直播【宏观早评】美国股债汇三跌，市场涌入黄金避险
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宏观&金工早评 | 2025年4月11日
品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报
股 指
股指继续回暖，等待国内刺激政策
昨日股指低开高走，四大股指继续收涨。两市成交量1.6万亿比前一交易日略有缩量。
中美贸易战仍然处于螺旋升级状态，央行支持股市的结构性货币工具和公司回购加码，而且国内增量刺激政策可能出台，因此市场抄底情绪强烈。
贸易战背景下，通过财政货币政策加码让股市走牛的条件提高，市场更多体现出逢低抄底，向下有支撑的局面，走出上行趋势则需要出台的刺激政策总量足且有针对性，因此短期股指适合低买不适合追高。
贵金属
日内贵金属保持强势，特别是黄金，伴随着不及预期的CPI数据，美国走出了股债汇三跌的走势，市场恐慌情绪，传统避险资产美债美元没有成为市场的选择，资金涌入黄金避险。
美国3月未季调CPI年率为2.4%，创半年低位，低于2.6%的市场预期。市场几乎完全定价美联储6月降息。特朗普称通胀已下降。但从分项数据来看肉类、禽类、水产及蛋类”价格上涨7.9%，其中鸡蛋价格同比大涨60.4%，主要递减项目源于原油，且消费信心的下滑带来服务通胀放缓，体现出整体受到关税政策影响压力加大。
关税政策方面，欧盟委员会主席冯德莱恩表示欧盟已同意暂停4月15日针对美国关税的反制措施，暂停期限为90天；欧盟方面表示，若与美谈判不顺，可能对美大型科技公司征税；委内瑞拉副总统德尔西·罗德里格斯强烈批判美国总统特朗普的全球关税政策，称这一政策“注定失败”；美国总统特朗普：墨西哥一直在窃取属于得州农民的水资源。我们将继续升级施压力度，包括实施关税，甚至可能采取制裁，直到墨西哥履行水条约义务；瑞士经济部长表示目前尚未（与美国）进行谈判。整体关税政策看起来仍存在较大不确定性。
美联储表态仍维持谨慎，美联储柯林斯表示关税可能使核心通胀在今年“远超”3%，重新出现的价格压力可能会使美联储推迟降息；美联储古尔斯比表示现在是美联储暂停调整利率、观望的时机。美联储目前政策改变的门槛相当高；美联储鲍曼表示关税影响尚不明朗；美国财长贝森特表示我们将提高债务上限。
地缘政治方面，伴随特朗普政策和逆全球化驱动市场避险情绪明显上行。中东局势仍动荡明显，美国总统特朗普表示如果与伊朗的谈判不成功，我认为伊朗将面临巨大危险；非洲方面近期的动乱局面出现；俄乌和谈仍存疑；法国法院禁止法国极右翼政党领导人勒庞5年内竞选公职，并判其四年监禁，两年缓刑。全球地缘政治形势仍不稳定使得避险需求保持，对黄金形成支撑。
本周交易波动伴随关税政策波动率极高，特朗普延迟关税政策虽说带来了短暂的乐观预期，但整体而言仍给市场带来不确定性风险。在现阶段市场波动加剧的情况下，仍不适宜单方向驱动，后续根据流动性变化及时调整。对于黄金，长期的美元信用和债务逻辑驱动仍旧驱动贵金属的强势，内盘金受到一定汇率压力相对有支撑，但需要非常警惕情绪的波动影响。
基 差
金工日报
资金日报
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