【农产品早评】苹果：市场走货较差，果农货价格回落lg...

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为15.94元/kg，环比变化-1.14%。主力合约LH2503报价12660元/吨，环比-1.44%。

供给端，昨日整体养殖端出栏积极性强，认购意愿足，屠企收购计划完成度较好。分体重段看，目前小体重猪销售偏困难，瘦标差走弱，与肥标的走强形成一定分化。

需求端，昨日宰量上行，终端走货仍一般，预计节前备货前（腊月二十左右）的需求增量不会很明显。

盘面上，期现再次分歧，全合约偏弱运行，主力跌幅较大，远月也表现偏差。目前主力报价再次逼近12500的支撑位置，预计远月再下杀的空间会大于主力。

总的来说，节前博弈阶段的供压仍大，生猪基本面偏弱运行。目前盘面和现货都出现预期式交易节奏，养殖端认为春节前需求增量偏大，大猪猪源偏紧下仍有炒作一波现货上冲预期的可能；而盘面上市场对受远期供给压力偏大的逻辑逐步认可，所以远月合约开始往完全成本去靠拢。预计后续期现的分歧还是会继续，但今日现货或先偏弱调整。

技术上，维持逢高布空思路，但当前主力估值偏低，节前现货偏稳的预期强，不宜过分追空；03-05反套策略暂停，等待安全边际充足之时再入场。

二.消息与数据

1.机构消息：出栏方面，华东地区1月份养殖端出栏压力较大，且当前养户比较认价，因此集团场及散户出栏出栏积极性较高。东北以及华中地区当前养殖场低体重出栏销售阻力较大，因此近日出栏节奏相对放缓。西南地区养殖场出栏积极性偏高，降重走量为主。（涌益咨询）

2.机构消息：市场猪源供应充足，屠企收购尚可，无较大采购难度。预计明日市场猪价调整为主。（涌益咨询）

3.原料市场：12月底至1月初玉米价格出现一定反弹，但目前涨势告一段落，价格再次转弱。日前涨价的原因或是渠道贸易商建库积极性提升；二是下游企业终于开始积极备货。因此，基层玉米分流，企业上量下降，价格止跌略强，潮粮涨幅相对大于干粮。不过市场依然处于供强需弱的状态，因此近期整体涨幅并不大。（行情宝）

4.猪企新闻：猪茅”去年预盈逾180亿元！猪企龙头牧原股份2024年销售收入达到1362.25亿元，较2023年的1082.17亿元再上新台阶；温氏股份公司2024年度预计实现营业收入超1000亿元，实现扭亏为盈，为上市以来营收首次超过1000亿元。(饲料工业信息网)

棕榈油：

夜盘棕榈油05合约上涨5元/吨，日盘棕榈油05合约下跌2.32%至8418，原油高位回落带动棕榈油下跌。由于印尼大量使用棕榈油生产生物柴油，原油的波动对棕榈油的影响增大。现货基差，天津1572（-30），山东1652（130），江苏1502（130），广东1222（-30）。进口利润亏损，2月-1112（-94）3月-917（-138）4月-459（81）5月-409（-23）。

供给端：市场预计马来12月减产约10%。东南亚产地仍然供应偏紧。

需求端：豆棕价差倒挂下，国内食用需求偏差。印尼生物柴油实施B40对需求有支撑。

观点：棕榈油供需偏紧形式没有改变，进口利润仍然倒挂严重。预计棕榈油高位震荡，等待企稳后逢低做多。

菜油：

夜盘菜油05合约下跌4元/吨，日盘菜油05合约上涨0.52%收盘8625元/吨。菜油现货基差小幅下跌，广东45（-25），广西-65（-5），江苏75（-5），福建65（-5）。

