【农产品早评】9月屠宰环比改善，但生猪供给暂不紧张lg...

生猪2024.09.06

一、市场观点

       昨日生猪现货微跌0.01元/kg，达到均价19.91元/kg。LH2411主力合约收跌0.65%，至18275元/吨，基差由1350元/吨扩至1645元/吨。

       供给方面，我的农产品8月能繁母猪存栏数据公布，能繁母猪存栏量环比增幅缩窄，市场对于养殖利润扩张后的产能扩张相对理性。从涌益的屠宰端反馈亏的消息来看，养殖端供给充足，屠宰企业采购顺畅。另外据卓创咨询分析，河北作为二次育肥的主力军省份之一，前期补栏的二次育肥猪较多，7-8月份市场并未出现大量出栏现象，部分超150公斤的生猪存栏占比有所增加，部分大猪或在9月份出栏。

       需求端，当前处于转天气转凉、开学备货、中秋国庆备货期间，从涌益的屠宰情况看，8月日均屠宰13.24万头，进入9月1-5日，日均屠宰13.98万头，增幅5.6%;如果能够保持需求端确实环比改善。但从卓创统计的历史9月环比 增加情况看，2020-2023年9月份生猪屠宰量均呈现上涨态势，9月份日均屠宰量分别环比上涨8.67%、16.35%、27.10%以及6.51%。当前这个环比5.6%的增幅有些偏弱。

      综合下来看，需求粗略估计环比改善6%的情况下，生猪的供给尚未出现紧张，当前生猪的矛盾并不突出，供需双增背景下，匹配情况仍需进一步观察，预计生猪震荡运行为主，生猪价格震荡的话，月差结构大概率处于震荡状态。

二、消息与数据

1.机构观点：近期标肥价差随标猪行情波动，整体价差在一定区间内维持稳定，体型好的大猪价格趋高。（涌益咨询）

2.机构观点：8月综合样本能繁母猪环比增幅收窄，长期产能供应未出现大幅增加现象：今日能繁母猪存栏数数据公布，规模场环比小幅增加，小散存栏环比增幅略大，能繁母猪存栏量依旧处于合理范围内正常运行。主要在于规模场对于扩产较为理性，未出现前期盲目扩产的行为，同时结合自身资金流动性来说，整体表现较为理智，并未被高猪价所引导。另外散户由于基数较小，部分区域散户存在一定补栏现象，因此环比增幅扩大，但实际数量影响有限，整体来说，市场对于母猪的补栏积极性较为理性。（我的农产品）

3.财经新闻：企业扩张意愿持续低迷，24Q2资本开支更是创2017年以来季度新低。7-8月猪价高位下，上市企业补产能亦十分谨慎。展望后续，消费低迷下，24年下半年生猪供需缺口仍较大，猪价或持续超预期，而谨慎的产能补充或延长周期景气持续时间。（第一财经）

4、卓创资讯：在过去的5年里，除2019年由于猪价呈现历史性高位而导致9月份屠宰量环比下滑外，2020-2023年9月份生猪屠宰量均呈现上涨态势，9月份日均屠宰量分别环比上涨8.67%、16.35%、27.10%以及6.51%。从下游屠宰需求来看，9月份作为淡旺季的过渡月份，在天气转凉、开学备货、中秋及国庆备货等因素的影响下，常规情况下9月份生猪屠宰量将呈现增加态势。

豆粕：

供应：StoneX将2024年美国单产预估从8月1日所预估的每英亩52.6蒲式耳上调至每英亩53.0蒲式耳，预测美国大豆产量为45.75亿蒲式耳，高于上月预估的44.83亿蒲式耳；农业咨询机构AgRural周三表示，巴西2024/25年度大豆播种面积将以近20年最慢速度扩张，预测面积将较上一年度温和扩大0.9%。

需求：生猪的养殖利润较高，终端需求有一定保证，市场传言多条买船，升贴水表现坚挺，全国油厂开机量维持中等偏高水平，豆粕库存出现拐点。

观点：巴西干旱导致未来播种新豆的担忧加剧，中加贸易摩擦导致粕类供应扰动，需求端出现边际改善，短期偏强震荡。

红枣：据Mysteel统计，本周 36 家样本点物理库存 4980 吨，较上周减少 139 吨，环比减少 2.72%，同比减少 45.93%，本周样本点库存继续下降，市场货源供应充足以新疆到货为主，持货商小幅让利积极出货，现货价格震荡下调，中秋备货市场成交情况较好，周末期节日备货接近尾声，成交量有所下降；产区反馈产量高于预期，预报降雨即将过去，降雨导致裂枣比例暂时看不算大，关注9月产区天气以及销区销售情况。

纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货稳定，针阔叶浆价差1350元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为190.3万吨，环比上涨2.9%；下游开工：白卡纸环比-0.8%，双胶纸环比-0.2%，铜版纸环比-0.3%，生活纸环比+1.1%；文华商品大跌，白纸卡行情走弱，国内需求预期偏悲观，维持震荡，关注中加贸易摩擦和宏观变化。