【农产品早评】生猪：需求回暖改善供需错配格局lg...

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为16.07元/kg，环比变化+0.19%。主力合约LH2501报价15395元/吨，环比+0.75%。

供给端，集团日出栏量激增，二育出栏相对减缓，供给格局上持续扩大宽松度的预期没变。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年11月19日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为282729头，较昨日上涨9.06%。二育方面，近期二育相比11月上旬出栏节奏放缓，一是9月积压的一批大猪已经出清；二是近期肥猪价格较低，二育户择机压栏调整出栏节奏博弈后市需求有起色带动猪价。

需求端，昨日宰量窄幅波动，屠企收猪相对顺畅，天气渐凉之下终端走货情况有好转。根据涌益数据，昨日样本屠企宰量为158047 头，环比- 0.31%。屠宰企业计划量变动不大，计划完成相对顺畅，个别有缺。养殖端存在低价惜售情绪，带动明日行情有偏强预期。

盘面上，昨日0103合约均反弹，05偏弱。近期终端需求改善下市场悲观预期减弱，盘面有所反弹，后续主力合约反弹持续性还是跟随现货走势为主；远期上0305相对独立，现货走强远期合约可跟可不跟，整体还是维持看空远期布局03-05反套的思路。

总的来说，随着天气转凉，供需双增下供给增量与需求增量匹配度在逐步提高，猪价重心有在16元附近企稳的可能。后续重点关注二育出猪计划，以及猪价企稳后散户大猪抛售下市场的承接情况。

技术上，01暂时观望，等待现货有强反弹迹象后择机短多；远期03-05反套继续，昨日03走强05走弱，月差走强至-195元/吨，进场点较好，适宜布局试仓。

二.消息与数据

1.机构消息：昨日猪价北稳南涨，多地出现溢价情况。集团厂今日出猪相对较为积极，市场整体成交情况有所好转，挺价情绪虽不明显，但市场接货反应较好，供应端压力有所缓解。（我的农产品）

2.机构消息：二育出栏：主要是顺势出栏操作，但较上旬出栏减少，压栏惜售情绪增强。二育补栏：多集中在中旬后期，尤其是猪价降至16元/公斤低位后，刺激部分二育进场。整体来看，多数区域出栏略多于补栏，栏舍利用率窄幅下滑；华南区域则窄幅走高。（涌益咨询）

3.机构消息：2024年10月，全国工业饲料产量2742万吨，环比下降2.7%，同比下降5.4%。主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比、同比均呈下降趋势，添加剂预混合饲料产品出厂价格同比小幅下降。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为39.3%，同比增长11.3个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为12.6%，同比下降0.3个百分点。（饲料工业协会）

4.行业新闻：唐人神：2024年10月销售生猪49.74万头 环比增55.34%。唐人神11月8日公布2024年10月生猪销售简报。唐人神集团股份有限公司（以下简称“公司”）2024年10月生猪销量49.74万头（其中商品猪46.70万头，仔猪3.04万头）；销售收入合计100,865万元，同比上升58.46%，环比上升51.16%。2024年1-10月累计生猪销量328.88万头（其中商品猪294.54万头，仔猪34.34万头）。(新浪财经)

一、 市场观点

1. 棕榈油：

马来西亚上调12月棕榈油出口关税至10%，11月为8%，马来是第二大出口国，关税的上调将增加进口国的成本。

供给端：马来棕榈油局公布10月供需报告，产量179万吨，环比下降1.35%。库存188万吨，环比下降6%，符合市场预期，报告中性偏多。印尼棕榈油协会称，由于厄尔尼诺气候的持续影响，印尼今年的棕榈油产量可能仅为5100万吨，低于2023年的5480万吨。作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，产量的减少将加剧紧缺程度。

