展望后市，我们认为PVC产业链的一些长周期的供需调整的问题虽然是现实，但是，中短期而言，部分需求端的回升也是存在的。同时，由于夏季检修，PVC的供给收缩已有一段时间，从库存角度可以观察到存量库存正在逐步消化，有利于中短期市场情绪的缓和。同时，成本端，由于电石条线自身的利润情况不佳，因此电石价格虽然下跌但是下方空间或有限，这对于电石法PVC构成了成本端的刚性支撑。综上所述，我们认为PVC空头行情暂歇，供需略暖或有宽幅震荡。

8月至今国内PVC期货探底止跌。基本面角度，今年国内PVC供需偏弱的格局较为显著，因此市场的焦点在于供需调节的过程。其中，夏季的检修背景下的供需调节有着特别的含义。整个7月实际检修导致的供给收缩相对明显，同环比均大幅增加。8月乙烯法和电石法装置的开工率也保持了2周左右的低水平，供给端的调节明显。另一方面，PVC下游需求端也有一定的回暖，主要体现在几个方面。房地产相关的管材和型材的开工环比回升，今年5-6月实际上管材的开工率已经有所恢复，不过7-8月目前仍处于淡季水平，有待开工回暖。型材方面7月数据环比增加了2%。粉料出口方面，印度BIS认证暂时缓解，而从实际出口的数据来看，印度方向的PVC粉出口同比继续增加。同时中亚以及俄罗斯等地的粉料出口总体也从处于稳步增加的态势。铺地制品方面，7月的铺地制品出口数据延续着良好的回升态势。因此整个需求端呈现明显的逐步恢复的状态。估值端，虽然电石价格回落，不过PVC现货的生产利润暂时不佳。这也导致了目前部分PVC企业仍有一定的压力。然而，在今年持续弱势的供需格局中，PVC盘面在基本面缓和背景下的止跌，也给了市场一丝希望。

截止本周，PVC整体开工率74.18%，环比下降1.65%。电石法开工率73.68%，环比下降0.93%。乙烯法开工率75.58%，环比下降3.73%。8月下旬从检修中恢复的装置有4套；8月目前仍存处于检修状态的装置有6套。9-10月存在检修计划的装置有4套。生产利润方面，目前电石法PVC生产利润总体一般，其中内蒙一体化装置生产利润回到平水。

目前，PVC库存8月至今消化缓慢。截止本周，最新主要地区样本库存合计为49.99万吨，环比下降1.07万吨。分地区数据来看，华东地区PVC库存46.35万吨（环比下降12200吨）。华南地区PVC库存34.9万吨（环比增加1500吨）。细分地区角度而言华南地区本周反弹，华东地区连续3周消化。

最新公布的PVC型材开工率7月为24%，环比下降2%。PVC管材开工率方面8月周度开工率维持在46%上下波动，总体较7月略有下降。PVC铺地制品出口方面，7月出口了39.67万吨，同比增加了1.99万吨，环比下降2.74万吨。铺地制品的出口连续4个月同比增加，恢复态势较为显著，后续关注8月出口的数据。需求端总体而言，PVC粉料的出口稳健增长，铺地制品的出口需求也已经恢复到常态。这两块需求端的回升稳定对冲了国内房地产相关产业的不利局面，但仍然需要看到下游PVC型材的开工率以及管材开工率，仍有待进一步的恢复。

展望后市，我们认为PVC产业链的一些长周期的供需调整的问题虽然是现实，但是，中短期而言，部分需求端的回升也是存在的。同时，由于夏季检修，PVC的供给收缩已有一段时间，从库存角度可以观察到存量库存正在逐步消化，有利于中短期市场情绪的缓和。同时，成本端，由于电石条线自身的利润情况不佳，因此电石价格虽然下跌但是下方空间或有限，这对于电石法PVC构成了成本端的刚性支撑。综上所述，我们认为PVC空头行情暂歇，供需略暖尚有反弹。

1、下游终端消费不及预期

2、PVC粉出口不及预期