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随着再生铅炼厂的逐步复产以及进口货源的陆续到港，7月18日，沪铅主力合约在短暂突破20000元/吨关口后转头向下，7月末在18600元/吨获得短暂支撑。8月2日，美国劳工部公布的美国7月非农就业数据意外全面降温，失业率触及萨姆法则临界值，海外衰退风险加大，市场避险情绪浓厚，铅价接连向下突破，沪铅主力合约三个交易日累计跌幅近8%，目前暂时在17200元/吨位置获得支撑。 图为沪铅主力合约收盘价 图为铅精矿加工费 原料到货情况好转 海外经济衰退担忧加剧，市场避险情绪升温。8月2日，美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2022年12月以来最低水平，远不及预期的17.5万人，较前值大幅下降，失业率上升0.2个百分点至4.3%，创2021年10月以来最高纪录。美国失业数据触发萨姆规则，再度引发市场对美国经济衰退的担忧，市场恐慌情绪蔓延，全球股市遭遇“黑色星期一”，日经225指数抹平年初以来的涨幅，日本、韩国等股市主要指数触发熔断机制，美国、沙特等股市大幅下跌，美联储降息预期虽然有所加强，但由于避险情绪升温，大宗商品价格仍承压。 今年以来，受铅精矿及废电瓶供不应求等原

市场拐点尚需等待

3月份以来，在原料偏紧及成本抬升逻辑下，铅价持续冲高，重心显著上移。近期铅价有所回落，但与其他有色品种相比，表现出明显的抗跌性，7月18日沪铅主力合约创下近6年新高。本周，在宏观偏空情绪带动及进口补充预期下，铅价冲高回落，主力合约已跌破19000元/吨关口，且跌势未尽。 再生铅炼厂复产+进口补充，供给端矛盾有所缓解。今年以来，原料价格偏紧使得供给收缩，叠加成本抬升，支撑铅价不断冲高。随着沪伦铅价比值的走高，矿端进口窗口开启，但由于铅精矿供应有限且国内需求缺口过大，进口矿供不应求，且到港货源多为长单交付，因此矿端增量并不明显。截至6月份，今年铅精矿累计进口量51.16万吨，同比下滑9.36%。截至7月19日，国产铅精矿加工费600元/金属吨，进口铅精矿加工费5美元/干吨，均处于历史绝对低位。近期因装置检修，交割品牌企业库存处于相对低位水平，且高铅价及供给偏紧影响下，部分炼厂开始对成品库存进行预售。 再生铅方面，随着铅价的回落，废电瓶持货商畏跌出货，叠加部分再生铅采购的进口粗铅到厂，再生铅原料到货有所好转，内蒙古、安徽等地再生铅炼厂陆续复产，带来一定供给增量。 进口方面，从6月中下旬开始，

供需矛盾缓解 铅价冲高回落

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金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普跌，仅沪镍小幅收涨0.33%。伦铅、伦锡以及沪锡一同跌超1%，伦铅跌1.39%，伦锡跌1.3%。沪锡跌1.17%，沪锡录得五连跌。其中伦铅盘中最低跌至2050.5美元/吨，创4月3日以来的超3个月新低。伦锡盘中最低跌至28900美元/吨，刷4月8日以来的超3个月新低。其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.38%。 黑色系方面除不锈钢外均飘红，不锈钢以0.72%的涨幅领涨，铁矿跌0.95%。双焦方面，焦煤跌0.4%，焦炭跌0.75%。 贵金属方面，COMEX黄金隔夜上涨0.66%，打破此前四连跌的局面；COMEX白银涨0.32%。国内方面，沪金涨0.29%，沪银涨0.33% 截至7月24日6:35分隔夜收盘行情 》7月23日SMM金属现货价格 美元方面： 美元隔夜收涨0.13%，盘中最高一度冲至104.54的高位，刷新7月12日以来的新高。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，市场已将焦点从美国政治转移到经济数据上，“假设我们势将在9月开始看到降息”。在一项调查中，越来越多的经济学家认为美联储今年将降息两次。根据CME FedWatc

【SMM金属早参】金属普跌 伦铅锡创逾3个月新低 | 钨价2个月跌超17% | 6月电解铜出口刷单月历史新高

SMM 7月24日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普跌，仅沪镍小幅收涨0.33%。伦铅、伦锡以及沪锡一同跌超1%，伦铅跌1.39%，伦锡跌1.3%。沪锡跌1.17%，沪锡录得五连跌。其中伦铅盘中最低跌至2050.5美元/吨，创4月3日以来的超3个月新低。其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.38%。 黑色系方面除不锈钢外均飘红，不锈钢以0.72%的涨幅领涨，铁矿跌0.95%。双焦方面，焦煤跌0.4%，焦炭跌0.75%。 贵金属方面，COMEX黄金隔夜上涨0.66%，打破此前四连跌的局面；COMEX白银涨0.32%。国内方面，沪金涨0.29%，沪银涨0.33% 截至7月24日6:35分隔夜收盘行情 》7月23日SMM金属现货价格 现货及基本面 铜方面：据海关总署数据显示，2024年1-6月中国进口精炼铜共180.1万吨，累计同比增加16.51%。其中6月进口28.59万吨，环比减少11.9%，同比增加1.9%。1-6月中国出口精炼铜共30.2万吨，累计同比增加78.55%。其中6月出口15.78万吨，环比增加113.67%，同比增加607.28%，并创下单月出口历史新高..

