直播【农产品早评】二育逐渐增多，生猪偏强
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农产品早评 | 2023年10月17日
品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、油脂油料、棉花、白糖
生 猪
生猪：供给端，供给压力最大的时候已经过去，但未来供给也没有缩减，总体是一个持平的态势；需求端，终端需求方面，很有可能是一种旺季不旺，淡季不淡的状态，终端需求在当前季节性上来说，没有亮点，基本持平。二育方面，节后开始入场，最近开始增多，但心态上偏保守，上周末还有些二育打电话，问我能不能套盘面锁利，我认为尽管盘面升水，二育起来，现货上涨，盘面还是会上涨，我建议二育再等等价格后再锁定利润。从单边角度来说，短期生猪盘面还是会偏强的。
豆 粕
豆粕：供给端，美豆单产49.6低于市场预期，导致整个美豆格局是低单产低出口的格局。南美方面，巴西种植进度16%，快于往年均值15%，但低于去年，主要目前来看，巴西天气还没有什么问题，但随着时间的推移，南美天气的权重在越来越大。需求端，虽然终端需求一般，但随着二育的增多，终端需求会边际好转。另外中粮在300回购基差，也利多正套。我觉得豆粕盘面不太好做，除非那些紧贴市场的投资者，会及时快速的发现及兑现一些结构性机会。
苹 果
苹果：周末期间产地客商成交价格小幅上扬，好货供应紧俏，客商采购积极性良好；西北产区客商主要选购优质好货，低质量货源成交平缓，价格小幅回落；批发市场成交氛围一般，今日广东搓龙果品批发市场到货16车左右，市场高价货消化缓慢，中转库积压较为严重；收购期间，短期仍维持高位偏强震荡，近期关注晚熟富士收购价格变动及入库量情况。
红 枣
红枣：客商陆续前往新疆产区进行收购工作，主产区灰枣存在部分下树、订园及买断，枣农预期价格参考8.00元/公斤及以上，买卖双方博弈阶段，采购难度加大；河北崔尔庄市场红枣主流趋稳，好货紧张价格坚挺，一般货出货较慢；新郑市场暂稳运行，客商随购随销，观望新季情况；广东市场到货6车，价格暂稳，市场走货速度正常目前多空矛盾较大，第三方调研团队陆续在调研，关注新季产量及质量评估，大量下树前仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。
纸 浆
纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差650元/吨；白卡纸市场大部分纸厂依旧有限量生产，以促进上调价格落实到位为主；生活用纸部分头部纸企涨幅落实，部分加工厂陆续备货双十一电商促销节订单；文化用纸交投情况尚可；近期宏观氛围企稳，国内纸厂仍有补库需求，供应端不时有利多因素，考虑逢低参与为主，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。
白 糖
印度方面:市场人士表示，在10月1日开始的新榨季，印度可能会禁止或限制糖出口，因6月至9月不稳定的季风天气将导致该全球第二大糖生产国减产。禁令预计将于11月第一周发出。
泰国方面:美国农业部下属的对外农业服务局(FAS)驻曼谷办事处发布的一份报告显示，集中生长阶段的干旱影响了泰国2023/24市场年度甘蔗产量，导致FAS将2023/24年度糖产量预估较上年下调15%，为940万吨。
洲际交易所（ICE）原糖10月合约到期交割量创纪录高位，预估为56,470手，约287万吨，交割糖全部来自巴西。交易商表示大部分交割糖将运往中国，预计丰益国际将向中国出售100万至150万吨糖。10月11日郑糖主力合约技术上破位下行，结合广西云南今年降水充足，甘蔗生长状况较好的情况，短期应为震荡偏空走势。
棉 花
棉花
供应端：USDA10月对于2023/24年度全球产量上调4.6万吨至2451.7万吨， 其中巴西调增产量16.5万吨，至317万吨，美国继续下调产量预估值6.8万吨.美棉开始收获，截至2022年10月12日当周，美陆地棉合计检验量30.9 万吨，同比增11.8%，占年陆地棉产量预估值的11.1%（2022/23年度陆地棉产量预估值为279 万吨）；皮马棉检验量暂未更新。 周度可交割比例在76.7%，季度可交割比例在80.5%，同比高0.8个百分点。截止10月8号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为32%；去年同期水平为30%，比去年同期水平高2个百分点，环比上周持平。德州棉花优良率为15%，去年同期水平为10%，较去年同期高5个百分点；环比上周上升4个百分点。
需求端：10月usda对23/24年度全球棉花预期为2521万吨，环比调减1.9万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截至10月05日当周，2023/24美陆地棉周度签约0.98万吨，环比降81.92%，较前四周均值降63%，其中中国0.49万吨，巴基斯坦取消签约0.2万吨。
10月16日储备棉销售资源20001.1174吨，实际成交16114.0234吨，成交率80.57%。平均成交价格17227元/吨，较前一日下跌14元/吨，折3128价格17642元/吨，较前一日下跌61元/吨。新疆机采棉开始放量，轧花厂收花谨慎稳定在8块多一点，而下游订单旺季不旺，整体内外和供需不共振，棉价震荡。
油脂油料
供应端：
MPOB显示马来9月产量环比上升4.33%至182.94万吨，出口环比下降2.11%，为119.61万吨，受此影响库存环比上9.60%升至231.36万吨。马来官方表示24年棕榈油预计将受到厄尔尼诺影响减少100-300万吨。
GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。
美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。
需求端：
印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，6月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14.38万吨，继续高于历年同期。
印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。
宏观：
巴以冲突加剧宏观风险，美国CPI略超预期提高了市场对11月的加息预期。
国内双节消费数据并不理想，9月宏观数据一般，国内宏观略空。
策略：
油脂短期受到原油支撑，震荡偏强。
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
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中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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