【铁合金周报】锰矿短缺担忧持续发酵，锰硅价格大涨lg...

原料：South32季报中表示格鲁特岛发运恢复计划推迟至6月，加蓬矿2月长协减量，港口加蓬矿价格本周上涨6.5至54.5元/吨度，涨幅13.5%。

供给：硅铁周度开工率37.8%，环比持平。产量11.03万吨，环比持平，节后硅铁厂产量稳定。

锰硅本周开工率40.69%，环比-0.54pct，产量19.33万吨，环比-1.78%。锰硅厂节后开工相对稳定。

需求：统计局12月粗钢日均产量245.06万吨，环比下降6.23%，同比上升12.65%。2024年粗钢总产量1.00亿吨，同比下降2%。螺纹本周产量周度产量183.8万吨，环比上升6.13万吨，涨幅3.5%。锰硅周度需求节后回升。1月，金属镁的产量7.54万吨，同比增长12.0%，对硅铁需求依旧有拉动。   整体来看，节后钢铁产量有所回升，非钢需求稳定，双硅需求有小幅回暖。

基差与利润：下游硅铁需求稳定，宁夏地区现货价格上涨100元至6100元/吨。盘面价格反弹，基差稳定。锰硅原料端锰矿港口库存持续去库，报价持续上涨。锰硅现货库存仍处高位，内蒙现货报价+400至6550元/吨。盘面价格大幅走高，基差走阔。原料成本持续上升，现货利润微薄。

当前双硅皆维持产能过剩格局。原料端，港口库存在下游补库和发运量下降的影响下持续去库，库存总量自2021前起首次跌破450万吨。澳矿恢复发运推迟至6月，加蓬矿预计2月发运较常量下降一半，港口报价持续上涨锰硅成本支撑走强。供给端双硅开工率维持不足5成，供给弹性较高，过剩产能待出清。

目前锰硅的矛盾的核心还是在锰矿端，节前锰矿库存长期去库至历史低位，港口报价持续回升。当前锰矿因发运减少去库涨价的叙事难以证伪，若节后库存仍持续降低，预计锰矿价格仍会上涨，锰硅成本支撑将进一步走强。硅铁方面主要在担忧能耗政策，但实际合金厂产能已完成过置换，预计后续影响较小。

宏观风险、下游需求风险、原料端风险