需求端：截至11月15日，国内棕榈油库存53万吨，环比减少0.77万吨。现货基差稳定，华南棕榈油基差80元/吨，天津基差240元/吨。

观点：印尼的减产导致供给端紧缩。与此同时，印尼B40政策的预期加剧了价格的波动幅度，预计棕榈油高位震荡，等待政策更加明朗。

2. 菜油：

供给端：国内油厂菜籽库存增加70万吨，华东菜油库存增加到33万吨，为历史同期最高。现货短供应充足，基差偏弱。

需求端：截止11月15日，菜油商业库存38.8万吨，环比减少0.4万吨，去年同期为33万吨。广西菜油现货价格9300元/吨，上涨80元/吨，基差稳定在-80元/吨。

观点：中加贸易摩擦缓和，国内四季度菜籽和菜油进口偏多，预计菜油维持震荡。

3. 豆油：

供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油相对没有棕榈油供应紧张。

需求端：截至11月15日国内豆油商业库存107万吨，环比减少2万吨。今日全国豆油现货均价8470元/吨，上涨132元/吨。基差50-150元/吨，上涨10元/吨。

观点：豆油国内供应充足，同时受到全球大豆供应过剩拖累，预计价格偏震荡。

二、 市场消息

1. 中国10月棕榈油进口量为25万吨，同比减少51.3%。1-10月累计进口量为231万吨，同比减少35.9%。

2. 中国10月豆油进口量为2万吨，同比减少49.9%。1-10月累计进口量为27万吨，同比减少1.4%。

3. 中国10月菜子油及芥子油进口量为16万吨，同比减少32.9%。1-10月累计进口量为147万吨，同比减少21.3%。

4. SPPOMA公布11月1-10日马来西亚棕榈油产量环比减少3.49%。

5. ITS公布马来西亚 11月1-15日棕榈油出口量为71万吨，上月同期为80万吨，同比减少11.21%。

一、 市场观点

1. 豆粕：

供给端：美豆收获完成，美豆供给宽松已经确定。巴西未来两周降雨正常，巴西播种进度超过70%。市场预计巴西下一年度的大豆产量将达到1.7亿吨，将进一步加剧大豆市场的过剩状况。

需求端：本周豆粕库存70万吨，环比减少15万吨。豆粕现货基差10-30元/吨，偏弱运行。

观点：豆粕期货跟随外盘大豆震荡。南美播种天气正常，全球大豆宽松预期仍未改变。关注贸易摩擦是否发生。

2. 菜粕：

供给端：截至11月15日，国内菜籽库63万吨，环比上周减少7.5万吨。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。

需求端：菜粕基差-100元/吨左右，菜粕1-5价差-123元/吨，跌10元/吨，现货基差偏弱运行。

观点：短期现货偏空，中期受到全球地缘政治影响较大，建议回避该品种。

二、 市场消息

1. AgRural:截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种进度为80%。

2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。

3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。

4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。

红枣：新疆产区红枣下树进展加快，阿克苏4.50-5.30元/公斤，阿拉尔5.00-5.50元/公斤，喀什5.00-6.50元/公斤，部分质量一般货源价格较低，且末地区成交价格在5.00-6.80元/公斤，若羌地区成交价格在6.00-7.50元/公斤，价格仍存下降趋势；河北崔尔庄市场到货10车左右，交投清淡，新货特级价格10.00-10.80元/公斤，一级9.00-9.80元/公斤，二级8.20-9.00元/公斤，三级7.00-7.80元/公斤，产区采购价格下调，成本价格跟跌0.10-0.20元/公斤，新旧货价差扩大；广东如意坊市场到货5车，以新疆及河北来货为主，枣王16.00元/公斤，二级9.50元/公斤，三级8.50-9.20元/公斤，区间价格下移0.20-0.30元/公斤，成交在2车左右；目前产区下树增多，枣农抗价情绪减弱，收购价有下滑趋势，维持震荡偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。

纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定（银星6280元/吨，俄针5850元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4550元/吨），针阔叶浆价差1730元/吨，针叶浆基差维稳报市，进口阔叶浆报盘情绪欠佳；生活用纸市场部分纸企报价有小幅走低现象；白卡纸市场部分纸厂停机时间延长，大型纸厂保持涨价态度；文化用纸市场部分出版订单供货中，大型工厂排单情况好转，接单政策明显收紧；上游浆厂小幅去库，欧洲港口环比继续累库，国内库存偏低，旺季来临，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期偏强震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。