恒力期货能化日报20240527lg...

油品

LPG

方向：偏多

行情回顾：国外船运费高企，中东货源偏紧，丙丁烷离岸贴水走强。外盘价格走高提振国内市场心态。

逻辑：

1. 国内液化气商品量为 52.6万吨左右，较上周增加 1.01 万吨。本周炼厂库容率26.2%，环比下降 0.03%。港口库存230万吨，环比增加1.84万吨。

2.燃烧需求步入淡季，化工需求环比增加，多家企业PDH装置负荷有所抬升，PDH开工率率76%，环比上涨1%。MTBE开工率65%，环比下跌 0.3%。

3.国内现货价格高位，山东民用气5170元/吨，华东民用气5080元/吨。华南民用气5040元/吨。

风险提示：宏观因素影响

沥青

方向：偏多

行情回顾：山东现货成交多在低位，实际成交氛围一般。

逻辑：

1.油价较前期高位回落，炼厂利润部分修复。美国将重启对委内瑞拉石油制裁，稀释沥青贴水下降。

2.国内沥青开工率31%，周产量为46.5万吨，环比增加0.7万吨。2024年1-5月份沥青累计产量1146.32万吨，同比减少106.48万吨，跌幅8.5%。

3.社库287万吨，厂库122万吨。需求端北方道路施工改善，南方受降雨影响。主营炼厂优惠政策，炼厂出货量增加。周度出货量37万吨，环比增加1.6%。9月来看，沥青供应和需求量会随季节性增加。

风险提示：宏观因素影响

芳烃

PX

方向：观望

行情回顾：

今日PX2409合约以8524点收盘。成本端，石脑油在666美金附近，PX加工费在375美金附近，PXN依然维持强势。供应方面，本周中国PX装置负荷74.06%附近，亚洲PX装置负荷68.9%，均维持低位。国内装置方面，福化80万吨5.20停车，预计4周左右，恒力炼化250万吨5.24左右停车，预计检修10天，浙石化250万吨装置已重启；需求端，本周PTA负荷提升至72.1%附近，长停装置汉邦石化220万吨预计5月底开车，蓬威90万吨计划6月开车，恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修，仪化300万吨接近满负荷运行，台化150万吨PTA装置5.23附近因故停车，预计检修一个月。

向上驱动：1.PX负荷低位；2.短流程装置亏损；

向下驱动：1.PTA负荷低位

策略：暂无。

风险提示：油价大幅波动风险。

PTA

方向：观望

行情回顾：

今日PTA期货价格上涨，现货市场商谈一般。成本端，PXN位于375美金附近，PTA加工费352元/吨附近；供应端，本本周PTA负荷提升至72.1%附近，长停装置汉邦石化220万吨预计5月底开车，蓬威90万吨计划6月开车，恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修，仪化300万吨接近满负荷运行，台化150万吨PTA装置5.23附近因故停车，预计检修一个月；需求端，聚酯开工率在88.9%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. PTA装置负荷低位，供应端收紧，2.聚酯工厂去库明显；

向下驱动：1. 油价弱势；

策略：无；

风险提示：油价大幅波动风险。

乙二醇

方向：看多

行情回顾：

今日乙二醇期货偏强，EG2409合约收于4559。华东主港地区MEG港口库存约79.1万吨附近，环比上期增加2.2万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷59.14%（+1.02%)，其中煤制乙二醇开工负荷在65.52%（+2.46%）；油制方面，镇海炼化80万吨装置以及浙石化80万吨装置推迟重启，关注福炼40万吨装置重启进度；煤化工方面，陕煤渭化30万吨装置负荷提升，新疆天盈计划停车；需求端，聚酯开工率在88.9%附近，聚酯产能上调至8237万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；

向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；

策略：暂无；

风险提示：原油大幅波动风险。

煤化工

甲醇

方向：高位僵持，关注反套机会。

理由：高位回调风险略有释放，但低库存制约跌幅。

逻辑：截止上周，港口基差重心小跌至09+130左右，前期哄抬基差情况已消退大半。若此后进口抵港持稳、港口库存反弹，基差会再次松动。内地先跌为敬已释放回落风险，预计之后价格偏弱整理。维持观点，预计短期不再出现极端多头行情，但即将陷入高位僵持，主要原因在于即便内地价格走弱/流拍及沿海烯烃停车的负反馈已经出现，但低库存即正义的思路仍将影响市场看法。关注5月下旬抵港情况。

策略：MA9-1月差在[-50,0]区间内关注反套机会。

风险提示：油价异动、5月下旬抵港情况等。

尿素

方向：高位震荡，谨慎追高

行情跟踪：现货端，周末尿素市场价格大稳小动，山东等地小幅降价，下游跟进谨慎，市场情绪偏弱。当前多数尿素厂家在发前期订单，若本周新单成交继续一般，随着待发订单消耗，市场价格可能松动下滑。

供应方面，临时停车较多，日产恢复缓慢。需求端，下方农需零星补货，工业稳定，复合肥有所放缓，刚需支撑仍在。本周企业库存32.12万吨，环比减少5.56万吨，处在往年低位。海外方面，国际尿素市场有所回温，但当前内外价差下大量出口可能性较小。整体来看，基本面下方有支撑，厂家出货压力暂小，市场或继续维稳。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加，上方受到一定阻力，空间或有限。

五月底部分装置恢复开车，供应有恢复预期，若新增投产和淡储放量计划兑现，供应压力会再次增大。五月下旬复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声，可能影响刚需支撑，因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏

向上驱动：下游刚需，企业库存下降，出口

向下驱动：淡储，保供稳价

策略：短时高位震荡思路对待，注意追涨风险

风险提示：新增投产、出口政策、淡储放量、保供稳价、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化

建材化工

纯碱

方向：震荡偏强

行情跟踪：

目前现货最低报价在2200元/吨，但低价碱只供玻璃厂，市场能买到的价格普遍在2300-2350元/吨，下游碱厂有涨价预期，盘面当前仍维持升水现货，从而使得期现商买货交盘情绪延续，对现货形成正反馈，而盘面升水现货不断触发期现商投机需求进行升水锁库，导致现货流动性收紧情况被放大，碱厂仍较难累库。

目前时间逐渐临近碱厂夏季检修，供需端都会偏向利多，需求端看，浮法玻璃暂无法出现集中冷修，而光伏玻璃持续新点火，重碱的刚需仍然会维持稳中有增，而轻碱需求多为是消费行业，也会受到宏观强预期的支撑，外加新能源行业对纯碱需求仍在扩张，但如果纯碱维持当前偏高估值，则进入夏季后上涨空间较为有限。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

向下驱动：投产进度放量、进口碱到港

策略建议：逢低买入，9-1低位介入正套

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向：震荡偏强

行情跟踪：

周末沙河及湖北产销均不错，沙河价格提涨至1596元/吨，目前玻璃呈现北强南弱，区域分化导致其存在矛盾，其他区域价格相对偏弱，而沙河虽然有低库存对价格的支撑，但由于其他区域库存高位使得现货下跌，区域间价差无法拉开，沙河无法扩大外发，也无法有效涨价。

目前盘面由于有宏观预期的加持，一直升水现货，而在现货现实情况并没有明显改善的情况下，价格基本维持盘整，基差持续走弱，盘面后续能有延续性走强需要需求自上而下真正作用到玻璃现实端，否则仅停留于预期阶段，盘面难维持当前估值

向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力

策略建议：逢低买入

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化