【农产品早评】生猪：需求回暖，悲观预期转向或可期待lg...

生猪2024-10-24

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为17.57元/kg，环比变化1.15%，有企稳迹象。近月合约LH2411收在16985元/吨，结算价环比+0.44%。主力合约LH2501报价15385元/吨，涨幅0.85%。

供给端，日度出栏量持续攀升，短期供压依旧偏高。2024年10月23日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为258533头，较昨日上涨3.57%。

需求端，天气转凉需求回暖明显，屠宰量持续攀升。根据涌益数据，2024年10月23日样本屠企屠宰量为151541头，环比变化为+0.79%。

盘面上，近月虽结算价上涨，但收盘价来看是收跌的，17000关口没有守住，市场整体对11月的短期预期还是较为悲观。远月主力01合约昨日反弹较大，但长期来看偏空格局未改善。

总的来说，供需双增下短期供增依旧大于需增，但目前现货回暖，在月末需求和二育的发力下猪价预期或有可能出现转折点。后续重点观察现货回暖的持续性，以及出栏量集中释放后是否会出现节奏上的缓和，配合市场环境抬升10月末11月初的现货价格。

技术上，目前近月合约试多性价比大于试空，临近交割近月走势应贴合现货，可逐步试多博弈10月末预期转向；远月上，01合约暂无强反弹驱动，单边没有机会，11-01正套策略可以继续。

二.消息与数据

1.机构消息：今日猪价南北方齐涨，集团场拉涨，养户惜售跟调，但需求表现不佳，集团场接单情况一般，二次育肥积极性尚不高。（我的农产品）

2.机构消息：屠宰端今日市场整体趋稳。屠宰厂收购尚可，仅山东个别企业计划不够，北方明日市场猪价继续上涨或有阻力。华南市场受标肥及二次育肥支撑，企业完成进度较好，明日行情或延续偏强趋势。（涌益咨询）

3.机构消息：本周仔猪价格基本上涨为主。北方担心猪病等因素，补栏动作较少，仅东北个别企业有抄底现象；西南部分散户有少量补栏现象，支撑价格上涨；华南区域企业低价外销意愿较差，报价上涨30元/头左右。更多地区反馈价格上涨后抑制了区域内的补栏情绪。（涌益咨询）

4.财经新闻：生猪养殖龙头稳预期，盈利亮眼叠加回购。龙头不断向下控制成本，2024年牧原股份的完全养殖成本目标是14元/公斤，8月已经降至13.7元/公斤，与2023年的15元/公斤相比降幅明显。猪价回暖后，公司盈利加速好转，此时推出回购有望消弭市场对后期猪价的担忧。（证卷市场周刊）

一、 市场观点

1. 棕榈油：

供给端：印尼棕榈油协会称，由于厄尔尼诺气候的持续影响，印尼今年的棕榈油产量可能仅为5100万吨，低于2023年的5480万吨。作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，产量的减少将加剧这种全球最大的食用油品种的紧缺程度。

观点：四季度马来进入季节性减产通道,马来增加出口关税，且印尼2025年开始实施B40将额外增加100-150万吨需求。预期带来的棕榈油消费潜在增量，仍对价格形成一定支撑。综合分析，棕榈油供小于求的基本面还未逆转，预计价格中枢上移至8500-9000区间。

2. 菜油：

棕榈油减产带动油脂板块整体上涨，菜油跟随上涨。

供给端：国内1-9月累计进口油菜籽超400万吨，中国1-9月累计进口菜籽油130万吨。当前，国内菜油库存较历史平均水平高出约20%，预示着四季度菜油供应将保持充裕。

