USDA：截至8月22日当周美国豆油出口销售报告

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期货日报网

经历前期强势上涨后，三大油脂品种目前盘面涨势放缓，基差有所下滑。油脂板块反弹是否已经到位？是震荡企稳还是有进一步上行的空间？ “近两周油脂板块快速上涨主要受宏观面和基本面消息共同提振。”建信期货油脂油料分析师余兰兰表示，一是近期美联储利率表态转弱，市场降息预期升温。国内需求端政策不断加码，利于经济修复，短期利多支撑期市反弹。二是印尼官员表示计划自2025年1月1日起强制实施B40，这引发了市场对印尼未来出口供应的担忧，其生物燃料需求不断增长，将成为未来主要需求驱动力之一。 国联期货农产品分析师姜颖告诉期货日报记者，从油脂整体供需平衡层面来看，B40的实施将使供需平衡走向偏紧，而B50如果正式实施，将会在供需偏紧的基础上进一步带来供需缺口。但理性分析，B50在2025年实施的可能性很小，这其中包括众多的制约因素：设备改造时间（至少6个月）、各领域的测试时间（B40从2022年7月开始测试，至今未结束）、印尼国内HVO的产能升级等，这些无法在短短几个月内完成。因此，油脂的供需缺口并不会在短时间内呈现。 事实上，从全球油籽的年度供需平衡表来看，2023/2024年度以及即将到来的下个市场年度

分析人士：供给端压力将不断增大

近期印尼B40生物柴油政策落地，且计划明年实施B50生柴政策，生柴题材持续发酵，叠加美联储释放降息信号，棕榈油期货突破上行。 印尼是全球最大的棕榈油生产国，2023年棕榈油产量达到5485万吨，出口量3220万吨，食用消费1250万吨，除了棕榈油食用消费与出口，印尼政府为了降低能源进口，从2008年开始推广棕榈油甲酯生物柴油，目前已经强制实施含有35%生物柴油的生物燃料油标准，即B35，2023年印尼棕榈油生产生物燃料用量达到1070万吨。上周印尼能源部官员表示从2025年1月1日开始执行B40生物柴油政策，本周印尼当选总统表示希望在2025年初实施B50生物柴油强制标准。印尼棕榈油生产商协会与生物柴油生产商协会的数据显示，2024年实施的B35生柴标准对应棕榈油消费量为1100万吨，2025年实施B40对应棕榈油消费量达到1400万吨，B50对应消耗1800万吨棕榈油，较B35标准的棕榈油用量增加700万吨，相当于一个半月的棕榈油产量。但是由于油棕种植遇到瓶颈及树龄老化，印尼棕榈油产量增速放缓，据GAPKI预计2024年产量下降至5200万~5300万吨。印尼棕榈油产量预计停滞不前，

棕榈油 季节性复产不及预期

近期豆油盘面呈现反弹，趋势性拐点是否来临？我们来梳理一下豆油反弹行情背后的逻辑。 第一，市场对美联储的降息预期升温，美元指数和美债收益率有望回落。近期以美元定价为主的一些全球性商品价格均出现明显反弹，关注美联储9月议息会议给盘面带来的影响。 第二，大豆现货压榨利润接近底部区域，上游产业历经“去利润—去产能—去库存”周期，豆油由累库转向去库的拐点或已来临，但去产能的力度有限，且下游需求平淡，去库进程缓慢。 第三，印尼B40政策落地提振棕榈油市场多头情绪，带动豆油反弹。B40政策即印尼将于2025年1月1日起，强制实施含有40%生物柴油的生物燃料油标准。棕榈油价格近期受到驱动，关注盘面价格是否产生过多溢价。 第四，豆油价格下跌已持续3个月，从时间和空间角度来说，市场有整理需求。 国内豆油原料 90%以上来源于进口大豆，而美国、巴西与阿根廷是我国的主要大豆进口国。美国农业部8月农产品供需报告上调了新作美国大豆播种与收获面积、新作美国大豆产量与期末库存，2024/2025年度全球大豆期末库存亦有所上调。 当前，南美大豆收割结束，整体供应量充裕。美豆丰产前景较为明朗，建议后市密切关注美豆主产区天

豆油 逐步由累库转向去库

<div class="centerarticle">
 <p>以下为美国农业部(USDA)截至8月22日当周美国豆油出口销售报告。</p>
 <p>单位：千吨</p>
 <table>
  <tbody>
   <tr>
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    <td>本年度净销售</td>
    <td>下年度净销售</td>
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    <td>科威特</td>
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 <p>（单位千吨，*代表数值小于0.05）</p>
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<p>以下为美国农业部(USDA)截至8月22日当周美国豆油出口销售报告。</p>
<p>单位：千吨</p>
<table>
 <tbody>
  <tr>
   <td></td>
   <td>本年度净销售</td>
   <td>下年度净销售</td>
   <td>出口</td>
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   <td>墨西哥</td>
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   <td>1.1</td>
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<p>（单位千吨，*代表数值小于0.05）</p>

以下为美国农业部(USDA)截至8月22日当周美国豆油出口销售报告。 单位：千吨 本年度净销售 下年度净销售 出口 墨西哥 0.8 1.6 加拿大 0.3 0.7 科威特 * 阿联酋 * 印度尼西亚 * 合计 1.1 0.0 2.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

USDA：截至8月22日当周美国豆油出口销售报告

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	本年度净销售	下年度净销售	出口
墨西哥	0.8		1.6
加拿大	0.3		0.7
科威特			*
阿联酋			*
印度尼西亚			*
合计	1.1	0.0	2.3

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