直播【镍周报】强美元压制有色，镍价偏弱震荡
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2024年11月23日 有色-镍
强美元压制有色，镍价偏弱震荡
基本面概述及结论：
供给：目前镍供给的现状仍是印尼镍矿供给逐步恢复，国内精炼镍产能持续放量。近期在低镍价环境以及印尼即将出台新的矿业政策下，须持续关注印尼镍矿政策与全球镍矿负反馈的风险。
需求：不锈钢方面：2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨，月环比增加0.19%，同比增加6.15%。终端看2024年10月，全国各地共开工5420个项目，总投资额约28242.47亿元；前10月合计总投资约28.62万亿元。自9月起，全国基建项目开工与投资额都有显著提升。
新能源汽车方面：10月，我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。但三元电池装车量12.2GWh，占总装车量20.6%，环比下降7.2%，同比下降1.1%。当前全球贸易摩擦前景未好转，新能源汽车需求主要依靠国内市场高速增长。但对镍而言，三元需求因装机占比下降而相对偏弱。整体来看，新能源汽车对镍需求前景走弱。
库存：本周6地社会库存下降543吨，保税区库存上升200吨，国内期货库存上升722吨，国内显性库存共计上升379吨，涨幅为0.53%。LME库存增加4974吨。本周全球显性库存上升5353吨，涨幅为2.361%。
结论：从基本面来看，当前镍，尤其是精炼镍环节过剩特征显著，供应端产能持续释放，需求端不锈钢需求无亮点，动力电池需求引擎失速，库存持续累积。
近期宏观方面整体对有色金属形成压制，海外欧美地区12月继续降息的概率有所降低，美元持续走强。国内政策力度略不及市场预期。宏观方面并未带来镍下游需求大幅改善的预期。
整体来看，当前镍基本面过剩的格局在全球库存方面显著体现，后续需求端的预期并不乐观，供给端负反馈风险扩大，后续预计镍价持续偏弱震荡，预计沪镍指数下周在122000-132000区间震荡。后续关注印尼是否会限制本国镍元素释放，以及宏观环境是否会有所改善。
风险提示：
风险：宏观风险；印尼产业政策；行业负反馈规模超预期；
本周行业重要消息：
1、【镍矿商prony计划重启新喀里多尼亚的生产】据彭博2024年11月18日消息，镍矿商Prony Resources New Caledonia 已经召集其员工回到工厂现场，准备重启生产，此前该公司因法国领土骚乱引发的停产六个月。一位发言人表示，该公司运营Goro矿和一家生产电池级镍的工厂，已于周一让工人返工。这位发言人说，它现在已经准备好恢复活动了。普罗尼的目标是恢复每月3500吨产品的产量，但目前还不能确定计划的重启日期。该工厂生产所谓的 NHC，这是一种镍和钴化学品的混合物，用于电动汽车电池。（彭博社）
2、【印尼政府认为进口镍矿产生积极作用】2024年11月19日消息，印尼政府显然认为当地矿商进口镍矿石在其冶炼厂进一步加工没有问题，APNI 警告称，目前冶炼厂的扩张可能会很快耗尽国内储备。尽管国内资源丰富，能源和矿产资源部仍为当地冶炼厂进口镍矿石辩护。该部表示，从其他国家运输矿石的决定是个别公司商业战略的一部分，并补充说，这种做法产生了积极的副作用，有助于在储量日益枯竭的情况下延长关键矿物的国内供应。（雅加达邮报）
3、【Sri Mulyani：从2025年1月起印尼增值税将提高至12%】印尼政府已确认从2025 年1月1日起将增值税 (VAT) 税率从11%提高到12%。财政部长Sri Mulyani Indrawati表示，将谨慎执行这项政策，以维持经济稳定。Sri Mulyani 在11月13日与 DPR 第十一委员会举行的联合工作会议上强调，增值税的增加符合《税收法规协调法》。他还补充说，这一步骤是政府维持国家收入和支出预算（APBN）健康战略的一部分，特别是在为优先政府项目提供资金方面。（KOMPANS TV）
4、【2024年11月份印尼镍矿内贸基准价格】据印尼能矿部最新信息，2024年11月镍价较2024年10 月有所上涨。周三（2024年11月20日），印尼镍矿商协会（APNI）正式发布镍参考矿价（HMA）为17,072美元/干吨。从10月镍HMA来看，镍价为16,175.23美元/干吨。各种镍含量也有所增加。可以看出，含水量（MC）为30%、品位为1.60%的镍从10月的30.80美元/wmt上涨至今年11月的32.41美元/wmt。（APNI）
5、【加拿大Sherritt旗下Moa合资公司的扩张计划正推进中】加拿大资源公司Sherritt International Corporation报告显示，2024年第三季度公司精炼镍（镍豆）产量为8666吨，环比增加28.08%，同比增加12.81%。Sherritt位于古巴的Moa合资公司三季度镍产量为4333吨、钴产品为454吨。Moa合资公司的扩张计划的第二阶段（建加工厂）正在继续推进，Moa三季度融资1200万美元外币以支持该项目。第二阶段的调试和升级仍计划在2025年进行，随着第二阶段的完成，将增加20%的镍和钴的产能。（Sherritt）
6、【WBMS：9月全球精炼镍供应过剩0.2834万吨】11月20日，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年9月，全球精炼镍产量为28.7896万吨，消费量为28.5062万吨，供应过剩0.2834万吨。1-9月，全球精炼镍产量为257.9658万吨，消费量为250.9680万吨，供应过剩6.9978万吨；9月全球镍矿产量为33.3096万吨，1-9月全球镍矿产量为272.3452万吨。（WBMS）
工业品组：
吴仲楠
F03131472
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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