【农产品早评】生猪：期现分歧频频，市场预期难兑现lg...

生猪2024-11-05

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为17.20元/kg，环比变化-0.12%。主力合约LH2501报价15465元/吨，环比涨1.38%。

供给端，11月全国样本场计划出栏环比增幅1.68%，近期市场大猪出栏积极，肥标差略有收窄。近期南方地区有外地肥猪低价流入，北方地区散户依旧压栏惜售为主，整体市场大猪猪源得到一定缓和导致肥标差收窄，但根据贸易商反应，市场整体大猪存量还是不大的，观察后续二育出猪的节奏。日度出栏量方面，昨日出栏量惯性回落，节奏放缓，但后续出栏环比仍增幅预期较高。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年11月4日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为227632头，较周五下跌6.48%。计划出栏方面，10月北方地区超额出栏比较明显 整体全国平均出栏量完成度104.8% 弥补了9月未完成的出栏部分 11月计划量来看 10月完成度低于100%的地区则11月计划量环比增幅较大 而10月超额完成的地区11月计划量环比减幅不高 故而全国平均11月计划出栏环比增幅1.68%。

需求端，周末到昨日，宰量先增后降，整体增幅不及预期，表现比较平淡，关注后续天气渐凉后宰量能否上量。本月，二育基本停滞，阶段性补栏标猪窗口期已过，二育对猪价的支撑力消失。在猪肉购销方面，南方腌腊利好预期尚存，但是在本月中下旬天气渐凉之前需求难有明显提振。屠企开工率方面，9月屠企开工率41.01%，10月据悉环比波动不大，开工率仍将维持低位震荡的局面，消费需求缺乏明显增量，消费短期内或对于猪价的支撑有限。

总的来说，二育在大猪出栏上暂未发力，集团计划出栏在10月超额完成之下11月仍环比增幅，近期总的供给预期增量应仍高于季节性的需求增幅。

盘面上，有消息说近期有一批资金在农产品做日线级别轮动做多，生猪板块可能也有波及；昨日涨幅也有一定可能是来自前几周市场对本周猪价会有上行的预期交易，市场对本周猪价会有上行的预期或可能因为本周为11月周末后第一周，季节性需求回暖将逐步体现。后续猪价能否如期上行还有待验证，预计压力偏大。

技术上，依旧维持基本面偏空则择机逢高空的观点去操作，但目前节奏比较难把握，主力盘面连续两周在15000-15600区间窄幅弱势波动，空单点位或在15600左右较为安全，没有仓位的暂时观望一波期价回暖力度。

二.消息与数据

1.机构消息：周末供需两端表现的情况来看，需求端整体增量不及预期，屠企对价格上行预期不足，北方尤甚，但南方需求兑现，供应节奏收窄，所以周末行情南强北稍弱。今日需求端惯性小幅回弱，南方顺势降价释压，但北方养殖端话语权较重，市场情绪逐步推进，导致今日部分屠企收购难度增加，对于明日行情预期北强南稳。（涌益咨询）

2.机构消息：国内猪价涨跌互现，整体呈小幅偏弱调整，需求端仍表现平平，11月集团场出栏量继续增加，供应端仍面临较大压力，在供需博弈之下，猪价行情或维持窄幅震荡调整。（我的农产品）

3.机构消息：综合来看，今日北涨南跌、以稳为主。月初集团场出栏速度不快，养殖端抵触低价出栏，但是需求端整体稳定，北方局地温度下降带动需求略增。预计明日北方猪价再涨乏力，全国猪价以稳为主，伴随局地涨跌调整。（行情宝）

4.财经新闻：龙大、巨星前三季度财报公布；新希望：明年生猪出栏量预计增加100-200万头。龙大美食10月31日公布2024年三季度报告。2024年前三季度，公司营业收入为80.14亿元，同比下降20.70%；归属于上市公司股东的净利润7304.1万元，同比增长111.26%。其中，三季度公司实现营业收入29.70亿元，同比下降12.12%；归属于上市公司股东的净利润1488.84万元，同比增长161.61%。；巨星农牧10月31日公布2024年三季度报告。2024年前三季度，公司营业收入为39.55亿元，同比增长31.59%；归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比增长175.7%。其中，三季度公司实现营业收入17.23亿元，同比下降66.89%；归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比增长5,380.20%；新希望三季度财报电话会上表示，公司今年生猪出栏量大概会在1500万头。（新浪财经）

一、 市场观点

1. 棕榈油：

国内棕榈油库存偏低，棕榈油价格高位震荡偏强。

供给端：印尼棕榈油协会称，由于厄尔尼诺气候的持续影响，印尼今年的棕榈油产量可能仅为5100万吨，低于2023年的5480万吨。作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，产量的减少将加剧这种最大的食用油品种的紧缺程度。

观点：印尼的减产导致供给端紧缩。与此同时，自2025年起实施的B40政策预计将额外增加100至150万吨的需求。供给的减少与棕榈油消费潜在增长相结合，为价格提供了支撑。综合分析显示，棕榈油市场供不应求的局面尚未发生转变，预计价格将保持强劲走势。

