直播【锡周报】缅甸突发地震引发复产延期担忧，锡价暴力上行
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2025年3月29日 有色-锡
缅甸突发地震引发复产延期担忧，锡价暴力上行
基本面概述及结论：
供给：
3.23号佤邦发布文件《关于曼相矿区复工复产的通知》，利空正式落地。2024年中国锡矿国产总量约7.4万金属吨，进口总量5.76万金属吨，其中从刚果金进口锡矿达1.97万金属吨。如Bisie年内无法复产，全年锡供应缺口将超5%。周五缅甸突发地震，地震对当地供应的直接影响比较小，但影响到了佤邦复产预期。刚果金的矿已经停产了，急需缅甸来补充，这个地震影响无法量化，如果矿洞塌了，可能今年就无法复产了，缺口将进一步扩大。综上我国锡矿进口预计将大幅下滑，国内锡矿供应趋紧格局难改，精锡产量有下行预期，云南精锡周度开工率验证下行。
需求：
需求方面，下游锡焊料企业12月开工率环比上行至76%，铅蓄电池2月开工环比下行至58.6%，PVC1-2月产量同比+1.8%，平板玻璃产量12月同比-1.2%。据IDC，2024全球智能手机出货量12.2亿台，同比增5.2%。全球半导体销售金额1月同比增17.8%，消费电子需求回暖。
成本与利润：
2022年锡矿90%分位完全成本位25581美元/吨，存量国家锡矿品味下降叠加能源成本抬升，全球锡矿成本中枢不断上移，据ITA，2027年全球锡矿完全成本90%分位线将上升至3.38万美元/吨。
库存：
本周国内库存+934至11482吨，现货升水150元，LME库存-760至3050吨，全球库存小幅累库。
结论：
佤邦发布文件《关于曼相矿区复工复产的通知》，利空正式落地。周五缅甸突发地震，地震对当地供应的直接影响比较小，但影响到了佤邦复产预期。刚果金的矿已经停产了，急需缅甸来补充，如果因地震延期，缺口将进一步扩大，逢低找位置进场做多。
风险提示：
风险：需求不及预期，缅甸佤邦复产
工业品组：
黄一帆
F03114993
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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