原油创6周新低 金属普跌 伦铅跌至逾3个月低点 黑色系弱势运行【隔夜行情】

湖南白银7月11日发布半年度业绩预告：公司预计2024年上半年盈利5,000万元至7,000万元，上年同期亏损796.09万元，同比扭亏为盈。基本每股收益0.019元~0.027元。上年同期基本每股收益亏损0.0036元。 对于业绩变动的原因，湖南白银表示：1.公司通过重大资产重组完成了湖南宝山矿业有色金属矿业有限责任公司100%股权收购，宝山矿业纳入公司合并财务报告范围，公司经营规模和盈利能力得到提高；2.报告期内，公司管理层积极推进精细化管理，产量及技术指标较去年同期有所提高，降本增效成效明显，各项经济指标平稳增长；3.报告期内，有色金属银、金、铅等价格持续上涨。 湖南白银5月30日公告的接受机构调研的记录显示，近期大宗商品白银、银价格大幅上涨，对公司今年业绩存在正相关的影响，同时原材料端的采购成本同步也在上涨，今年公司披露一季度已实现扭亏为盈。公司2024年的生产目标为电银720吨，合质金2.85吨，电铅8.15万吨，产值约70亿元，冶炼利润扭亏为盈，合并利润1.2亿元。 此外，被问及“公司2024年生产计划目标是什么？公司有哪些措施来实现公司的生产目标？”湖南白银在接受机构调研

湖南白银：银、金、铅等价格持续上涨 上半年预盈5000万-7000万 同比扭亏

近年来，因再生铅产能的不断扩大带动了废电瓶的需求，供需矛盾突出的大行情下，废电瓶的价格也随之水涨船高。自进入2024年以来，国内废电动车电池价格更是接连攀升，甚至屡屡刷新历史新高。据SMM现货报价显示，截至2024年6月28日，废电动车电池现货报价涨至11650元/吨，相较2023年12月底的9800元/吨上涨1850元/吨，涨幅达18.88%。 而进入6月份，在再生铅原料——废电瓶的供不应求叠加再生铅企业亏损严重、环保检查等多方面因素影响，再生铅企业减停产情况也开始频频显现……上半年废电瓶价格因何节节攀升？后半年又能否持续坚挺？SMM在本文中将为你作出详尽分析。 首先来回顾一下前半年再生铅市场的情况： 按照月份来看，2024年1月中旬，因恰逢下游电池生产企业和再生铅炼厂节前原料备库的集中阶段，采购增加带动废电瓶的需求直线上升，废电动车电池的价格一度上探至1万元/吨；不过1月下旬因下游电池企业备库进入尾声，消费缺失拖累铅价下行。在此背景下，再生铅企业面临成本高企、成品价低的行情，利润空间较上旬收窄。据SMM调研显示，彼时部分企业表示亏损区间扩大，影响生产积极性。因此，再生铅炼厂在1月下

供应紧张刺激上半年废电瓶价格“飞升” 再生铅企业减停产频发 下半年价格能否坚挺？【SMM分析】

金属市场方面： 隔夜内外盘金属涨跌互现，外盘伦镍以1.62%的跌幅领跌，内盘沪镍跌0.92%。内盘方面，仅沪铝、沪铜以及沪锌小幅飘红，其中沪锌涨幅最大，为0.14%。外盘伦铜和伦铝一同上涨，伦铜以0.32%的涨幅领涨。其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.33%。 黑色系方面近全线下行，铁矿稳于842.5元/吨，不锈钢则以0.32%的跌幅领跌。螺纹、热卷小幅微跌，双焦方面，焦煤跌0.68%，焦炭跌0.22%。 贵金属方面，受美债收益率持于高位拖累，COMEX黄金小幅微跌0.01%。COMEX白银则上涨0.7%，录得四连阳。国内方面，沪金涨0.03%，沪银涨0.64%。 截至7月3日6:35分隔夜收盘行情 》7月2日SMM金属现货价格 美元方面： 美元隔夜震荡收跌0.1%，主要是因此前美联储主席鲍威尔的发言基调适度鸽派，暗示美联储更有可能在今年晚些时候启动宽松周期。根据计算，在JOLTS报告和鲍威尔发言之后，美国利率期货市场消化的9月降息可能性从周一的约63%提高到69%。市场还预计2024年将降息一到两次。随后的焦点转向将于周五公布的非农就业数据，这对评估美国劳动力市场在利率处于

