PVC盘面角度5月因房地产政策吹起的行情在6月回吐过半，盘面价格的向下修正了前期给出的溢价。不过，6月以来，PVC的利润估值修复一部分以来电石价格下跌释放的空间。考虑电石自身产量增加且加工利润情况也不理想，进一步向PVC端让利的空间或有限。不过，PVC自身依然存在库存消化的需求。展望后市，盘面角度而言，PVC回调的进程或已经过半，市场在等待价格让利与供需边际好转的接轨。

6月至今国内PVC期货大幅回落。基本面角度，受到房地产政策变化的利好推动，5月PVC期货和现货大幅反弹兑现市场的乐观预期。不过短期的供需面上则仍处于缓慢修复的状态。其中供给端，电石法PVC开工率在一个月下降了8.5%至71.38，PVC整体开工率继续走低。伴随着夏季检修的展开，PVC实际的供给收缩较为明显。另一方面，今年PVC需求端有一定的好转。主要体现在两方面，传统需求端，管材的开工率回升至中位以上，型材端的开工环比也有明显恢复。另一方面，出口需求，已经公布的4月出口数据来看，粉料出口同环比均有明显的改善。同时铺地制品的出口也改善明显。利润端，目前电石法PVC的估值在6月有进一步的修复，不过，修复的来源主要依靠PVC现货提价以及原料电石的降成本。库存方面，虽然华南地区的PVC库存有所好转，但是整体库存水平仍较高，有待消化。总体而言，PVC盘面价格回落释放了前期偏高的估值，目前市场在观望供需在政策利好下的进一步好转。

截止上周末，PVC整体开工率73.1%，环比下降1.5%。电石法开工率71.38%，环比下降3.1%。乙烯法开工率78.03%，环比增加3.1%。6月上旬从检修中恢复的装置有4套；此外6月目前仍在检修的装置有7套。生产利润方面，目前电石法PVC延续向上修复，其中内蒙一体化装置利润回正。

目前，PVC库存6月至今仍在高位。截止上周，最新主要地区样本库存合计为55.5万吨，环比增加0.08万吨。分地区数据来看，华东地区PVC库存49.81万吨（环比增加7300吨）。华南地区PVC库存5.69万吨（环比下降6500吨）。细分地区角度而言华南地区有一定好转。

最新公布的PVC型材开工率5月为28%，环比增加1%。PVC管材开工率方面6月周度开工率维持在51.25%，开工水平已经回升到中位以上。PVC铺地制品出口方面，4月出口了39.9万吨，同比增加了0.7万吨，环比增加4.9万吨。铺地制品的累积出口量回升到近5年同期的中等水平。

PVC盘面角度5月因房地产政策吹起的行情在6月回吐过半，盘面价格的向下修正了前期给出的溢价。不过，6月以来，PVC的利润估值修复一部分以来电石价格下跌释放的空间。考虑电石自身产量增加且加工利润情况也不理想，进一步向PVC端让利的空间或有限。不过，PVC自身依然存在库存消化的需求。因此，盘面角度而言，PVC的回调的进程或已经过半，市场在等待价格让利与供需边际好转的接轨。

1、下游终端消费不及预期

2、PVC粉出口不及预期