直播【宏观早评】央行连续18个月增持黄金
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宏观&金工早评 | 2024年5月8日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，沪指今日缩量震荡，深成指、创业板指小幅调整，成交9687亿元，仍然接近万亿，以买卖成交额口径，北向资金净卖出21亿元。
行情方面，一季报的利空压制告一段落,ZZJ会议带来的经济复苏和地产复苏预期叠加外资行高唱的A股制度性改善预期算是这波上行的基本面力量，资金面上，外资应该是主力，海外资金从欧美日等市场流出进行再平衡配置，北向接连爆买，港股作为风向标连续上涨，考虑到外资在中国资产上仍然属于欠配状态，这波上行应该还可以延续。高盛说全球对冲基金、共同基金，都在加速买进中国股票，但持仓量依然在5.1%，历史最低点附近，显示对中国极度的悲观情绪之后，仍然有很大的仓位增加空间。
点位上，指数极限我觉得1-2个月内，有机会挑战23年1月份那个位置，对应着当时疫情放开+地产三支箭+海外利率见顶打出来的中国经济强复苏预期，当下的海外资金再配置+相对较弱的经济复苏预期+制度性利好我觉得宏观层面很难超过那个时候的氛围；中性一点的预期是破掉去年8月份印花税打出来的上影线位置，gjd趁着东风引导市场把这个标志性事件的坏影响对应的高点给打掉，可能有机会大幅扭转过去几年市场积累的悲观预期。
贵金属
贵金属延续震荡走势，在“鹰王”卡什卡利的发言后受到些许压制，其表示，其对中性利率的估计值从2%适度上调至2.5%；宣布通胀进展停滞还为时尚早，如有必要将加息，最有可能的结果是较长时间内维持当前利率。
地缘上，巴以和谈并未达成，以色列进入拉法地区，美国国内游行运动虽受到压制，但依旧保持不确定性。俄罗斯表示将举行战术核武器演习，这对乌克兰和欧洲来说都形成一定震慑。巴以冲突，俄乌战争和美国内部游行都将进一步为全球地缘形势带来不确定性，这一定程度上会影响避险资产的走势。
近期美指未能延续持续上行，美债利率也出现小幅缓和，对于贵金属的压制也减弱。日内的美国十年期美债拍卖值得关注承接力情况。现在黄金受到各因素影响波动较大，美联储缩表放缓可能带来一定利好，且国际形势风险依旧保持，但短期利多驱动小幅放缓，长期来看依旧维持低位看多。
金 工
期货趋势日评
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
CS, A, CF, EG, CY, C, SR, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
J, SF, ZN, SM, CU等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
OI, AL, FG, AG, HC, SN, NI, RB, JM, I,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：沪锡纠缠度13，原油纠缠度15，螺纹钢纠缠度17。
纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度46，PVC纠缠度38，聚丙烯纠缠度36。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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