供给端：近端菜籽供应充足，油厂菜籽库存偏高。关注反倾销立案之后国内菜籽在2025年是否减少。全球菜籽在加拿大和欧盟减产下，预计年度级别库存下降。

需求端：春节是餐饮消费的旺季，关注今年春节的餐饮消费情况。

观点：现实偏弱，菜籽和菜油库存偏高有去库存压力。远期存在供应缩减的可能。策略建议采用在底部逢低做多。

豆油：

夜盘豆油05合约上涨8元/吨，日盘豆油05合约下跌78至7474元/吨。现货基差下跌，福建576（-28），广东546（-8），江苏416（-18），山东396（-8），天津246（-8）。

供给端：全球大豆供应宽松，南美大豆在巴西增产下预计大豆将维持库存增加的格局。阿根廷未来第二周降雨增加，预计天气炒作暂时告一段落。

需求端：豆棕价差倒挂，豆油比棕榈油便宜，对豆油食用消费有利。

观点：大豆供应宽松背景下，预计豆油底部偏弱震荡。

市场消息：

1. 据外媒，印尼表示UCO的出口大于其统计的产量。

2. 据外媒，艾奥瓦参议员督促EPA调查UCO来源。

3. 路透预测2024年12月MPOB数据，产量148万吨，环比-8.53%，库存，176万吨，环比-4.42% 

豆粕：

夜盘豆粕05上涨8元/吨，日盘豆粕05合约下跌30至2616元/吨。现货基差广东224（30），江苏204（-10），山东204（30），天津254（30）。

供给端：阿根廷未来第二周预报降雨增加，巴西南部同样将迎来新一轮降雨。天气炒作暂时告一段落，重新回到供应充足的预期中。

需求端：春节备货结束之后，国内豆粕需求阶段性偏弱。

观点：全球大豆宽松格局下，市场缺乏新的驱动。关注1月10日USDA供需报告对全球大豆的预测。南美天气预报降雨增加，南美增产的预期逐步兑现。预计豆粕底部偏弱震荡。

菜粕：

夜盘菜粕05下跌3元/吨，日盘菜粕05合约下跌2元至2261元/吨。菜粕现货基差华东-151（-38），福建-131（2），广东-161（2），广西-171（2）。

供给端：国内菜粕库存偏高，现货端去库存压力较大。远期来看全球菜籽减产，菜籽反倾销减缓菜籽进口。

需求端：现货需求偏弱，现货深度贴水期货。

观点：现货端库存偏高，面临的去库存压力较大，菜粕负基差帮助去库存。远期有反倾销的不确定性。全球蛋白粕在大豆供应过剩下亦供应充足。预计菜粕偏弱运行。

市场消息：

1. 路透调查USDA1月报告平均预期，美豆单产平均预期51.6，低于上个月的51.7.美豆库存457，低于12月470.

2. 路透调查USDA1月报告平均预期，巴西产量1.703亿吨，12月为1.69亿吨。

3. 巴西马托格罗斯和巴拉那早熟大豆开始收获。

4. LSEG下调阿根廷产量1%至5130万吨，USDA预估为5200万吨。

红枣：据Mysteel 统计，本周 36 家样本点物理库存 10830 吨，较上周减少 482 吨，环比减少 4.26%，同比增加 3.20%，本周样本点库存继续下降，春节备货市场走货氛围提升，从内地客商销售情况来看多在 5 成及以上，主力采购量20-30 车以内的客户出货在 6-7 成附近，大户出货在 3-4 成左右，加工厂成品无明显积压，等外出货较顺畅，持货商年前积极出售一般货；目前产区收购结束，销区年前可能还有最后一波备货，整体价格上涨动力不足，维持偏弱震荡，关注销区销售情况。

纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6450元/吨（0），俄针5950元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4700元/吨（0）；针阔叶浆价差1750元/吨（0），市场交投积极性一般，厂家节前采购情绪回归平淡；本周国内纸浆显性库存环比小幅下降，同比持平；四大白纸产量和表需环比增加，同比高于去年；库存环比下降，同比低于去年；国内针叶浆整体库存不高，旺季来临，下游补库有一定支撑，外盘美金价格上涨，维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。