观点：中加贸易摩擦缓和，国内四季度菜籽和菜油进口偏多。预计菜油在9000-9500震荡。

3. 豆油：

截至上周豆油库存113万吨，周环比下降1.57万吨。

供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油相对没有棕榈油供应紧张。

需求端：豆油现货基差处于5年最低的水平，下游需求表现一般。

观点：豆油受到棕榈油走强带动上涨，同时受到大豆供应过剩拖累，涨幅不及棕榈油。预计价格在7800-8300震荡。

二、 市场消息

1.  SPPOMA数据显示，2024年10月1-20日马来西亚棕榈油单产减少6%，出油率增加0.13%，产量减少6.46%。

2. 马来西亚ITS出口数据，2024年10月1-20日累计出口103万吨，上月同期95万吨，环比增加8万吨，增幅8.7%。

3. 据海关数据显示，2024年9月进口菜油13万吨，1-9月累计进口130万吨，环比增加13%，同比减少20%。

4. 马来将从11月1日起提高棕榈油出口关税至10%。

5. 印尼棕榈油行业协会（GAPKI）周二公布的数据显示，8月份毛棕榈油产量为399万吨，8月底库存为245万吨。

一、 市场观点

1. 豆粕：

供给端：美豆收割率81%，去年同期72%，五年均值67%。巴西未来两周有100mm降雨，增加土壤墒情，有利播种进行。市场预计巴西下年度产量1.7亿吨，如果兑现将夯实全球大豆过剩的基础。

需求端：上周豆粕库存94万吨，环比减少18万吨。今日豆粕成交30万吨，环比增加10万吨。关注12-1大豆采购进度，以及巴西种植期天气。

观点：豆粕期货跟随外盘大豆弱势震荡。美豆供大于求的宽松预期叠加巴西降雨恢复至正常压制价格。巴西预计未来一周降雨量在30-50mm，大豆播种天气的炒作预期减弱。国内豆粕受到大豆成本端弱势影响，预计豆粕价格将在2900-3100区间震荡，关注逢高做空机会。

2. 菜粕：

加拿大允许企业申请豁免对中国货物加征的关税，显示中加贸易摩擦缓和迹象。市场对征收菜籽反倾销关税预期减弱。

供给端：截至上周国内菜籽库75万吨，环比上周增加20万吨。国内4季度进口量增加，菜籽进入累库存状态，对4季度菜粕利空。

从产地端来看，欧盟2025年菜籽产量减少15%至20%，同时，加拿大也在9月对菜籽产量预估进行了下调，从原先的2000万吨水平减少了100万吨至1900万吨。

观点：受到大豆供应充足影响，全球蛋白粕供应充足。菜粕重新回到交易过剩的基本面。预计运行区间下移至2100-2300之间。

二、 市场消息

1. 海关总署：中国9月大豆进口1,137.1万吨，8月为1214.4万吨。中国1-9月大豆进口为8,184.9万吨。

2. 加拿大政府允许企业申请豁免来自中国的进口电动车、钢铁、铝等。

3. 据Infoma，巴西大豆种植进度15%。

4. 据海关数据显示，2024年9月中国菜籽进口量80.68万吨，1-9月中国菜籽进口总量423万吨，同比减0.12%。

红枣：据Mysteel统计，霜降后逐渐进入集中下树期，若羌、且末、皮山地区下树进展较快，参考皮山地区价格7.80-8.50元/公斤，若羌地区价格8.00-8.50元/公斤，阿克苏地区少量成交5.50-6.00元/公斤，阿拉尔地区6.50-7.00元/公斤，枣农挺价情绪高涨，枣商采购积极性较低，多为少量试探性采购；河北崔尔庄市场大小车到货10车左右，大车区到货量减少活跃度降低，价格小幅上涨0.10-0.20元/公斤，特级10.50-10.80元/公斤，成交尚可；广东如意坊市场到货6车，到货特级11.60元/公斤，三级9.30元/公斤，客商采购积极性一般，早市成交1车左右；目前产区还未大量下树收购，枣农存在挺价情绪，近期维持震荡， 关注产区收购以及销区销售情况。

纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货稳定，针阔叶浆价差1600元/吨，针叶浆市场基差变动不大，阔叶浆报盘平稳偏弱，市场整体交投情绪欠佳；白卡纸市场行情波动不大，对于后市预期一般，理性备货为主；生活用纸市场弱势运行，北方特别是保定地区低价听闻较多，华南地区部分主流经销商下调价格；文化用纸出版订单零星释放，社会面需求仍偏弱，用户囤库意向偏低，工厂整体出货速度不快；本轮上游浆厂报价小幅上涨，下游承接较好，下方有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。