市场矛盾期波动性恐加剧
观点概述：
本周的贵金属走势足以体现整个市场对于当下混乱的金融市场陷入了迷茫，本周美元指数经历了急涨急跌再拉升的过程，美债利率在疲软的拍卖后出现了阶段性上行，流动性再一次趋紧的环境下，贵金属受到了一定压制。美国一季度的GDP数据出现了下修至1.3%，这也是2023一季度以来的最低值，主要下修项目是经济主要支撑的消费项，商品消费负贡献加剧，服务消费的正贡献削弱，从而共同压制了消费项目的整体增长。周五的核心PCE同比保持，环比增速放缓，5月芝加哥PMI（衡量美国中西部企业景气的指标）录得35.4，是四年以来的最低值。在经济数据走弱和通胀数据未进一步升高的情况下，美元指数不降反升，黄金白银却出现了明显的回调，这也是市场对于下周即将公布的经济数据的担忧。
下周将公布美国非农和ISM PMI指数数据，更重要的是下周美联储和欧央行的议息会议将再一次给市场产生阶段性交易方向，欧央行的6月开启降息已基本被市场消化，而美联储将在6月公布点阵图，这对全球金融市场将产生重大冲击。如若欧央行降息，美联储将陷入两难。美联储继续维持高息，全球资金可能涌入美债市场，资本市场将有可能受到一定压制，以AI为锚的美元将有可能出现变动，所以下周的市场波动将加大。
地缘上，巴以冲突不断演化，俄乌战争加剧紧张，北约介入；中美关系也进入相对紧张，中国部战区发布“联合利剑—2024A”演习区域示意图，人民日报对“台独”发表严厉声明，这也再一次显现赖清德就任后台海局势出现一定紧张局面；更重要的是欧洲议会选举也将在下周举行，这与接下来的国际形势息息相关。全球地缘形势复杂性和风险性不断加强，进入了白热化阶段，这一定程度上会影响避险资产的走势。
市场对美联储降息预期预期延后对美指的支撑作用偏弱，美指与美国经济基本面的相关性更强，这也使得市场需要更多的关注美国经济和通胀数据去证伪美联储表示的提高效率和技术创新可以持续提高生产率增长，这可能使经济在不提高通胀的情况下加快增长；且再次上升的利率水平再次回升带来的金融风险性对货币政策带来影响。周内将公布美国ISM PMI和非农数据。随着美债利率和美指的再次回升，市场再一次可能进入4月份的偏紧环境，美股是否能单靠英伟达支撑维持上行趋势具有一定的不确定性，VIX指数已回归超低值，后续波动隐患性存在。按照现阶段的PCE分项数据，顽固的服务性消费受到利率的压制影响较小，铜价上行带来的电力通胀可能存在反弹，整体通胀下行之路遇阻；经济数据在经济韧性的强支撑下处于缓慢下行的区间；后续美联储的货币政策在政治风险性和政治影响下都有可能出现不在市场预期内的转变。长期而言，黄金上行的长期逻辑依旧保持，前期的情绪溢价指标都出现了明显收敛，人民币汇率压力带来的内盘金上涨空间存在。
下周重要数据：美国ISM PMI数据；美国非农数据；美联储和欧央行议息会议
短期观点（周内）：震荡上行 长期观点：低位看多
风险：美联储降息预期的不断延后；不着陆的预期加强；全球流动性风险加剧
策略建议及风险提示：
下周重要数据：美国ISM PMI数据；美国非农数据；美联储和欧央行议息会议
短期观点（周内）：震荡上行 长期观点：低位看多
风险：美联储降息预期的不断延后；不着陆的预期加强；全球流动性风险加剧
宏观组：
周蜜儿
F03107634
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成研究院
24小时热点
