直播【农产品早评】苹果套袋数量符合市场预期
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农产品早评 | 2023年7月7日
品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣
玉 米
玉米：由于美国玉米种植利润远远大于大豆，且美国农民种植期，巴西大豆暴跌使得大豆价格一度低于美豆种植成本，美国农民把大豆大量转种玉米，外围玉米价格暴跌，这一定程度上拖累了国内玉米盘面。但国内玉米现货价格表现较为强势，一是处于青黄不接的阶段，二是上一轮玉米现货大跌时，各个环节库存去化，渠道库存偏空，玉米货权集中在大粮商手中，有软逼仓之嫌。但2020年以后，国内玉米定价权就不仅仅局限于国内了，内外联动非常紧密。国内玉米独木难支，难以走出独立于外围谷物价格的独立行情，未来的驱动主要看天气。
豆 粕
豆粕：美豆种植面积超预期下滑5%，这个市场预期本就很离谱，话语权也就是市场预期的主导权全在海外农业咨询机构，他们一直觉得大豆面积变动不大，然后面积报告出来前，外资疯狂做多。大豆大量转种玉米的本质上，玉米的种植利润要比大豆好太多，当处于农产品牛市，种大豆种玉米都赚很多钱的时候，可能转种并不明显，当处于熊市预期，大豆玉米价格开始下跌时，大豆和玉米的面积就开始内卷，更何况美国农民播种大豆玉米时，巴西大豆升贴水成负值，肥料价格大跌，都对美国农民转种玉米提供了动力。目前这个格局下，大豆偏紧的格局已经形成，这种一次性的超预期面积修正，可能在一两天内Prcie in到盘面，接下来的驱动主要还是天气。
生 猪
生猪：现货有所上涨。供给端，供给维持平稳，7月集团出栏计划环比持平，散户供给端减少的幅度有待进一步观察，从集团散户价差上来看，散户没有大幅减少供给；需求端，有所好转，地铁客运量上升，终端真实需求略有好转，猪粮比价跌破5，发改委发布收储，但具体的量和价还没公布。市场预期普遍偏悲观，认为周二现货到顶，收储利好出尽，认为16000左右可以做空。
苹 果
苹果：卓创套袋数据向上小幅修正，本周冷库出库约18万吨，环比有所放缓；近期山东地区冷库成交量一般，出货速度平缓；陕西地区总体行情平稳，出货速度变动不大，多数为客商自己发市场，采购货源多为优质好货，冷库剩余货源水烂比例持续增加，当前多数货源水烂比例达到10%左右；近期销区多地高温持续，苹果需求有减少趋势，其他水果供应量增加，西瓜、桃子等集中上市，价格下滑明显，或对苹果有一定冲击；近期关注市场走货情况。
红 枣
红枣：近期到了坐果的关键节点，关注各调研团队的调研情况，部分产区坐果时间推迟10天左右，头茬果坐果一般；7日夜间到8日白天，南疆西部山区局部区域有中到大雨，山区局地暴雨，并伴有5级左右西北阵风，风口风力9～10级，南疆东部部分区域有35℃～37℃的高温天气；新疆产区红枣交易一般，客商按需补货为主；河北崔尔庄市场价格暂稳，到货均为等外，成交清淡；新郑市场下游拿货客商不多，且多是按需采购，成交量不大；广州如意坊客商按需拿货，整体成交尚可；目前产区部分地区出现坐果不佳情况，尤其是树势偏弱枣树，同比会出现一定幅度的减产，关注产区落果以及市场走货情况。
纸 浆
纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差1000元/吨；白卡纸需求不景气，局部依旧优惠成交；生活用纸纸企提价意向整体不强，终端加工厂拿货谨慎刚需；文化用纸社会面需求平平，中小纸厂转产/限产现象增加；海外宏观偏空，供需端暂无较大利多驱动，国内面临季节性淡季，短期维持震荡，关注加拿大山火以及浆厂停减产情况。
棉 花
棉花
供应端：USDA6月对22/23年度产量小幅上调10万吨至2532万吨， 而对于2023/24年度于其产量上调22.4万吨至2541万吨，美国和巴基斯坦继续上调产量，中国产量下调十万吨。 截止7月2号，美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为28%；去年同期水平为31%，较去年同期低3个百分点；近五年同期平均水平在31%，较近五年同期平均水平慢3个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为48%；去年同期水平为36%，较去年同期高12个百分点。
需求端：6月usda对22/23年度消费量上调8万吨至 2530 万吨，对23/24年度全球棉花消费上调16.7万吨至2547万吨，同比增17 万吨，各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖，对比上一年度，印度上调33万吨，中国上调22万吨，巴基斯坦上调22万吨，土耳其消费上调13万吨。6.16-6.22日一周美国2022/23年度陆地棉净签约28486吨（含签约33226吨，取消前期签约4740吨），较前一周增加194%，较近四周平均减少44%。装运陆地棉51075吨，较前一周减少5%，较近四周平均减少17%。其中中国签约1.7万吨。
昨夜宏观情绪波动导致美棉宽幅震荡，一方面小非农向好说明实际需求有韧性，但另一方面也提升了加息预期，关注今晚大非农数据。
油脂油料
供应端：
MPOB显示马来5月产量恢复显著，环比增26.8%至151.7万吨，高于预期，出口受销区高库存影响环比降0.78%，为107.9万吨，受此影响库存大幅回升至168.7万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。高频数据显示马来5月出口继续环比下降，产量超预期下降。
GAPKI数据显示印尼4月棕榈油库存继续上升至363.3万吨，产量维持在451.9万吨。印尼目前完全恢复棕榈油出口，产地利多或已出尽，预计最近几个月印尼马来将快速累库。厄尔尼诺目前基本确定发生，需要关注其对相关农产品的影响。
美国目前气候偏干旱，近期降水恢复正常，需关注大豆种植情况。美国公布大豆种植面积较预期下降超过400英亩，对大豆利多。
需求端：
印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，3月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。
印度5月进口植物油105.83万吨，食用油库存为294.1万吨，小幅下降。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。
宏观：
欧美目前制造业PMI持续低迷，紧缩进程仍在持续，美国经济依然有韧性，美联储大概率继续紧缩。
国内目前表态要保持政策定力，或将出现内外共振偏空的情况。
策略：
油脂整体受到大豆种植面积影响以及外资资金影响大幅上涨，但考虑到美国天气状况在恢复，目前外资席位有减仓迹象，宏观或将转向，考虑逢高做空。
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