2. 菜油：

菜油高位震荡，菜油现货基差偏弱运行。

供给端：国内1-9月累计进口油菜籽超400万吨，中国1-9月累计进口菜籽油130万吨。当前，国内菜油库存较历史平均水平高出约20%，预示着四季度菜油供应将保持充裕。

观点：中加贸易摩擦缓和，国内四季度菜籽和菜油进口偏多，预计菜油在9000附近震荡。

3. 豆油：

豆油价格上涨1%，豆棕油之间的价格差距缩小至-1000元/吨，这使得豆油展现出其替代品的优势，豆油出现补涨现象。

截至上周豆油库存113万吨，周环比持平略增。

供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油相对没有棕榈油供应紧张。

需求端：豆油周度成交12万吨，基差维持在230元/吨附近。

观点：豆油受到棕榈油走强带动上涨，同时受到大豆供应过剩拖累，涨幅不及棕榈油。预计价格在8000震荡。

二、 市场消息

1. 马来西亚MPOA产量数据显示2024年10月1-20日，马来全岛产量环比减少0.85%。

2.  SPPOMA数据显示，2024年10月1-25日马来西亚棕榈油产量减少7%。

3. ITS数据显示，马来西亚10月1-31日棕榈油出口量为162万吨，上月同期出口为145万吨。

4. 据海关数据显示，2024年9月进口菜油13万吨，1-9月累计进口130万吨，环比增加13%，同比减少20%。

5. 印尼棕榈油行业协会（GAPKI）周二公布的数据显示，8月份毛棕榈油产量为399万吨，8月底库存为245万吨。

一、 市场观点

昨日豆粕现货价格上调10-20元/吨。

1. 豆粕：

供给端：美豆收获完成89%，市场逐步从交易美豆收割压力转向交易巴西供给端变化。巴西未来两周有超过100mm降雨，增加土壤墒情，有利播种进行。市场预计巴西下一年度的大豆产量将达到1.7亿吨，将进一步加剧大豆市场的过剩状况。

需求端：豆粕现货上涨10-20元/吨。豆粕库存环比小幅下降。豆粕基差稳中偏弱。

观点：豆粕期货跟随外盘大豆弱势震荡。美豆供大于求的宽松预期叠加巴西降雨恢复至正常压制价格。巴西预计未来一周降雨量在30-50mm，大豆播种天气的炒作预期减弱。国内豆粕受到大豆成本端弱势影响，预计豆粕价格将在2900-3100区间震荡，关注逢高做空机会。

2. 菜粕：

供给端：截至上周国内菜籽库71万吨，环比上周增加1.7万吨。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。

从供应源头分析，预计欧盟在2025年的菜籽产量将缩减15%至20%。与此同时，加拿大方产量同比减少100万吨，全球菜籽产量同比减少为菜系价格提供支撑因素。

观点：受到大豆供应充足影响，全球蛋白粕供应充足。菜粕重新回到交易过剩的基本面。预计运行区间下移至2100-2300之间。

二、 市场消息

1. PNA报道巴西大豆播种进度为53%，超过去年同期的50%，上一周为36%。

2. 据Mysteel农产品团队对国内动态全样本油厂跟踪统计，2024年10月，全国油厂大豆压榨为795.30万吨，较上月减少118.69万吨，减幅12.99%；较去年同期增加76.70万吨，增幅10.67%。

3. 据Mysteel统计，截至上周油厂大豆库存550.74万吨，较上周减少7.73万吨，减幅1.38%，同比去年增加113.13万吨，增幅25.85%。

4. Mysteel统计，截至上周豆粕库存98.41万吨，较上周减少6.87万吨，减幅6.53%，同比去年增加30.02万吨，增幅43.90%。

红枣：目前阿克苏、阿拉尔地区主流成交价格集中在6.00-7.20元/公斤，部分枣农价格预期较高，喀什地区进展较慢，待集中下树后收购价格或明朗化；河北崔尔庄市场大小车到货30车左右，市场货源供应充足，客商拿货积极性下降，超特10.70-11.80元/公斤，特级10.90-11.10元/公斤，一级10.00-10.50元/公斤，价格下调0.20-0.30元/公斤，二级9.30-9.80元/公斤，价格上涨0.20-0.30元/公斤，整体成交在7车左右；广东如意坊市场到货3车，河北到货2车，一级11.50元/公斤，二级10.50元/公斤，市场成交1车左右；目前产区还未大量下树收购，枣农存在挺价情绪，盘面成交放量，当前分歧较大，短期维持宽幅震荡，中期偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。

纸浆：加拿大西海岸的温哥华和鲁珀特王子港等港口也将于11月4日（星期一）采取罢工行动；昨日国内针叶浆现货稳定（银星6200元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4600元/吨），针阔叶浆价差1600元/吨，市场交投积极性一般；生活用纸市场弱稳运行，各区域有阴跌现象出现；白卡纸大部分纸厂开工正常，保持涨价态度，部分纸厂产销压力下降；文化用纸出版订单零星释放，社会面需求偏弱，用户囤库意向偏低，工厂整体出货速度不快；本轮上游浆厂报价小幅上涨，下游承接较好，下方有一定支撑，短期跟随宏观预期维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。