【SMM金属早参】美元走软 金属涨跌互现 | 6月铜线缆企业开工率超预期反弹 | 多晶硅厂“关关停停”

【隔夜行情：美元下跌 金属涨跌互现 伦镍跌1.62%领跌 黑色系近全线下行】隔夜内外盘金属涨跌互现，外盘伦镍以1.62%的跌幅领跌，内盘沪镍跌0.92%。内盘方面，仅沪铝、沪铜以及沪锌小幅飘红，其中沪锌涨幅最大，为0.14%。外盘伦铜和伦铝一同上涨，伦铜以0.32%的涨幅领涨。其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.33%..... SMM7月3日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属涨跌互现，外盘伦镍以1.62%的跌幅领跌，内盘沪镍跌0.92%。内盘方面，仅沪铝、沪铜以及沪锌小幅飘红，其中沪锌涨幅最大，为0.14%。外盘伦铜和伦铝一同上涨，伦铜以0.32%的涨幅领涨。其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.33%。 黑色系方面近全线下行，铁矿稳于842.5元/吨，不锈钢则以0.32%的跌幅领跌。螺纹、热卷小幅微跌，双焦方面，焦煤跌0.68%，焦炭跌0.22%。 贵金属方面，受美债收益率持于高位拖累，COMEX黄金小幅微跌0.01%。COMEX白银则上涨0.7%，录得四连阳。国内方面，沪金涨0.03%，沪银涨0.64%。 截至7月3日6:35分隔夜收盘行情 》7月2日SMM金属现

美元下跌 金属涨跌互现 伦镍跌1.62%领跌 黑色系近全线下行【隔夜行情】

SMM 6月11日讯：当前6月已经过半，回顾铅市场，来自供应端的矛盾点成为推动铅价此前接连上探的一大诱因，而铅价也在宏观利好以及基本面的强支撑下，于5月21日盘中一度上冲至19175元/吨，刷新2018年9月以来的新高。5月下旬铅价开启震荡走势，截至5月31日收盘，沪铅主力合约收于18840元/吨，月线大幅拉涨8.71%。 伦铅方面，5月上旬的伦铅同样在宏观利好的背景下，呈现节节攀升的态势，并且在5月22日盘中一度冲至2359美元/吨，刷新2022年4月以来的新高。不过进入6月之后，伦铅高位回落，6月11日盘中最低一度跌至2178美元/吨，创2024年5月以来的新低。 现货方面，据SMM现货报价显示，5月铅现货价格同样呈现接连上探的态势，截至5月31日，SMM 1#铅锭现货报价在18600元/吨，相较4月30日的16900元/吨上涨1700元/吨，涨幅达10.06%。 基本面回顾 原生铅方面： 原生铅方面，据SMM调研显示，5月总计67.04%，相较4月小幅下行。产量上，据SMM调研显示，2024年5月全国电解铅产量为28.88万吨，环比下滑0.93%，同比下滑6.8%。5月电解铅产量

5月铅价刷近6年新高 6月供应端矛盾仍存 后续能否继续坚挺？【SMM月度分析】

需求疲软 短期来看，前期利多因素已大部分释放，淡季需求疲弱将持续给铅价带来压制。但长期来看，政策红利推动需求释放，铅价重心有望抬升。 图为废电瓶市场价格走势（单位：元/吨） 自3月底以来，沪铅一路向上，并突破18000元/吨整数关口。截至5月13日，沪铅主力合约报收于18225元/吨，较3月26日收盘价涨幅达12.8%。笔者认为，本轮铅价上涨，究其原因，在于有色板块乐观情绪回升、原料供应紧缺以及再生铅供应缩减等因素推动。 铅精矿供应维持偏紧格局 今年以来，由于国内矿山复产进度偏慢，且海外铅矿山复产面临极端天气、品位下滑、成本高企等问题，铅精矿供应恢复不及预期，且目前已无法弥补国内铅精矿供需缺口。如嘉能可旗下的McArthur River锌铅矿因暴雨天气而暂停生产，该矿山2023年铅精矿产量为5.04万金属吨。2024年1—3月，我国铅精矿进口量为22.75万吨，同比下降22.48%。 二季度为铅酸蓄电池传统消费淡季，铅蓄电池换新需求下滑，意味着市场废电池产废量有限，加上目前部分回收商尚不清楚新出台的“反向开票”政策实施细则，其观望情绪也在一定程度上对废电池拿货带来影响。截至5月13日，

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