慧宣鑫语

周二（6月25日），受美元和美国国债收益率上升的影响，金价周二下跌，投资者等待本周晚些时候公布的美国通胀数据，该数据可能为美联储今年降息时机提供线索。

【黄金收市】美元和收益率上涨导致黄金下跌  交易员等待更多美国数据

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过去两年，铜价走出了自己的独特轨迹，与铝等基本金属、锂和钴等电池金属以及钢铁等黑色金属的走势脱钩。 自2022年一季度末以来，铜价上涨约2%，而同期钢铁价格下跌了26%，铝价下跌了29%，用于电动汽车电池的钴和锂价格分别暴跌了64%和77%。 铜价不仅逆势上涨，与其他工业和能源转型相关金属的普遍下跌趋势背离，还逆转了与原油的同步下行走势，而在过去几十年中，铜与原油价格通常表现出显著的协动性。自2022年以来，油价先是下跌，而后在区间内窄幅波动。相比之下，铜价在2022年年末大幅上涨，随后有所回落，目前正重返历史高位。 图为铜矿开采所消耗的能源量与原油价格的相关性 与铜价保持正常价格相关性的市场是美国股市。几十年来，铜价与美股一直存在强弱不一的正相关关系。 图为1979年以来铜价与标准普尔500指数的1年期滚动相关性 那么，是什么原因导致铜价相对于其他金属商品以及原油表现强劲？答案似乎归结于两个因素：能源转型和铜供应量。 铜价相对于原油、铝和钢铁的背离始于2022年秋季，当时美国通过了《通胀削减法案》，其中包括批准投资600亿美元用于电动汽车充电站，并为大规模投资电网和替代能源铺平了道路

逆势上扬铜为何与其他金属背离

Crayon

5月28日- 亚洲股市周二在前一交易日上涨后呈现混合态势，随着对即将到来的欧洲降息的押注增加，市场在一些关键的通胀数据公布前的风险偏好上升。

亚洲股市在前一交易日上涨后表现不一，市场关注华尔街重新开盘

5月27日- 周一亚洲股市小幅上涨，投资者为繁忙的一周数据做准备，周五美国关键的通胀报告将为未来几个月的降息奠定基础，尽管降息尚需数月。

亚洲股市在通胀测试前小幅上涨

5月22日- 由于投资者分析了美国联邦储备系统最近一次政策会议的会议纪要，华尔街股市周三收盘走低，油价下跌。

美国股市下跌，油价暴跌，美联储会议纪要后Nvidia报告

5月10日- 全球股市的反弹在周五将欧洲股市推至历史新高，这得益于强劲的企业盈利和对央行降息的期待，尽管美国经济增长放缓的迹象使美元小幅上涨。

全球股市上涨，欧洲股市创新高，美元上涨

申银万国期货

+ 摘要 本周日央行和美联储的货币政策会议备受瞩目。其中，日央行退出负利率政策，宣告负利率时代的终结，回归货币政策正常化。而在连续超预期反弹的通胀背景下，3月美联储利率会议可能是近几个月中影响最重要的一个。 日央行终结负利率,将政策利率设定在0%至0.1%区间。与此同时，日本央行还决定结束YCC（日本国债收益率曲线控制）框架，不再提及引导长期利率至0%左右的收益率控制曲线（YCC），并取消对日股ETF和REITS（不动产信托投资基金）的购买计划。 不过当日央行宣布结束其负利率政策后，日元却未出现升值，反而出现连续的走弱，基本吐回了3月以来的涨幅。一方面，负利率并非针对金融机构的所有准备金，仅针对政策利率账户内的资金，即金融机构过多的存放在日央行中的资金。截止2月，政策利率账户资金占比仅5%左右。二是市场此前已经对日央行将退出负利率政策计较较为充分。因而政策调整对金融机构以及实体经济的冲击相对较小。此外，日央行对未来进一步的动作将会较为谨慎。 由于日本是全球海外净投资规模最大的经济体，随着日本货币政策的进一步调整，利率的上行，可能也会带来资金的部分回流，将对日本海外投资资产产生一定扰动。

负利率的终结与美联储的鸽派基调——本周海外央行会议小结

marsh

中心资产管理公司首席投资官詹姆斯·阿巴特表示：“苹果公司的增长速度是大型企业中最弱的，但该股并未跌至之前不增长时期的市盈率。” 自 7 月底以来，苹果已下跌超过 10%，而同期纳斯达克综合指数下跌  5.4%，这次暴跌已使其市值蒸发了超过 3400 亿美元。苹果将于11月初公布第四季业绩，分析师预计收入将比去年同期下降1%。 

猜测一一证实 这家“万亿巨头”已四面楚歌！股价大跳水 投资者避之唯恐不及？

IreneLim

美国银行的数据显示，由于强劲的利润率和更高的生产率，迄今为止公布季度收益的标准普尔 500 指数成分股已超出分析师预期 9%；改行最新投资者调查中超过一半的参与者预计年底会出现反弹，尽管他们强调持续通胀和中东战争对这一结果构成风险。估值方面，标准普尔 500 指数目前的预期市盈率为 18.7 倍，较 7 月份达到的今年高点约 20 倍有所下滑。与此同时，期权市场也发出积极信号。

华尔街重燃希望！积极信号齐备 美股“年底反弹”道路或已扫清

最近几周，投资者抛售了较长期的政府债券，因为经济走强的迹象使得经济衰退和美联储降息的前景变得不太可能。就业报告发布后，债券和股票价格大幅下跌。9 月份的招聘激增超出了预测者的预期，即高利率、通胀上升、恢复学生贷款偿还和油价上涨导致经济放缓。相反，就业数据表明经济在整个夏季逐渐走强，部分原因是消费支出强劲。这些数据可能会让一些官员对今年夏天通胀持续下降的信心减弱。但这也提供了劳动力需求疲软的一些迹象。 

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